铜日报：供给扰动叠加宏观向好，铜价仍旧维持区间内上行

一、日度市场总结
铜期货市场延续反弹趋势。主力合约方面，SHFE上涨0.46%至79340元/吨，LME铜价走高至9840美元/吨。基差分化明显，升水铜维持240元/吨，平水铜升水回落至165元/吨，湿法铜升水快速扩大至30元，反映低端货源结构性紧张。LME 0-3月贴水扩大至-87.14美元/吨。持仓与成交方面，LME库存大幅减少13.29%至22800吨，持仓量减少992手至265814手，部分空头离场推动价格反弹；SHFE库存微增0.56%至155875吨，但沪铜08合约持仓持续缩减，临近交割下市场流动性边际收窄。

二、产业链供需及库存变化分析
供给端短期干扰加剧，秘鲁总统选举可能冲击Las Bambas铜矿运营，智利埃尔特尼恩特铜矿坍塌事故区域仍部分停产，矿端扰动支撑价格。冶炼端南美电解铜7月长单货源集中到港，但8月装船量预计收缩，进口货源短期补充但中期或趋紧。再生铜杆企业因税收政策不确定性或于9月暂停生产，可能削弱废铜供应。需求端下游仍以刚需为主，家电出口疲弱延续（6月中国家用空调出口同比下滑25.6%），拖累铜管消费；但电力、新能源领域结构性支撑仍存，如广西加速再生金属产业链布局或拉动铜材需求。库存端全球显性库存分化：LME大幅去库与COMEX增至265889短吨形成对比，反映海外需求转弱下的库存转移；国内SHFE库存小幅累积，但现货升水坚挺暗示现货流通仍偏紧，交割前月仓单压力有限。

三、市场小结与价格走势判断
未来1-2周铜市场或延续区间内震荡上行。供给端南美矿干扰及再生铜政策风险发酵，抵消进口短期放量压力；需求端空调出口疲软压制上方空间，但电网投资韧性及降息预期提供支撑；宏观情绪上，美国7月CPI强化9月降息预期，美元走弱与风险偏好回升继续利多铜价。预计LME价格区间9750-9950美元，SHFE价格区间79000-80500元。