惠誉博华银行间市场个贷ABS指数报告2024Q3

车贷ABS

• 逾期率指数运行平稳：三季度末车贷ABS的M2和M3逾期率指数分别为0.18%和0.12%，与上季度基本持平，但绝对值水平仍处于历史相对高位。
• CPR指数高位运行：三季度末CPR指数为9.0%，季度内整体运行平稳，平均水平为9.02%，高于上年同期52bps。
• 样本构成变动：二季度退出15个样本（占上季度末余额7.6%），新增8个样本（占本季度末余额22.46%），多为活跃发起机构的系列交易，变动为常规。
• 累计违约率曲线：个别年份曲线翘尾系样本减少所致，剔除后不同年份车贷ABS交易累计违约表现差异有限，基础资产违约表现相对稳定。

消费贷ABS

• 逾期率波动：M2逾期率指数三季度末为1.23%，较上季度末小幅下降；M3逾期率指数季度内平稳，但处于历史高位。
• 样本构成变动：二季度退出3例，新增5例，变动较小，对指数代表性无影响。
• 累计违约率曲线：2022年曲线偏高系消费金融公司产品增多及尾端样本较少导致。
• 逾期率维持高位：RMBS资产池余额环比缩减10.3%，分母缩减导致逾期率指数仍在历史高位，M2、M3分别为0.20%及0.12%，但基础资产质量未实质性恶化。
• CPR走势平稳：季度末CPR指数降至12.4%，受存量房贷利率下行影响，但10月再次下调可能扰动提前还款表现，长期看有利于降低提前还款意愿。
• 样本构成变化：本季度退出10个样本（占上季度末余额3.5%），构成较为稳定。
• 累计违约率翘尾：部分年度曲线尾部明显翘升，系尾部存续样本过少所致。

宏观环境

• 失业率上升：三季度居民失业率小幅上升，7-9月城镇调查失业率均超5%。
• 收入增速放缓：三季度城镇居民人均可支配收入同比增长4.5%，较上季度下降0.1个百分点。
• 消费市场恢复：三季度社会消费品零售总额同比增长2.69%，增速较上季度小幅增长0.5个百分点，整体缓慢恢复。