外盘
- 美麦、玉米震荡上行，美玉米领涨，小麦跟涨。美国大选后美股上涨带动商品上行。
- 美玉米受出口销售利好刺激，期价上行领涨谷物。美麦受玉米上涨提振，但涨幅偏弱。
- 美玉米丰产预期逐步兑现，基金持仓净空单转为净多。美玉米单产预计达创纪录水平，支撑期价底部抬升。
- 6月USDA播种面积报告中美玉米面积超预期上调，导致美玉米大跌情绪转空，9月开始期价企稳上行。
- 美玉米面积处于历史中位水平，丰产预期兑现后出口销售持续强劲，支撑价格反弹。
国内
- 东北及销区玉米价格上涨，华北玉米价格先涨后跌。
- 东北地区玉米价格小幅上涨，受阴雨天气影响，部分玉米水分升高，贸易商成本支撑出货价上调。
- 华北地区玉米价格维持先涨后跌趋势，基层购销清淡，以潮粮购销为主，粮点收购基本无干粮。
- 深加工企业门前到货量维持高位，但企业收购以潮粮为主，无法做长期库存，多按需采购。
- 销区玉米市场价格上涨后逐步趋于平稳，南方港口报价跟随北港及期货市场价格变化。
- 下游企业头寸尚可，本周增长空间有限，前期订单陆续到货。西南内陆货源多样，整体平稳。
期货
- 玉米期价先涨后跌，周五股市下跌商品随之下行。
- 近期现货情绪跟随期货波动，期货表现受股市影响。周五股市下跌，玉米承压下行。
- 宏观预期向好，现货企稳，玉米中期表现还将延续区间上移的判断。
供需分析
- 美玉米面积调整循序渐进，丰产预期逐步兑现，基金持仓净空单转为净多。
- 美玉米单产预计达到创纪录水平，玉米低于成本线支撑期价底部抬升。
- 6月USDA播种面积报告中美玉米面积超预期上调，美玉米大跌情绪转空，9月开始期价企稳上行。
- 美玉米面积处于历史中位水平，丰产预期兑现后出口销售持续强劲，支撑价格反弹。
- 11月供应端影响减弱，需求影响占据主导，美元降息利于商品出口。
- 9月中国进口玉米31万吨，同比-81%，1-9月累计进口1283万吨同比-22.5%。
- 本周麦价弱势调整，粉企利润微薄，延续低库存按销定采的购销策略。
- 受刚需补库提振，淀粉报价低位反弹，原料下跌后山东深加工利润转好。
- 10月玉米企稳，淀粉跟随提价，行业去库存的利好能否在四季度展现值得期待。
展望
- 四季度美玉米进入销售期，美元降息利于商品出口，谷物区间预期上移。
- 9月华北玉米崩盘式下行，10月农场粮供应压力释放，11月农户惜售将支撑多久？
- 3季度巴西玉米销售窗口期“遭遇”国内玉米上市期，4季度进口下降减弱了巴西供应冲击。
- 美新季玉米跌至成本线以下，出口销售转好成热点题材。
- DCE新季玉米跌破成本线，中储粮开库收购提振产区收购报价。
- 行业预期新粮成本降10%，9月华北玉米下跌16%，东北新粮上市的价栺表现成为焦点。
- 10月猪价高位震荡，行业预期四季度猪价维持高位，饲料市场替代品充裕限制玉米涨幅。
- 淀粉副产品再创新低，淀粉消费好于玉米，后市关注价差重新走扩的机会。
- 3季度玉米先涨后跌，“翘尾”不成反“寻底”，4季度关注玉米能否触底反弹。
总结
- 3季度CBOT谷物市场天气炒作弱于预期，美麦、玉米整体涨幅明显偏弱。
- 国内谷物跌势扩大，玉米主力合约连续以长阴线收盘，7-9月累计下跌350元/吨跌幅14%。
- 9月美元降息，美麦、玉米企稳反弹，但整体价格未脱离低位区间。
- 10月美玉米收割加速，创纪录的单产由预期转为现实，丰产预期兑现后利空压力减弱。
- 国内市场9月华北玉米上市，低价新、陈玉米叠加，期货领跌，现货跟跌。
- 政策救市呼声提高，9月最后一周有传言显示市场调节储备将在十一节后开始。
- 10月期价超跌存在技术反弹预期，四季度淀粉消费预期好于玉米，短期关注淀粉、玉米价差缩小之后的扩大表现。
- 玉米2023年全球谷物供应充裕、价格区间下移，2024年先涨后跌围绕成本波动，价格区间再度下移。
