玉米、淀粉周报总结
摘要
- 外盘：美玉米涨跌互现，受美国干旱、小麦减产及出口关税影响；美豆跟随谷物上涨，受需求及生物柴油需求支撑。
- 国内：玉米市场价格区间下移，东北价格稳定，华北先涨后跌，销区震荡偏弱；小麦替代玉米增加，饲用需求分流；玉米主力合约延续偏空走势，关注2300元/吨支撑。
主产国产量及供需分析
- 主产国产量下降：欧盟、俄罗斯、美国、澳大利亚等主产国产量预期下调，美新小麦产量大幅下降，26/27年小麦市场供需格局趋紧张。
- 主产国减产：美国、乌克兰、欧盟、阿根廷等国减产。
- 国内消费增加：巴西、欧盟、乌克兰等国消费增加。
- 结转库存下降：美国、阿根廷、巴西、乌克兰等国库存下降。
- USDA报告：25年美玉米面积增加创纪录，26年预期大豆增、玉米减；5月报告显示玉米、小麦产量预期下滑，全球谷物供需结构由宽松向紧张转化。
- 厄尔尼诺影响：持续影响玉米生长期，后期关注单产及优良率。
- 化肥涨价：导致玉米种植成本增加，农户考虑转种其他作物。
- 地缘政治与通胀：伊以战争持续，霍尔木兹海峡关闭推高物流成本，化肥提价加剧通胀预期。
中国市场分析
- 进口数据：4月玉米进口5万吨，1-4月同比增198.3%，巴西为主要来源国；小麦、大麦、高粱进口量同比增加。
- 最低收购价小麦：竞价交易暂停，陈稻谷供应市场，预计总供应1690万吨。
- 玉米淀粉：开机率62.55%，山东淀粉加工重陷亏损，下游消化能力不足。
- 生猪市场：猪价小幅下跌，能繁存栏3904万头仍处于高位。
- 农户销售：玉米销售完结，替代品成定价核心，新粮成本提升及天气炒作利多影响浮现。
- 港口库存：北港库存环比-1.9万吨，同比-49.5万吨；广东内贸环比+7.4万吨。
展望
- 二季度关注：中美谈判及进口采购，预计26年高粱、玉米等农产品采购规模恢复增加；小麦加量供应对市场影响；贸易商心态转变带来的供应压力；生猪畜禽行业存栏变化对市场影响；新粮种植成本变化；高粱、大麦等进口产品供应替代。
- 政策影响：政策性小麦供应与通胀预期交替影响市场，外强内弱，玉米价格区间下移。
- 操作建议：短线存在反弹预期，暂短线参与。
一季度回顾
- 1季度：美麦、玉米低位企稳后震荡上行，受种植期天气、出口销售数据及地缘政治影响；USDA报告上调玉米产量预估，美玉米暴跌后反弹；2月美麦领涨，美玉米跟涨；3月地缘政治及原油冲击推高通胀预期，小麦再度领涨，玉米跟涨。
二季度展望
- 热点：政策性小麦供应、贸易商心态转变、养殖行业存栏变化、新粮种植成本变化、进口替代品供应。
- 市场演变：3月小麦加量供应，4月稻谷延迟投放，5月芽麦比例增加，玉米价格区间下移。
- 短期：原油波动加剧，通胀预期引爆商品板块，替代品加大供应，供需格局调整。
- 长期：丰产预期叠加进口、替代增加，政策性小麦供应市场，谷物供应压力加大。
