铁合金日报

第一部分市场信息

• 研究员：周涛
• 联系方式：zhoutao_qh1@chinastock.com.cn

第二部分市场研判
【交易策略】
5月25日，铁合金期货价格大幅上涨。

• 硅铁主力合约6072，上涨3.87%，持仓增加43199手；
• 锰硅主力合约收盘6074，上涨3.37%，持仓减少43669手。

硅铁方面：

• 现货价格整体上涨100元/吨；
• 供应端：样本内企业开工率略有回升，产量基本持平，未来供应端稳中有增；
• 需求端：钢材产量继续上行，短期原料需求增量，但钢材表需下滑，制约原料需求上行空间；
• 成本端：电价基本平稳；
• 市场情绪：山西煤矿矿难或带动煤炭价格上涨，合金跟随偏强。

锰硅方面：

• 现货上涨50至100元/吨；
• 供应端：产量小幅回升，但合金厂利润低位，限制未来供应空间；
• 需求端：钢材产量上行，短期锰硅需求增量，但钢材表需下滑，制约原料需求上行空间；
• 成本端：海外矿山6月报价小幅回调，港口现货回吐涨幅后临近成本支撑，已有企稳迹象；
• 估值：锰硅自身估值偏低，短期基本面边际改善，跟随煤炭偏强。

交易建议：

• 单边：跟随煤炭偏强；
• 套利：观望；
• 期权：卖出看跌期权。

【重要资讯】

1. 宁夏某合金厂计划月底检修2台25500kva硅铁矿热炉，减少硅铁日产120吨，预计检修一个月；
2. 2026年4月全球粗钢产量为1.534亿吨，同比下降1.9%。

第三部分相关附图
（附图数据来源：银河期货，Mysteel）

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