钢铁行业跟踪周报：成本小幅上涨叠加预期向好，钢价维持上行趋势

成本小幅上涨叠加预期向好，钢价维持上行趋势 2024年05月25日 证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn研究助理米宇执业证书：S0600122090066miy@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼本周（5.20-5.24）跟踪：本周钢材价格上行，供给端产量总体增长，需求端略显疲弱，钢厂去库节奏正常。 本周钢价受市场情绪驱动叠加成本小幅上涨整体上行：本周市场实际表观需求略显疲弱，投机性需求增加叠加成本上行推动钢价上行。截至5月24日螺纹钢价格HRB400上海报价3740元/吨（yoy-2.1%），周涨80元/吨，期货盘面全品种上涨，市场情绪向好。成本端角度本周铁矿和废钢价格小幅上涨，焦煤基本持平，总体原材料对钢价形成一定支撑作用。 供给端产量略有上涨，需求表观消费疲弱但成交活跃：供应方面本周五大钢材产量整体有所上涨，中厚板产量开始恢复，其中螺纹钢、线材周产量涨1%/1%。需求方面，本周钢材表观消费总体稍显疲弱，除中厚板外五大钢材均呈下降态势，螺纹钢周消费量-4%，侧面来看，5月24日建筑钢材成交量ma5为14万吨，环比上周基本持平，需求实际未见明显起色，但同比+4%，较去年淡季表现略佳。 相关研究 《需求转暖，宏观预期向好，钢价有所回升》2024-05-18 库存端总体去化速率放缓，钢厂盈利依然略有承压：本周钢材总库存1758.9万吨，周降54.2万吨，去库速率放缓，仍以螺纹去库为主，其中厂库与社库周降幅分别为3.3%和2.2%。从盈利角度来看，钢企滞后一月毛利长材受益于价格上涨有所好转，但成本仍处高位短期来看钢厂盈利依然略有承压。 《需求弱势叠加成本上行，预计钢价震荡运行》2024-05-11 ◼投资建议：本周钢铁行业受成本上行叠加宏观政策影响价格震荡上行，我们判断短期原材料价格整体高位震荡对钢价有一定程度支撑，但具体需求表现仍待观察，短期或维持震荡运行。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。 ◼风险提示：下游需求恢复不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。 内容目录 1.价：本周钢价持续回升，原材料价格小幅上涨..............................................................................42.量：供给端产量略有上涨，需求端表观消费稍显疲弱..................................................................73.盈利能力：钢企长材滞后一月盈利边际开始好转........................................................................114.市场行情............................................................................................................................................115.上市公司公告及本周新闻................................................................................................................136.风险提示............................................................................................................................................13 图表目录 图1：螺纹钢价格（元/吨）.................................................................................................................4图2：线材价格（元/吨）.....................................................................................................................4图3：热轧板卷价格（元/吨）.............................................................................................................5图4：中板价格（元/吨）.....................................................................................................................5图5：国产矿及进口矿价格（元/湿吨）.............................................................................................5图6：焦煤价格（元/吨）.....................................................................................................................6图7：焦炭价格（元/吨）.....................................................................................................................6图8：废钢价格（元/吨）.....................................................................................................................6图9：螺纹钢期现差（元/吨）.............................................................................................................7图10：铁矿石期现差（元/吨）...........................................................................................................7图11：热轧板卷期现差（元/吨）........................................................................................................7图12：线材期现差（元/吨）...............................................................................................................7图13：螺纹钢主要钢厂产量（万吨）.................................................................................................8图14：线材主要钢厂产量（万吨）.....................................................................................................8图15：热轧板卷主要钢厂产量（万吨）.............................................................................................8图16：2019-2024年总库存（万吨）..................................................................................................9图17：2019-2024年社会库存（万吨）..............................................................................................9图18：2019-2024年钢厂库存（万吨）..............................................................................................9图19：螺纹钢表观消费量（万吨）...................................................................................................10图20：线材表观消费量（万吨）.......................................................................................................10图21：热轧表观消费量（万吨）.......................................................................................................10图22：中厚板表观消费量（万吨）...................................................................................................10图23：上海线螺采购量（吨）...........................................................................................................10图24：建筑钢材成交量MA5（吨）.................................................................................................10图25：螺纹钢滞后一月毛利（元/吨）.............................................................................................11图26：高线滞后一月毛利（元/吨）.................................................................................................11图27：热卷滞后一月毛利（元/吨）.................................................................................................11图28：中厚板滞后一月毛利（元/吨）.............................................................................................11图29：钢铁板块指数