惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告2024Q3

2024年第3季度 车贷ABS 相关研究 《 惠 誉 博 华 银 行 间 市 场个贷ABS指 数 报 告2024Q2》《2024年银行间信贷资产证券化展望》 联系人 梁涛+8610 5663 3810tao.liang@fitchbohua.com 郑飞+8610 5663 3816fei.zheng@fitchbohua.com 媒体联系人 李林+8610 5957 0964jack.li@thefitchgroup.com 逾期率指数运行平稳：三季度末车贷ABS的M2和M3逾期率指数分别为0.18%和0.12%，与上季度基本持平。虽然当前逾期率指数的绝对值水平仍很低，但仍处于历史相对高位。 CPR指数高位运行：三季度末CPR指数为9.0%，季度内整体运行平稳，平均水平为9.02%，高于上年同期52bps。 样本构成发生常规变动，对指数无影响：二季度退出15个样本，占上季度末资产余额的7.6%，新增8个样本，占本季度末资产余额的22.46%。新增样本多来自活跃发起机构的系列交易，本季度的样本构成变动为常规变动。 个别累计违约率曲线翘尾系样本减少所致：个别年份累计违约率曲线尾部样本量较少，且包含累计违约率相对较高的交易，因此曲线尾部表现不具有代表性。剔除累计违约率曲线翘尾部分，不同年份发行的车贷ABS交易累计违约表现差异较为有限，车贷ABS基础资产违约表现相对稳定。 通过点击或扫描上方二维码，您可以： ▪点击并查看银行间市场三类产品的逾期率指数：RMBS、车贷ABS和消费贷ABS；▪点击并查看银行间市场两类产品的CPR指数：RMBS和车贷ABS；▪点击并查看银行间市场NPAS回收率指数；▪获取指数报告尚未发布的最新数据；▪查看指数报告未显示的早期数据；▪以表格形式浏览所有数据；▪交互式选择具体的数据点或数据区间。 消费贷ABS M2逾期率指数波动回落，M3逾期率指数较为平稳：三季度末M2逾期指数为1.23%，较上季度末小幅下降；M3逾期率指数季度内运行平稳，但处于历史高位。 样本构成变动较小，对指数无影响：二季度退出样本3例，新增样本5例，样本构成变化较小，对指数代表性无影响。 样本构成差异导致2022年累计违约率曲线偏高：自2022年下半年起，消费金融公司发行的产品增多，而银行发行的产品则较少，两类机构资产质量间的差异及尾端样本较少，导致累计违约率曲线的尾部翘升更为明显。 逾期率维持较高水平：RMBS交易2024年三季度的资产池余额继续下降，基础资产季末存量环比缩减10.3%。由于逾期率指标分母的缩减，三季度逾期率指数仍在历史高位运行，M2、M3逾期率指数本季度末分别为0.20%及0.12%。考虑RMBS存量规模短时间内仍将缩减，分母的持续缩小将使得短期内RMBS交易的逾期率指数持续走高，但并不意味RMBS基础资产质量出现实质性恶化。 CPR走势趋于平稳：存量房贷利率下行促使本季度CPR指数波动减小并持续回落，季度末CPR指数降至12.4%，但考虑到商业银行于10月再次对存量房贷利率进行统一批量下调，因此部分交易提前还款表现可能再次受到扰动，但长期来看有利于降低居民提前还款意愿。 指数样本构成变化较小：本季度有10个样本退出，仅占上季度末余额3.5%，指数样本构成较为稳定。 累计违约率翘尾：部分年度累计违约率曲线尾部出现明显翘升，系尾部存续样本过少所致。 失业率小幅上升，居民收入增速放缓，消费市场缓慢恢复 三季度居民失业率较今年前两季度有小幅上升，7至9月城镇调查失业率分别为5.3%、5.4%及5.1%，均超过5%。受就业情况影响，居民收入增速放缓，第三季度城镇居民人均可支配收入累计同比增长4.5%，较上季度增速下降0.1个百分点。 随着各地区扩内需促消费政策落地显效，三季度实现社会消费品零售总额11.7万亿元，同比增涨2.69%，增速较上季度小幅增长0.5个百分点，国内消费市场整体仍然处于缓慢恢复态势。 来源：国家统计局、惠誉博华 附录1：指数编制方法 惠誉博华编制的银行间市场个贷ABS指数描述了银行间债券市场个贷ABS的基础资产整体表现，包括资产池逾期情况及提前偿还情况。 具体包括M2逾期率指数和M3逾期率指数。 ◼M2逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在31至60天的资产占当期期末资产池的比例。◼M3逾期率指数：度量了当期期末逾期天数在61至90天的资产占当期期末资产池的比例。◼CPR指数： CPR=1−(1−当期提前偿还的本金/(当期期初资产池未偿本金余额−当期计划摊还本金))12 编制指数时选取的样本为银行间债券市场以优先级证券尚未清偿完毕，且以个人住房抵押贷款、汽车贷款和个人消费类贷款为基础资产的资产证券化交易。但若惠誉博华认为某交易的基础资产特征或受托报告数据披露口径与其余样本差异很大，或者惠誉博华认为该交易不具有市场代表性时，将不会选取该交易为指数样本。本期指数具体构成情况见附录2。 由于绝大部分交易的资产池在信托设立日并不包含违约资产，因此交易前期基础资产的逾期及违约回收水平波动较大且不具有代表性。在编制指数时，所有样本前3个月的资产表现将不会被使用。 指数将逐月计算，并以各样本交易月末的资产池未偿本金余额为权重。 免责声明 本报告基于惠誉博华信用评级有限公司（以下简称“惠誉博华”）认为可信的公开信息或实地调研资料编制，但惠誉博华不对该等信息或资料的准确性及完整性作任何保证。本报告所载的意见、评估或预测仅反映惠誉博华于本报告发布日的判断和观点，在不同时期，惠誉博华可能发布与本报告观点或预测不一致的报告。本报告中的信息、意见、评估或预测仅供参考，本报告不构成对任何个人或机构推荐购买、持有或出售任何资产的投资建议；本报告不对市场价格的合理性、任何投资、贷款或证券的适当性(包括但不限于任何会计和/或监管方面的合规性或适当性)或任何投资、贷款或证券相关款项的免税性质或可征税性作出评论。个人或机构不应将本报告作为投资决策的因素。对依据或使用本报告所造成的一切后果及损失，惠誉博华及相关分析师均不承担任何法律责任。本报告版权仅为惠誉博华所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以翻版、复制、发表、引用等任何形式侵犯惠誉博华版权。如征得惠誉博华同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“惠誉博华信用评级有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。惠誉博华保留追究相关责任的权利。惠誉博华对本免责声明条款具有修改和最终解释权。