玉米、淀粉周报总结
玉米市场
- 外盘：美玉米期价本周震荡反弹，主要受空头回补、基金技术性交易及美国玉米产量低于预期等因素支撑。中西部降雨推迟收割，进一步支撑价格。
- 国内：现货价格季节性下跌，跌幅明显，东北玉米集中上市，农户售粮积极性高；华北玉米价格延续弱势；销区价格震荡下跌。期货方面，11月合约先跌后涨，近远月报价联动反弹。
- 供需分析：
- 全球：25/26年全球小麦、玉米产量预期双增，新年度谷物供应宽松，美玉米产量明显增加。
- 美国：USDA预计2025/2026年度玉米产量为158.2亿蒲式耳，高于市场预期；种植面积9530万英亩，单产181蒲式耳/英亩；期末库存预期18亿蒲，低于市场预期。
- 国内：25年玉米进口维持低位，8月进口玉米及玉米粉合计4万吨，同比-90.5%。小麦与玉米价差收缩至零轴附近，9月末华北降雨影响玉米收割，小麦替代消费恢复增长。
- 展望：
- 四季度重点关注美国9月干旱对产量的影响及美玉米出口情况。
- 东北新粮集中供应，温度下降后农户惜售情绪抬头，贸易商入市热情升温。
- 新年度玉米种植成本下降100-150元/吨，新粮开秤高于去年60-100元，种植收益或前高后低。
- 四季度主力期价能否下探新低，成本预期将再度显现。
淀粉市场
- 供需分析：本周淀粉开机率继续增加，8-9月行业开机率维持低位，目前山东加工盈利70元/吨。下游维持观望情绪刚需补库，企业为争取订单竞价签单。
- 展望：深加工企业能否成为挺价主力军？木薯淀粉替代冲击行业需求。
总结
四季度展望：25/26年度中美玉米丰产预期强化，四季度产量兑现，供应压力由预期转为现实。关注美国9月干旱对产量的影响、美玉米出口及国内种植成本变化。新粮上市节奏加快，成本下移至种植成本线，预期买盘增加，期价运行触底反弹。套利方面，关注玉米市场卖近买远的阶段性套利操作机会。
