铜日报：宏观预期向好且供应扰动，铜价重现震荡上行趋势

宏观预期向好且供应扰动，铜价重现震荡上行趋势 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：5月26日，SHFE铜主力合约价格收于104960元/吨，较前一交易日小幅回落。现货市场方面，升水铜升水收窄至10元/吨，平水铜与湿法铜贴水则进一步扩大至-145元/吨和-190元/吨。 持仓与成交：根据5月26日资讯，SHFE铜仓单单日大幅流出3377吨，以沪苏地区为主。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：供应端扰动事件增多，但实质性影响有待观察。一方面，刚果（金）埃博拉疫情目前未直接影响核心铜钴产区生产，但跨境物流检疫加强可能延迟物资与产品运输。另一方面，智利北部安托法加斯塔大区于5月26日发生6.9级地震，该地区是重要铜矿产区，需密切关注矿山运营及物流是否受影响。成本端，5月26日山东地区硫磺价格高位回落，或有助于缓解国内冶炼端的部分成本压力。 www.thqh.com.cn 需求端：需求呈现结构性分化，传统领域疲软，新兴领域有支撑。传统消费进入淡季，产业表现疲软：4月家用空调产销量同比分别下滑6.0%和9.2%，且内销及出口均表现不佳；黄铜棒下游家电、五金等领域订单跟进乏力。然而，新能源领域需求强劲：4月中国光伏电池及组件出口金额同比大幅增长；截至4月底，太阳能及风电装机容量保持高速同比增长。此外，5月前20日韩国出口数据强劲，芯片及计算机产品出口暴增。 库存端：全球显性库存出现分化。截至5月26日，LME铜库存降至97188吨，连续下降。同期，SHFE铜库存亦显著流出。 价格走势判断 预计未来一到两周，沪铜价格将维持高位震荡格局。供给端，智利地震与刚果物流潜在风险构成短期情绪支撑，但尚未证实对产量造成冲击；需求端，传统领域步入淡季形成拖累，但光伏、风电等新能源领域的高增长以及海外电子需求的强劲数据提供了坚实的需求韧性，形成多空对冲；宏观情绪方面，国内一线城市房价环比上涨可能边际改善市场对国内经济的预期。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户需要我作为铜期货研究员，基于提供的数据和资讯进行日度市场总结。用户给出了详细的任务说明，包括输出结构、数据引用要求、避免使用序号和表情符号等。 首先，我需要理解用户的需求。用户可能是一位投资者或交易员，需要快速把握铜期货市场的动态，为投资决策提供依据。深层需求可能是获得专业、客观、及时的市场分析，避免受到其他机构观点的影响。 用户要求按照三部分结构输出：铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。每个部分都有具体的子模块和分析角度。 现在，我来处理数据和资讯。数据截止到2026年5月26日，包括价格、基差、库存等指标。资讯提供了多个方面的信息，比如供给端的刚果疫情、智利地震，需求端的空调数据、光伏出口，以及库存端的仓单变化等。 在铜期货市场数据变动分析部分，我需要分为主力合约与基差、持仓与成交两个模块。数据中SHFE价格从5月25日的105660元/吨降至5月26日的104960元/吨，可以描述为小幅回落。基差方面，升贴水数据中升水铜从15元降至10元，平水铜和湿法铜贴水扩大，显示现货相对期货走弱，所以基差走弱。持仓与成交方面，数据中没有直接的持仓和成交量数据，但资讯提到SHFE铜仓单大幅流出，这可能反映持仓结构变化，我可以用“仓单大幅流出”来描述，并提到这通常伴随持仓量的调整。 在产业链供需及库存变化分析部分，需要从供给端、需求端、库存端三个角度分析。供给端：刚果疫情目前对核心产区影响有限，但物流可能延迟；智利地震震级较高但深度较深，需关注后续影响；山东硫磺价格回落可能缓解冶炼成本压力。需求端：空调产销量同比下滑，黄铜棒需求疲软，显示传统领域需求不佳；但光伏出口强劲，新能源装机高增长，韩国出口数据也显示电子相关需求旺盛，需求呈现结构性分化。库存端：LME库存下降，SHFE仓单大幅流出，显示国内现货供应阶段性偏紧，但整体库存仍处高位。 在价格走势判断部分，需要结合以上分析，形成对未来一到两周的走势判断，并从供给端变化、需求端变化、宏观情绪三个角度分析驱动原因，最后用一句话总结价格变动区间。当前市场多空因素交织：供给端有扰动但未造成实质性中断，需求端传统疲软但新能源支撑，宏观情绪可能受房地产数据边际改善提振。预计价格将呈现区间震荡格局，核心驱动来自需求结构性分化和库存去化。价格区间可以参考近期波动范围，比如104000-106000元/吨。 用户强调不要援引其他期货公司观点，所以我只基于数据和资讯本身进行分析。避免使用序号和表情符号，语言要简洁明了，逻辑清晰。 现在，我可以按照这个思路组织内容了。