铜日报：供给扰动叠加宏观向好，铜价仍旧维持区间内上行

供给扰动叠加宏观向好，铜价仍旧维持区间内上行 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差： 8月13日沪铜主力合约SHFE上涨0.46%至79340元/吨，LME铜价同步走高至9840美元/吨，延续近日反弹趋势。基差方面，现货升水结构分化明显：升水铜维持240元/吨稳定，平水铜升水回落5元至165元/吨，而湿法铜升水从10元快速拉涨至30元，反映出低端货源结构性紧张。LME 0-3月贴水扩大至-87.14美元/吨。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交： LME铜库存8月13日大幅减少13.29%至22800吨，同时持仓量减少992手至265814 手 ， 部 分 空 头 离 场 推 动 价 格 反 弹 。 国 内 SHFE 库 存 微 增 0.56% 至155,875吨，但沪铜08合约持仓持续缩减，临近交割下市场流动性边际收窄。 产业链供需及库存变化分析 供给端： 短期干扰加剧，秘鲁总统选举可能冲击Las Bambas铜矿运营，叠加智利埃尔特尼恩特铜矿坍塌事故区域仍有部分停产，矿端扰动支撑价格。冶炼端，南美电解铜7月长单货源正集中到港，但8月装船量预计收缩，进口货源短期补充但中期或趋紧。此外，再生铜杆企业因税收政策不确定性或于9月暂停生产，可能削弱废铜供应。 需求端： 下游仍以刚需为主：家电出口疲弱延续，6月中国家用空调出口同比下滑25.6%，拖累铜管消费。但电力、新能源领域结构性支撑仍存，如广西加速再生金属产业链布局或拉动铜材需求。日内铜价波动中小幅刺激逢低补货，但整体成交未明显放量。 库存端： 全球显性库存分化：LME大幅去库与COMEX增至265889短吨形成对比，反映海外需求转弱下的库存转移。国内SHFE库存小幅累积，但现货升水坚挺暗示现货流通仍偏紧，交割前月仓单压力有限。 市场小结 未来1-2周铜市场或延续区间内震荡上行。供给端南美矿干扰及再生铜政策风险发酵，抵消进口短期放量压力；需求端空调出口疲软压制上方空间，但电网投资韧性及降息预期提供支撑；宏观情绪上，美国7月CPI强化9月降息预期，美元走弱与风险偏好回升继续利多铜价。 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读 1、08月13日：MMG有限公司首席执行官赵晶在周三的财报电话会议上表示，秘鲁将于四月举行的总统选举可能会导致公司旗舰项目拉斯班巴斯（LasBambas）铜矿出现运营干扰。 2、08月13日：【SMM电解铜进口市场】近期现货市场出现大量南美品牌电解铜报盘，8月下旬听闻大量CCC-P、SPCC-ILO、ENM等提单集中到货。据SMM了解此轮到货主要为7月发船至中国的长单货源。目前8月装船9月发运的提单暂未宣货，未闻后续将有大量新增货源自南美发往中国。 3、08月12日：【SMM再生铜杆快讯】据再生铜杆企业反映，有关招商引资政策或在2025年9月1日起取消，目前尚未有企业接到确切通知，但不少企业担心若企业经营优惠政策停止，则接下来生产需要采购含13%增值税的再生铜原料，因此再生铜杆企业有可能短暂停止生产，待9月1日有关通知能否真正落实，再作生产打算。 4、08月12日：【五鑫铜业完成硫酸出口】8月初，在新疆五鑫铜业有限责任公司（以下简称“五鑫铜业”）制酸车间外，满载硫酸的车辆缓缓驶离，出口哈萨克斯坦。硫酸出口业务的开展，为五鑫铜业开辟了新的利润增长点。依托43.7万吨/年的制酸产能，该公司充分发挥口岸区位优势，成功打通“冶炼—硫酸—出口”全链条。 5、08月12日：【SMM铜快讯】因坍塌事故暂停运营一周多时间后，世界最大的地下铜矿——智利埃尔特尼恩特（EITeniente）铜矿重启部分井下作业以及加工活动。智利国家铜业公司（Codelco）称，在周末重启了八个矿业和劳工部门认为安全的井下区域的运营，同时也重启治炼作业。由于调查的进行，坍塌事故点附近的四个区域将继续关闭。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要处理用户提供的关于铜期货市场的数据和资讯，并按照他们的要求生成一份分析报告。首先，我需要仔细阅读数据和资讯，理解每个部分的内容，然后根据用户提供的结构和要求来组织分析。 首先看数据部分，用户给的是表格，里面包括了不同日期的现货价格、升贴水、库存以及LME和SHFE的价格变化等。例如，SHFE的价格在8月13日为79340元/吨，比前一天上涨了360元，涨幅0.46%。LME的价格则是9840美元/吨，比8月7日的9726.5美元有所上涨。库存方面，LME库存减少了3496吨，变化率-13.29%，而SHFE库存增加了875吨，变化率0.56%。升贴水方面，平水铜和湿法铜的升水有变化，特别是湿法铜升水从10元涨到30元，增加了20%。现货升水铜维持稳定，而平水铜则下降了5元。 接下来是资讯部分，共有多个新闻条目。例如，秘鲁的总统选举可能影响Las Bambas铜矿的运营，导致供应干扰。另外，SMM电解铜进口市场有大量南美品牌电解铜到货，可能是之前的订单，但后续可能不会有大量新增货源。再生铜杆企业担心政策变化可能影响生产，导致暂时停产。智利的El Teniente铜矿在事故后重启部分作业，但部分区域仍关闭。还有关于硫酸出口、空调出口下滑、美联储降息预期等宏观和产业消息。 接下来需要按照用户给定的结构，分三个部分：市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 第一部分是铜期货市场数据变动分析，分为主力合约与基差、持仓与成交。要使用用户提供的词汇，如“小幅回落/走高”等。这里需要注意，主力合约的价格变化应该从数据中的SHFE和LME价格变化来看。SHFE从78980涨到79340，LME从9726.5涨到9840，都属于上扬。基差方面，现货升贴水的变化，比如升水铜维持不变，平水铜下降，湿法铜升水扩大，LME的贴水从-81.65变为-87.14，显示基差走弱。持仓方面，LME持仓减少992手，而SHFE库存增加，但用户的表格中库存变化是SHFE增加875吨，可能关联到持仓量的变化。 然后是产业链分析，需要从供给、需求和库存三个方面。供给端，秘鲁选举可能带来干扰，智利矿部分恢复但仍有区域关闭，这可能影响供应。同时，南美的电解铜到货可能缓解供应压力，但后续可能减少。还有再生铜的政策风险可能影响供应。冶炼方面，五鑫铜业出口硫酸，可能有更多的产能释放。需求端，空调出口下滑，再生铜杆可能暂停生产，但总体下游刚需采购。库存方面，LME库存大幅下降，SHFE小幅增加，COMEX也增加，显示全球库存表现不一。 价格走势判断，需要综合以上因素。美国CPI数据导致降息预期加强，可能提振铜价。供给方面的担忧（秘鲁选举、矿山事故）和需求端空调出口下滑的利空因素交织。再生铜可能停产也可能影响需求。库存减少对价格有支撑。预计铜价可能高位震荡，因为供应风险与需求疲软并存，但宏观情绪利多。 现在，需要确保每个部分的数据和资讯都被正确引用，日期也要注明，比如8月12日或13日的新闻。例如，秘鲁的选举资讯是8月13日的，智利矿重启是8月12日的。数据部分的变化要对应日期，比如LME库存从26296降至22800，是在8月13日的变化。 在写作时要避免使用序号，保持自然衔接。需要检查是否有行业其他公司的观点被引用，用户不允许，因此只能基于提供的资讯和数据。比如，提到的SMM的数据和资讯可以引用，但不要提其他期货公司的观点。 最后，价格区间判断要结合支撑和压力位，可能根据数据中的价格走势如SHFE在78400到79510之间，LME在9670到9840附近。综合考虑可能给出LME价格在9750-9950美元，SHFE在79000-80500元之间的区间波动。 需要注意的是，资讯里有重复内容，比如秘鲁选举和电解铜进口资讯重复，可能需要合并处理。避免冗余，同时确保信息准确。 总结：数据部分需要简明，分析部分需要结合供需和库存，最后的价格判断要基于三个驱动因素：供给变化、需求变化、宏观情绪。同时用一句话总结区间。