碳酸锂月度策略报告

碳酸锂月度策略报告 碳酸锂：去库节奏放缓下方备货支撑 碳酸锂：去库节奏放缓下方备货支撑 总结 1、供给：周度产量环比增加259吨至22420吨，其中锂辉石提锂环比增加60吨至13924吨，锂云母产量环比增加70吨至2936吨，盐湖提锂环比增加70吨至3145吨，回收料提锂环比增加59吨至2415吨。2026年1月碳酸锂产量预计环比下降1.2%至97970吨，其中盐湖、云母和回收提锂分别下降0.3%、6.4%和7.4%，锂辉石提锂环比增加0.7%。 2、需求：2026年1月三元材料产量预计环比下降4.43%至78180吨；磷酸铁锂产量预计环比下降10.03%至363400吨。2026年1月三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力预计环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能预计环比增加0.99%至63.15GWh。终端，乘联会预计2026年1月车市迎开门红，新能源车1季度有望微增5%，环比25年4季度降36%。 3、库存：周度碳酸锂社会库存环比下降168吨至109605吨，其中下游环比下降894吨至38998吨，其他环节增加910吨至52940吨，上游减少184吨至17667吨4、观点：政策端，依旧换新政策基本延续。2025年12月，去库节奏逐步放缓，进入2026年1月，供需均有转弱，特别是如果考虑5家正极厂计划检修情况以及从电池端动力排产来看，需求各环节均有转弱。从碳酸锂月度供需平衡表来看，2025年12月去库接近6千吨，而2026年1月将从去库逐步转向累库，按照目前初步估算来看预计至少累库约5千吨左右，基本面的边际转弱预计将对价格形成阶段性利空影响。尽管目前价格可能导致储能IRR下降，装机有潜在放缓的可能性，但是终端需求情况短期并无法证伪，同时，正极端的采销定价机制和加工费方面仍未有定论，因此，从目前的库存结构和中长期看多锂价的交易逻辑之下，我们认为跌价仍将出现备货需求。 目录 2库存：周度碳酸锂社会库存环比下降168吨至109605吨，其中下游环比下降894吨至38998吨，其他环节增加910吨至52940吨，上游减少184吨至17667吨3理论交割利润及进出口利润 4碳酸锂：周度产量环比增加259吨至22420吨，其中锂辉石提锂环比增加60吨至13924吨，锂云母产量环比增加70吨至2936吨，盐湖提锂环比增加70吨至3145吨，回收料提锂环比增加59吨至2415吨。2026年1月碳酸锂产量预计环比下降1.2%至97970吨，其中盐湖、云母和回收提锂分别下降0.3%、6.4%和7.4%，锂辉石提锂环比增加0.7% 6锂电池产量：2026年1月三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力预计环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能预计环比增加0.99%至63.15GWh 1价格：月度碳酸锂主力合约涨26%，产业链价格全线走强 1价格 资料来源：SMM、光大期货研究所 1持仓/仓单 资料来源：SMM、光大期货研究所 2库存：周度碳酸锂社会库存环比下降168吨至109605吨，其中下游环比下降894吨至38998吨，其他环节增加910吨至52940吨，上游减少184吨至17667吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 2氢氧化锂库存（更新至11月） 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 3理论交割利润及进出口利润 资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.1锂资源 资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所 4.1智利出口数据 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂：周度产量环比增加259吨至22420吨，其中锂辉石提锂环比增加60吨至13924吨，锂云母产量环比增加70吨至2936吨，盐湖提锂环比增加70吨至3145吨，回收料提锂环比增加59吨至2415吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2碳酸锂：2026年1月碳酸锂产量预计环比下降1.2%至97970吨，其中盐湖、云母和回收提锂分别下降0.3%、6.4%和7.4%，锂辉石提锂环比增加0.7% 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.3氢氧化锂 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.4六氟磷酸锂 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.6废料回收 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元前驱体 资料来源：SMM、光大期货研究所 5三元材料：2026年1月三元材料产量预计环比下降4.43%至78180吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 5磷酸铁锂：2026年1月磷酸铁锂产量预计环比下降10.03%至363400吨 资料来源：SMM、富宝、光大期货研究所 5其他材料 资料来源：SMM、光大期货研究所 6动力电芯 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池产量：2026年1月三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力预计环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能预计环比增加0.99%至63.15GWh 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池装机量 资料来源：SMM、光大期货研究所 6锂电池库存 资料来源：SMM、光大期货研究所 7终端-新能源汽车：乘联会预计2026年1月车市迎开门红，新能源车1季度有望微增5%，环比25年4季度降36% 资料来源：IFinD、SMM、光大期货研究所 资料来源：CNESA、SMM、光大期货研究所 8供需平衡 资料来源：SMM、光大期货研究所 资料来源：SMM、光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind光大期货研究所 9期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理学硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队曾荣获第十五、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套保会计及信息披露方面研究，更好的服务企业风险管理需求。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业证书号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。