碳酸锂月度策略报告

碳酸锂：基本面强劲警惕传闻炒作 碳酸锂：基本面强劲警惕传闻炒作 总结 1、供给：周度产量环比减少346吨至25547吨，锂辉石提锂环比减少320吨至14441吨，锂云母提锂环比减少60吨至3185吨，盐湖提锂环比增加10吨至4885吨，回收提锂环比增加24吨至3036吨。6月碳酸锂产量环比增加2.6%至116275吨。 2、需求：三元材料周度产量环比增加529吨至19702吨，周度库存环比增加268吨至20399吨；磷酸铁锂周度产量环比增加2666吨至114416吨，周度库存环比增加3550吨至138040吨。根据SMM数据，6月预计三元材料产量环比持平至88990吨、磷酸铁锂环比增长3%至504150吨、钴酸锂产量环比增加3%至8250吨、锰酸锂产量环比下降2%至10780吨；根据其他机构排产来看，6月正极材料排产预计环比增加6.5%，电池排产环比预计增加6.2%；根据市场统计排产来看，全球锂电池排产预计环比增加8.9%。 3、库存：大样本库存周环比下降1617吨至135643吨，小样本库存周环比下降1247吨至99416吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降963吨至75194吨，冶炼厂库存环比下降1443吨至16931吨，下游库存环比增加789吨至43518吨。 4、观点：从资源端扰动来看，紫金项目延期至年底，年度供应小幅下调；澳矿baldhill复产，但放量在年底，且规模有限，对全年增量不大；从节奏上更需整体关注两个方面，其一是津巴布韦锂精矿发运进度和到港节奏，其对于6月而言，津巴布韦锂矿或有少量发运，实际增量有限；其二是近期炒作不断的江西大型矿山复产消息，暂时未有官方声明，此前市场预期7月左右复产，因此，6月预计整体锂盐供应仍维持偏紧状态。而需求端来看，根据各家机构初步排产，电池预计环比增速在6-9%左右，仍然维持高景气水平，正极材料环比增速放缓，但需要注意的是，机构对于5月数据有一定下修。因此，从月度平衡表，6月仍然呈现一定供应缺口，总库存量仍然或将在缓步减少的节奏中，社会库存周转天数仍或持续下降。但目前来看，供应放量节奏和需求的稳步提升格局基本成为市场共识，短期价格或偏强震荡运行，在强现实和强预期的背景下，仍然以低多思路为主，但鉴于涨价传导需要时间，我们认为可以用“慢牛”的思路对待，而此后需要警惕的是，供应超预期放量带来的冲击，以及如果需求表现一旦不及预期，则可能导致较强的负反馈。 目录 2库存：大样本库存周环比下降1617吨至135643吨，小样本库存周环比下降1247吨至99416吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降963吨至75194吨，冶炼厂库存环比下降1443吨至16931吨，下游库存环比增加789吨至43518吨 3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：6月碳酸锂产量环比增加2.6%至116275吨，周度产量环比减少346吨至25547吨，锂辉石提锂环比减少320吨至14441吨，锂云母提锂环比减少60吨至3185吨，盐湖提锂环比增加10吨至4885吨，回收提锂环比增加24吨至3036吨 5三元材料：6月预计三元材料产量环比持平至88990吨，周度产量环比增加529吨至19702吨，周度库存环比增加268吨至20399吨5磷酸铁锂：6月预计磷酸铁锂环比增长3%至504150吨，周度产量环比增加2666吨至114416吨，周度库存环比增加3550吨至138040吨5其他材料：6月预计钴酸锂产量环比增加3%至8250吨、锰酸锂产量环比下降2%至10780吨 6锂电池 7终端-新能源汽车：乘联会最新预测数据显示，5月国内新能源乘用车零售量预计达95万辆，环比增长12%，新能源汽车市场渗透率将攀升至62.5%，刷新历史最高纪录7终端-储能：“十五五”新型储能发展实施方案已编制完成，正在内部征求意见，待意见征求完毕后发布 1价格/价差 资料来源：SMM、Mysteel、IFinD、光大期货研究所 1期货指标/仓单/波动率 资料来源：SMM、Mysteel、IFinD、光大期货研究所 资料来源：文华财经、光大期货研究所 2库存：大样本库存周环比下降1617吨至135643吨，小样本库存周环比下降1247吨至99416吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降963吨至75194吨，冶炼厂库存环比下降1443吨至16931吨，下游库存环比增加789吨至43518吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 3理论交割利润及进出口利润 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.2碳酸锂：周度产量环比减少346吨至25547吨，锂辉石提锂环比减少320吨至14441吨，锂云母提锂环比减少60吨至3185吨，盐湖提锂环比增加10吨至4885吨，回收提锂环比增加24吨至3036吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.2碳酸锂：6月碳酸锂产量环比增加2.6%至116275吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.2碳酸锂 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.3氢氧化锂 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.4六氟磷酸锂 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 4.5废料回收 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 5三元前驱体 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 5三元材料：6月预计三元材料产量环比持平至88990吨，周度产量环比增加529吨至19702吨，周度库存环比增加268吨至20399吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 5磷酸铁锂：6月预计磷酸铁锂产量环比增加3%至50.4万吨，周度产量环比增加2666吨至114416吨，周度库存环比增加3550吨至138040吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 5其他材料：6月预计钴酸锂产量环比增加3%至8250吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 5其他材料：6月预计锰酸锂产量环比下降2%至10780吨 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池产量：5月锂电池产量环比增加7%至239.3GWh 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池装机量 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池出口 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池库存 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池价格和利润 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 6锂电池价格和利润 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 7终端-新能源汽车：乘联会最新预测数据显示，5月国内新能源乘用车零售量预计达95万辆，环比增长12%，新能源汽车市场渗透率将攀升至62.5%，刷新历史最高纪录 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 7终端-新能源汽车 资料来源：崔东树公众号、光大期货研究所 7终端-新能源汽车 资料来源：第一商用车网、光大期货研究所 资料来源：卡车网、光大期货研究所 •根据重型货车北斗营运证入网数据，2026年4月全国共新增加新能源重卡营运车辆2.41万辆(非终端上牌数据，下同），同比增长74%，环比增长55%；2026年1-4月国内新能源重卡营运市场累计销量6.74万辆，累计同比增长75%，与今年1-3月的同比增幅缩基本持平。 7终端-新能源汽车：4月我国新能源汽车单车平均带电量70.2kh，环比增长1.7%，同比增长32.6%，纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车单车平均带电量分别为63.6kWh和39.9kWh，环比分别下降2.3%和增长8.1%，同比分别增长20.6%和36.5%。 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、光大期货研究所 资料来源：Mysteel、SMM、IFinD、光大期货研究所 7终端-储能：“十五五”新型储能发展实施方案已编制完成，正在内部征求意见，待意见征求完毕后发布 资料来源：CNESA、光大期货研究所 8供需平衡 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。