玉米、淀粉策略周报
摘要
- 外盘：美盘玉米、小麦先涨后跌，期价波动。中东冲突升级带动小麦上涨，但USDA报告预估库存不变，市场对战争长期化的预期增强。霍尔木兹海峡封锁引发通胀预期，商品板块受宏观因素影响。
- 国内：玉米主力合约受宏观刺激冲高后震荡，现货延续强势。东北现货稳中偏强，深加工上调收购价。华北、山东价格稳定。贸易商建库意愿尚可，销区市场窄幅下调。饲料企业刚需补库但采购放缓。政策传言小麦拍卖增量供应，玉米主力合约回调，建议关注政策动向。
- 供需：
- 美玉米面积下调利多发酵，25年产量创纪录，26年预期大豆增、玉米减兑现。
- 3月USDA报告美玉米期末库存保持21.27亿蒲不变，全球库存略增。
- 原油暴涨带动生柴需求，化肥提价推高种植成本，农户考虑转种其他作物。
- 12月玉米进口80万吨，1-12月累计265万吨，单月进口创纪录，中美谈判后进口或恢复。
- 小麦竞价销售累计投放140万吨，成交98.59万吨，成交率74.78%，主产区报价2564元/吨，环比涨1.34%。
- 玉米淀粉开机率55.73%，周环比+1.21%，山东利润-16元/吨，周环比-17元/吨，下游采购谨慎。
- 生猪价格持续走弱，本周均价10.18元/公斤，环比跌3.51%，同比跌29.84%。
- 玉米销售进度74%，落后往年，港口库存北港同比-310万吨，广东内贸-9.3万吨。
- 展望：
- 一季度关注中美采购规划，预计26年高粱、玉米进口恢复增加。
- 春节前资金推动期价上涨，5月合约突破前期高点，政策加量供应小麦引发市场关注。
- 饲料企业平均库存30.06天，同比-6.73%，小麦竞价销售可参与。
- 玉米期价正向排列，5月合约重回2400关口，关注政策利空影响。
- 短期原油大涨引爆通胀预期，长期丰产预期叠加进口增加推高期价，关注下游采购情绪变化。
- 操作：多单止盈离场，关注小麦投放对市场影响。
