碳酸锂月度策略报告

碳酸锂：多空博弈加剧实际仍需等待矿山信号 1、供给：周度产量环比增加487吨至16580吨，其中锂辉石增加20吨至7519吨，锂云母环比增加370吨至4382吨，盐湖提锂环比增加67吨至2907吨，回收提锂环比增加30吨至1772吨2、需求：正极端，周度三元材料库存环比减少282吨至14894吨、周度磷酸铁锂库存环比减少1172吨至81378吨。电芯端，周度电芯产量环比下降19.9%至19.23GWh，其中铁锂环比下降25.5%至12.28GWh，三元环比下降7.8%至6.95GWh。终端，据乘联会，5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%。3、库存：周度库存环比下降208吨至131571吨，其中下游增加752吨至41616吨，中间环节减少180吨至33720吨，上游减少780吨至56235吨。4、观点：价格方面，锂矿价格延续下跌，据市场消息最低成交价下跌至600美元/吨。供应端，周度产量环比增加487吨至16580吨，需要注意的是部分企业此前经过检修拟在6月复产，6月预计产量仍环比有增加。需求端，正极排产数据来看表现一般，但正极库存连续消化，特别是磷酸铁锂库存周转天数已经明显下降，电芯端延续放缓，但终端销售仍然亮眼，渗透率维持高位。库存端，周度库存环比下降208吨至131571吨，下游库存小幅增加，上游和中间环节减少。整体来看基本面仍然偏空，但需要注意的是，从资金面来看，一方面持仓库存比较为偏离，另一方面，当前碳酸锂价格基本位于偏底部区间，多空博弈致使价格波动加剧。碳酸锂：多空博弈加剧实际仍需等待矿山信号 总结 目录1价格：碳酸锂主力合约价格下跌4.9%，锂矿锂盐价格下跌、正极材料基本均有下跌2库存：周度库存环比下降208吨至131571吨，其中下游增加752吨至41616吨，中间环节减少180吨至33720吨，上游减少780吨至56235吨4碳酸锂：周度产量环比增加487吨至16580吨，其中锂辉石增加20吨至7519吨，锂云母环比增加370吨至4382吨，盐湖提锂环比增加67吨至2907吨，6动力电芯：周度电芯产量环比下降19.9%至19.23GWh，其中铁锂环比下降25.5%至12.28GWh，三元环比下降7.8%至6.95GWh7终端-新能源汽车：据乘联会，5月1-25日，全国乘用车新能源市场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能 3理论交割利润及进出口利润回收提锂环比增加30吨至1772吨5三元材料：周度三元材料库存环比减少282吨至14894吨5磷酸铁锂：周度磷酸铁锂库存环比减少1172吨至81378吨源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长35%8供需平衡9期权 1价格：月内碳酸锂主力合约价格下跌12%，锂矿锂盐价格下跌、正极材料基本均有下跌图表：锂产业链价格资料来源：SMM、光大期货研究所锂电产业链产品价格指标单位2025-05-302025-04-28涨跌指标单位2025-05-30市场行情期货碳酸锂主力合约收盘价元/吨5980066960-7160六氟磷酸锂六氟磷酸锂元/吨52700锂矿锂辉石精矿(6%,CIF中国)美元/吨676779-103前驱体&正极材料三元前驱体523（多晶/动力型）元/吨75045澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货美元/吨625767.5-142.5三元前驱体523（单晶/消费型）元/吨76310锂辉石（中国现货Li2O:5%-5.5%）元/吨35004165-665三元前驱体622（多晶/消费型）元/吨71340巴西锂辉石精矿（CIF中国）现货美元/吨637.5775-137.5三元前驱体811（多晶/动力型）元/吨90165锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）元/吨685915-230三元材料523 (多晶/消费型）元/吨105480锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）元/吨12001560-360三元材料523（单晶/动力型）元/吨115005磷锂铝石（Li2O:6%-7%）元/吨57906625-835三元材料622（多晶/消费型）元/吨111850磷锂铝石（Li2O:7%-8%）元/吨67657725-960三元材料811（动力型）元/吨144870碳酸锂电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产)元/吨6070068850-8150磷酸铁锂(动力型)元/吨30480工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产)元/吨5910067100-8000磷酸铁锂（中高端储能）元/吨28980电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲美元/吨76408290-650磷酸铁锂（低端储能）元/吨26690电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲美元/吨77558410-655锰酸锂(动力型)元/吨32000电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲美元/吨83358995-660锰酸锂(容量型)元/吨28500电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲美元/吨78058460-655钴酸锂（60%，4.35V/国产）元/吨218000氢氧化锂电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产)元/吨6312067910-4790电解液电解液（三元动力用）元/吨21900电池级氢氧化锂（微粉）元/吨6826573055-4790电解液（磷酸铁锂用）元/吨17950工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产)元/吨5710061900-4800电解液(铁锂储能用）元/吨17050电池级氢氧化锂(CIF中日韩)美元/公斤8.49-0.6电解液（铁锂动力用）元/吨19450价差电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差元/吨16001750-150电解液（钴酸锂电解液（4.2V-4.4V））元/吨22450电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差元/吨2420-9403360电解液（钴酸锂电解液（4.45V-4.48V））元/吨28150CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂元/吨-2768-3071303.6电解液（锰酸锂用）元/吨14525 图表：价格走势（单位：元/吨；美元/吨）1价格图表：持仓量（单位：手）资料来源：SMM、光大期货研究所50000600007000080000900001000000200,000400,000600,000800,000 图表：四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）（吨）图表：碳酸锂周度库存（单位：吨）2库存：周度库存环比下降208吨至131571吨，其中下游增加752吨至41616吨，中间环节减少180吨至33720吨，上游减少780吨至56235吨图表：碳酸锂周度库存环比（单位：%）图表：碳酸锂库存数据（单位：万吨；%）资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所图表：锂矿港口（贸易商及待售）库存库存（万吨）0500001000001500002024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/05碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂0200004000060000800002024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/05四地样本碳酸锂社会库存（上海，江苏，江西，四川）036912152024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/04锂矿：贸易商：现货库存：中国主要港口（周）锂矿：仓库：库存：中国（周）0100002000030000400005000060000700002025/012025/022025/032025/042025/05下游其他冶炼厂下游下游环比中间环节中间环节环比上游上游环比合计合计环比2025-05-29 4161675233720-18056235-780131571-2082025-05-22 40864-56433900-7057015493131779-1412025-05-15 41428-72833970-5915652216701319203512025-05-08 42156-301334561-1270548523819131569-4642025-04-30 45169234635831-81051033-13671320331692025-04-24 42823108936641-1100524002701318642592025-04-17 4173478737741-600521303981316055852025-04-10 40947125138341-5805173296213102016332025-04-03 39696116238921-140507704551293871477 图表：氢氧化锂月度库存及环比（单位：吨；%）资料来源：SMM、光大期货研究所2氢氧化锂库存（更新至4月）0100002000030000400005000060000700002023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/07SMM中国氢氧化锂月度库存：总计 资料来源：SMM、光大期货研究所 图表：碳酸锂进口利润（单位：元/吨）资料来源：SMM、Mysteel、光大期货研究所图表：碳酸锂理论交割利润（单位：元/吨）3理论交割利润及进出口利润-6000-4000-2000020002025/012025/022025/032025/042025/05碳酸锂理论交割利润-20000-15000-10000-500002025/012025/022025/032025/04碳酸锂进口利润 图表：锂精矿进口量-巴西（单位：吨）资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所4.1锂资源02000004000006000008000001月2月2021年02000040000600001月2月3月2021年 图表：中国样本辉石矿山产量（LCE）资料来源：SMM、钢联、光大期货研究所图表：氯化锂进口量（单位：吨）4.1锂资源02000400060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年05001000150020001月2月 图表：碳酸锂周度产量-锂云母提锂（吨）资料来源：SMM、光大期货研究所图表：碳酸锂周度产量-盐湖提锂（吨）图表：碳酸锂周度产量（单位：吨）p124.2碳酸锂：周度产量环比增加487吨至16580吨，其中锂辉石增加20吨至7519吨，锂云母环比增加370吨至4382吨，盐湖提锂环比增加67吨至2907吨，回收提锂环比增加30吨至1772吨图表：碳酸锂周度产量-合计（单位：吨）图表：碳酸锂周度产量-锂辉石提锂（吨）图表：碳酸锂周度产量-回收提锂（吨）050001000015000200001月2日1月16日2月1日2月20日3月6日3月20日4月3日4月18日5月1日5月15日5月29日6月20日7月18日8月15日9月12日10月10日10月24日11月7日11月21日12月5日12月19日2023年2024年2025年0500010000150001月2日1月16日2月1日2月20日3月6日3月20日4月3日4月18日5月1日5月15日5月29日6月20日7月18日8月15日9月12日10月10日10月24日11月7日11月21日12月5日12月19日2023年2024年2025年0100020003000400050001月2日1月16日2月1日2月20日3月6日3月20日4月3日4月18日5月1日5月15日5月29日6月20