沪镍_不锈钢期货月度报告：低库存进口亏，短期震荡偏强

总结：镍矿供应偏紧，流通货源偏少，国内镍企利润下降向上传导压力。国内电解镍产量高位供应正常，俄镍充足其它偏短缺，需求方面在不锈钢与新能源产业链受到挤兑。国内镍铁价格回落，镍企利润小幅回落，库存小幅回落，总体供应过剩预期不变，且对于镍板有明显成本优势。不锈钢成本支撑强劲，短期需求尚可，中长线产能继续扩张，供需宽松。新能源汽车表现良好，三元电池占比回升至40%以上。风险点包括疫情影响、动力电池的技术革新、需求后续力和宏观影响。镍、不锈钢主力日K线图显示，沪镍主力和不锈钢主力在11月整体走势冲高回落，波动幅度超2万元/吨。镍价在11月相对理性，相对于大幅上升的伦镍，国内只是小幅跟涨试探，并没有盲目跟涨。短期低库存的现状未改变，不锈钢产业链与新能源产业链数据良好，对于镍元素的需求有较好支撑。长线供需偏悲观，国际镍业研究组织的数据表明，2022年全球镍市场将过剩14.4万吨，2023年是过剩17.1万吨。镍矿价格在11月维稳，截止11月底，1.5%Ni报价涨至72美元/湿吨，与上月持平。镍矿库存为1030.20万湿吨，较上期减少20.91万湿吨，降幅1.99%。镍铁价格回落，镍铁产量高位供应正常，俄镍充足其它偏短缺，需求方面在不锈钢与新能源产业链受到挤兑。总体供应过剩预期不变，且对于镍板有明显成本优势。不锈钢成本支撑强劲，短期需求尚可，中长线产能继续扩张，供需宽松。新能源汽车表现良好，三元电池占比回升至40%以上。