惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告2026Q1

2026年第1季度 车贷ABS 相关研究 《 惠 誉 博 华 银 行 间 市 场个贷ABS指 数 报 告2025Q4》《2026年银行间信贷资产证券化展望》 联系人 王欢+8610 56633812huan.wang@fitchbohua.com 郑飞+8610 56633816fei.zheng@fitchbohua.com 媒体联系人 李林+8610 5957 0964jack.li@thefitchgroup.com 逾期率指数季度回落：一季度车贷ABS逾期率指数季度环比下降，主要因本季度新增样本较多且表现期较短所致，季末M2逾期率0.26%，M3逾期率0.15%。从绝对值来看，车贷ABS逾期率水平整体依然处于低位。 CPR指数创历史新高：一季度末CPR指数升高至11.86%，创历史新高。因期间覆盖春节假期原因，季度内三个月份的CPR呈现V型走势。 样本构成变动大：一季度退出样本8例，占上季度末资产余额的7.8%，新增样本14例，占本季度末资产余额的43.7%，样本构成变动大，新增样本权重大。 近三年累计违约率曲线继续抬升：过去三年，受宏观经济下行、居民收入增速放缓及车贷准入标准放宽等多重因素影响，新发行车贷ABS资产池的新增违约率逐年上行；同时资产池平均合同期限普遍拉长，使得累计违约率曲线呈现前端显著抬升、后端增速趋缓的特征。 通过点击或扫描上方二维码，您可以： ▪点击并查看银行间市场三类产品的逾期率指数：RMBS、车贷ABS和消费贷ABS；▪点击并查看银行间市场两类产品的CPR指数：RMBS和车贷ABS；▪点击并查看银行间市场NPAS回收率指数；▪获取指数报告尚未发布的最新数据；▪查看指数报告未显示的早期数据；▪以表格形式浏览所有数据；▪交互式选择具体的数据点或数据区间。 消费贷ABS 逾期率指数持续上行：一季度末消费贷ABS的M2逾期率指数升至1.26%，M3逾期率指数升至1.40%，逼近历史峰值。 样本构成变动较大，但对指数表现影响有限：一季度分别新增和退出5个样本，退出样本与新增样本的平均逾期率水平较为接近，样本变动对指数表现的影响有限。整体来看，存续样本间的资产逾期表现差异仍然较大，主要体现为发起机构间的差异。 发起机构变化驱动累计违约率曲线抬升：自2022年起，银行间市场消费贷ABS的主力发起机构由银行逐渐转变为消费金融公司，导致近三年累计违约率曲线较此前水平有所抬升。 RMBS 资产池逾期率创新高：RMBS资产池M2和M3逾期率指数分别于本季度2月末和3月末创历史新高，主要系单一发起机构多个交易的资产池逾期率大幅跳升所致。但该系列交易资产逾期表现已出现回转，且占比整体有限，预计下季度逾期率指数或温和回落。 CPR指数保持平稳：RMBS的CPR指数连续9个月持续稳定在10%左右。 样本构成稳定：本季度退出样本1例，占上季度末余额的0.7%，样本构成自2025年3月以来保持稳定。 累计违约曲线增长势头放缓：2017年及之后发行的交易，资产池累计违约率曲线前三年增速较快且表现相对集中，但近半年增长势头有所放缓，特别是2022年发行的交易。 房价下行态势延续，法拍房市场承压运行 2026年一季度全国商品住宅累计销售额为1.49万亿元，同比下跌18.7%，较同期销售面积跌幅多约5.4个百分点，间接反映了销售均价亦为负增长。从70个大中城市住宅销售价格指数的情况来看，2026年3月房价同比上涨的城市个数较2025年下半年明显增多，但房价同比下跌的城市个数依然占据大多数，整体房价水平进一步下行。截至2026年3月末，一、二、三线城市二手住宅价格指数已分别较各自的历史高位下跌18.0%、21.3%、23.7%。 过去三年内，伴随房地产市场的持续低迷，银行房贷不良率不断攀升，不良住房贷款处置需求应声而上，法拍房市场热度持续走高。2026年一季度法拍住宅的月均挂拍量约3.6万套，同比上涨16.6%，较三年前上涨近80%。从法拍住宅市场的成交情况来看，市场运行整体平稳，多数时间段内成交率在30%至35%的区间内波动，折价率除去一个异常值之外稳定在75%左右。然而从价格角度看，评估均价和成交均价不断下行且基本同步，2026年一季度较三年前跌幅约30%。法拍房价格跌幅显著大于整体楼市，体现了市场下行周期中的尾部资产风险，即流动性越弱、市场认可度越低的资产，价格下探幅度通常也越大。 值得注意的是，在4月28日政治局会议召开后发布的通稿中，时隔一年再度提及房地产，其中指出“努力稳定房地产市场”，释放了较为明确的政策信号。随后两天内，深圳、广州、武汉、天津相继调整房地产市场相关政策，涉及限购松绑、公积金贷款额度上调、购房补贴、税收优惠等多个维度。预计随着利好政策逐步落地显效，房价跌幅有望收窄，但房地产市场整体企稳回暖尚需时日。 附录1：指数编制方法 惠誉博华编制的银行间市场个贷ABS指数描述了银行间债券市场个贷ABS的基础资产整体表现，包括资产池逾期情况及提前偿还情况。 具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。 ◼M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。◼M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。◼CPR指数： CPR=1−(1−当期提前偿还的本金/(当期期初资产池未偿本金余额−当期计划摊还本金))12编制指数时选取的样本为银行间债券市场以优先级证券尚未清偿完毕，且以个人住房抵押贷款、汽车贷款和个人消费类贷款为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其余样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录2。 由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。 指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。 免责声明 本报告基于惠誉博华信用评级有限公司（以下简称“惠誉博华”）认为可信的公开信息或实地调研资料编制，但惠誉博华不对该等信息或资料的准确性及完整性作任何保证。本报告所载的意见、评估或预测仅反映惠誉博华于本报告发布日的判断和观点，在不同时期，惠誉博华可能发布与本报告观点或预测不一致的报告。本报告中的信息、意见、评估或预测仅供参考，本报告不构成对任何个人或机构推荐购买、持有或出售任何资产的投资建议；本报告不对市场价格的合理性、任何投资、贷款或证券的适当性(包括但不限于任何会计和/或监管方面的合规性或适当性)或任何投资、贷款或证券相关款项的免税性质或可征税性作出评论。个人或机构不应将本报告作为投资决策的因素。对依据或使用本报告所造成的一切后果及损失，惠誉博华及相关分析师均不承担任何法律责任。本报告版权仅为惠誉博华所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以翻版、复制、发表、引用等任何形式侵犯惠誉博华版权。如征得惠誉博华同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“惠誉博华信用评级有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。惠誉博华保留追究相关责任的权利。惠誉博华对本免责声明条款具有修改和最终解释权。