全球市场观察
- A股：周三（5月27日）分化走弱，上证指数跌1.3%，创业板指微涨0.1%，成交额维持在3.26万亿元高位；白酒和电力相对抗跌，贵金属、算力和稀土回调，显示前期成长交易进入高位消化。南向资金净卖出77.17亿港元，主要净买入中芯国际、华虹半导体和舜宇光学，主要净卖出阿里巴巴、腾讯控股和小米集团。1-4月规模以上工业企业利润同比增长18.2%，高技术制造业盈利较强，但上游涨价驱动仍较明显；离岸人民币盘中升破6.78，汇率仍偏强。
- 港股：恒指跌1.1%至25,328.23点，恒生科技指数跌0.8%。主要行业普跌，原材料、地产建筑和非必需性消费领跌。南向资金净卖出77.17亿港元。
- 日韩股市：日经225基本持平于64,999.41点，韩国KOSPI涨2.3%至8,228.70点并续创历史新高，AI内存需求继续支撑韩股相对表现。
- 欧洲：STOXX 600基本持平，汽车板块受4月注册量改善推动走强，但中东局势反复及能源成本风险仍压制整体估值扩张。
- 美股：标普500基本持平，纳指涨0.1%至26,674.74点，三大指数均创收盘新高。油价回落缓解通胀和消费挤压担忧，但科技股获利了结限制指数涨幅。零售、交通和汽车等行业领涨，银行、能源和保险收跌。
- 美债：10年期美债收益率跌0.4个基点至4.48%，2年期升0.3个基点至4.03%。市场等待PCE通胀数据确认能源冲击传导程度，短端对政策收紧风险的定价尚未明显松动。
- 大宗商品：布伦特原油跌5.3%至94.29美元/桶，COMEX黄金跌1.2%至4,447.50美元/盎司，白银跌2.2%，铜跌0.9%，LME铝跌1.0%，比特币跌1.3%至7.5万美元附近。
公司点评
- 拼多多（PDD US，买入，目标价：154.8美元）：1Q26收入同比增长11.0%至1,062亿元人民币，经营利润同比增长21.6%至196亿元人民币。公司持续加大对供应链能力、平台及整体生态体系的投入。下调2026E收入/ non-GAAP净利润预测分别3%/13%，目标价下调4%至154.8美元，对应15倍2026E PE。维持买入评级。
- 快手（1024 HK，买入，目标价：70.5港元）：1Q26总营收同比增长3%至337亿元，经调整净利润同比下滑26%至33.7亿元。可灵AI商业化势头强劲，1Q26收入同比增幅超300%，达6.5亿元。下调FY26-FY28年盈利预测1%-3%，目标价下调至70.5港元。维持“买入”评级。
