惠誉博华银行间市场个贷ABS超额利差报告2025Q3

银行间市场个贷ABS超额利差 2025年第3季度

核心观点与关键数据

• 车贷ABS：2025年三季度共发行7单，资产池平均收益率为6.07%，较上季度下降0.51%，维持高位；证券发行利率下降19个基点，发行利差小幅下降0.32%。
• 消费贷ABS：新发行4单，均来自资产收益水平较高的消费金融公司，资产池利率上升8.9%，证券加权平均发行利率与上季度持平，发行利差回升至18.1%。
• RMBS：三季度无交易发行。

运行利差分析

• 车贷ABS：运行毛利差为4.07%，运行净利差为3.71%，受上季度发行利差冲高影响，本季度显著升高，净利差月均水平增加0.80%，交易间差异显著。
• 消费贷ABS：运行利差小范围波动，主要受样本变动影响，季末仅存8个样本，净利差最大值与最小值差距超过25%。
• RMBS：运行利差整体下降，季度末整体净利差较上季度末下降21个基点，剩余82个样本。

焦点评析

• 房贷利率：2025年三季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.07%，较二季度下降2个基点，同比下降0.25个百分点；LPR连续五个月保持不变，预计年末房贷利率仍有小幅下调空间。

附录内容

• 定义：超额利差包括发行利差和运行利差，分别衡量单笔交易和某类个贷ABS的潜在及实际平均超额利差水平。
• 发行利差明细：车贷ABS、消费贷ABS及RMBS的具体发行利差数据。
• 运行利差明细：车贷ABS、消费贷ABS及RMBS的运行净利差明细，标红部分为连续多个月运行净利差为负的交易。

免责声明

• 本报告基于惠誉博华认为可信的公开信息或实地调研资料编制，不对信息准确性及完整性作保证，不构成投资建议，仅供参考。