碳酸锂月度行情分析：基本面有韧性，碳酸锂低多需做好风险管理

核心观点

• 供应端：下半年新增产能较多，但投产进度存在不确定性，短期供应或偏紧。海外扰动因素如津巴布韦出口禁令、澳大利亚燃油储备政策、尼日利亚税收政策等可能影响供应预期。边际增量如SQM上调销量预期、枧下窝复产、新增产能投产等，以及仓单注册量增加，或缓解供应紧张担忧，但价格拉涨时资金可能产生分歧。
• 需求端：动力电池需求保持高位，储能需求订单饱满，美伊冲突或提升新能源战略地位，能源安全考虑或增加新能源需求。中长期需求端维持高景气，二季度锂电排产预计逐月环增，成本传导方面，中下游缓慢涨价以应对原料成本抬升，需关注储能终端对成本传导的接受度。
• 库存端：厂库去化，但仓单增加较快。需关注澳洲等地锂矿生产稳定性、江西换证停产、大厂锂矿复产等事宜。
• 价格走势：5月/6月供需或偏紧，价格不具备深跌基础。未来新增产能释放增量易出现不及预期的情况，价格波动节奏受供应端变化影响。

关键数据

• 2026年4月中国样本锂辉石产量环比+25%，中国锂云母总产量环比+12%。
• 2026年4月碳酸锂产量110030吨，环比+3%，同比+49%，1-4月累计产量40万吨，同比+42%。
• 2026年4月中国电解液产量环比+5.2%至235180吨，同比+56%。
• 2026年4月中国六氟磷酸锂产量环比+10%至27410吨，同比增长32%。

研究结论

中长期持逢回调买入思路，同时需要做好风险/仓位管理。单边策略建议买期货或买虚值看涨期权做多轻仓持有，期权策略建议适量持有深虚卖看跌期权，套保策略建议上游中等比例卖保，下游中等比例买保，基差策略建议轻仓持有11-12反套，并做好风险管理/止盈设置。