惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告2025Q3

指数报告 个贷ABS

车贷ABS

• 逾期率指数：三季度车贷ABS逾期水平仍在缓慢攀升，M2逾期率升至0.23%，M3逾期率降至0.13%。绝对值来看，车贷ABS逾期率水平整体仍在低位。
• CPR指数：维持高位，二季度末CPR指数为10.2%，近期波动中枢在9%左右，较2023年8.3%的平均水平有进一步小幅提升。
• 样本变动：二季度退出样本9例，新增样本8例，新增样本权重较大，拉低三季度逾期水平。
• 累计违约率：2023年及之后的累计违约率曲线增幅衰减变慢，近年来资产池期限有所增长的影响。

消费贷ABS

• 逾期率指数：低逾期率且高权重的新样本加入使得三季度末消费贷ABS资产池M2和M3逾期指数分别降至0.74%和0.72%，较上季度分别下降78bps和77bps。
• 样本构成：三季度新增样本6例，退出样本3例，交易表现分化明显。
• 累计违约率：发起机构变化驱动累计违约率曲线抬升，自2022年起，银行间市场消费贷ABS的主力发起机构由银行逐渐转变为消费金融公司。

RMBS

• 逾期率指数：资产池逾期率波动下行，三季度末M2及M3逾期率指数分别为0.21%及0.11%，与上季度末基本持平。
• CPR指数：继续下滑，三季度RMBS资产池CPR指数为9.47%，较上季度末上升15bps。
• 发起机构：本季度退出样本7例，资产池余额中股份制银行占比继续上升。
• 违约表现：2017-2022年的累计违约率曲线相对集中，反映了RMBS资产池违约表现较为平稳，自发行后5年的累计违约率平均水平仅约1%，但大部分违约率曲线斜率下降较不明显，违约率增长高于2016年及之前发行的交易。

楼市

• 市场表现：三季度楼市延续深度调整态势，“金九银十”未能触发周期性回暖。30大城市商品住宅成交面积同比下降15.6%，价格端同样承压。
• 政策：上海率先推行房贷利率“不区分首套二套、按风险定价”模式，多地迅速跟进，与《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》形成协同效应，对缓解市场观望情绪、释放合理需求起到一定积极作用。