惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告2026Q1

车贷ABS

• 逾期率指数：一季度环比下降，主要因新增样本较多且表现期较短，季末M2逾期率0.26%，M3逾期率0.15%。绝对值仍处低位。
• CPR指数：升至11.86%，创历史新高，因春节假期影响，季度内三个月份CPR呈V型走势。
• 样本构成：变动大，退出8例（占上季度末余额7.8%），新增14例（占本季度末余额43.7%）。
• 累计违约率曲线：继续抬升，受宏观经济下行、居民收入放缓及车贷准入放宽等因素影响，新发行资产池新增违约率逐年上行，平均合同期限拉长导致曲线前端显著抬升。

消费贷ABS

• 逾期率指数：持续上行，季末M2逾期率1.26%，M3逾期率1.40%，逼近历史峰值。
• 样本构成：变动较大，新增和退出各5例，但平均逾期率水平接近，对指数影响有限。
• 累计违约率曲线：抬升主要因银行间市场主力发起机构由银行转为消费金融公司。

RMBS

• 资产池逾期率：M2和M3逾期率于2月末和3月末创历史新高，因单一发起机构多个交易逾期率大幅跳升，但该系列交易占比有限，预计下季度温和回落。
• CPR指数：连续9个月稳定在10%左右。
• 样本构成：稳定，退出1例（占上季度末余额0.7%）。
• 累计违约曲线：2017年及之后发行交易增速放缓，2022年发行交易表现尤为突出。

房地产市场

• 房价：一季度全国商品住宅销售额同比下跌18.7%，销售均价负增长。70个大中城市房价同比下跌城市仍占多数，一、二、三线城市二手住宅价格指数较历史高位分别下跌18.0%、21.3%、23.7%。
• 法拍房市场：一季度月均挂拍量约3.6万套，同比上涨16.6%，成交率在30%-35%区间波动，折价率稳定在75%左右，评估均价和成交均价同步下行，跌幅约30%。
• 政策：4月28日政治局会议提及“努力稳定房地产市场”，随后深圳、广州、武汉、天津等地调整政策，涉及限购松绑、公积金贷款上调等，预计房价跌幅有望收窄，但整体企稳需时日。