华金期货碳酸锂月度报告：供给增加难抵强需求，低库存支撑碳酸锂震荡偏强

核心观点与关键数据

• 行情回顾：11月碳酸锂期货价格大幅上涨，主力合约LC2605月度涨幅达19.42%，创去年2月以来第二高。价格波动受供需双增、市场炒作及交易所政策调控影响。
• 供给分析：11月碳酸锂产量9.53万吨，环比增5.9%，主要来自锂辉石端；12月预计产量进一步增加3%。锂矿价格普遍上涨，锂辉石精矿涨幅23.6%，云母精矿涨幅19.3%。江西枧下窝锂矿停产影响供应，预计12月底复产。
• 需求分析：下游需求旺盛，主要来自储能需求爆发。10月新能源汽车销量同比增长20%，1-10月累计销量同比增长33%。锂电池及电芯产量持续增长，磷酸铁锂电池占比77%。正极材料及电解液产量大幅提升，六氟磷酸锂月度涨幅58%。
• 库存分析：11月末样本社会库存11.6万吨，库存天数26天，较最高点下降近50%；上游锂盐厂库存5-6天，创近一年新低。交易所库存持续去化。
• 后市预测：12月供需矛盾仍存在，但边际缓解，预计价格震荡偏强。总供给预计达15万吨，需求略有下滑但仍强劲，库存持续去库但速度放缓。

研究结论

• 碳酸锂市场呈现“供给增加+需求高位+库存去化”格局，供需紧张边际缓解但仍有缺口。
• 风险点：云母矿端复产、需求增速回落。
• 预计12月价格震荡偏强。