光期农产品：玉米、淀粉周报

光 期 农 产 品 ： 玉 米 、 淀 粉 周 报 目录 3、美玉米天气炒作期，价格区间底部抬升。国内市场，东北抗价、华北提价，玉米期价企稳反弹。技术性指标显示，玉米主力合约价格40日均线对短期价格提供支撑，价格区间上移。玉米主力合约短线指标关注2500元整数压力附近的价格表现，中期价格呈现偏强预期。套利方面，继续关注玉米9-1合约价差扩大的机会。 1.1价格：5月USDA报告利多，报告后美麦、玉米上涨，本周天气转好美麦和玉米期价下行 资料来源：文华财经,光大期货研究所 5月USDA报告利多，报告后美麦、玉米联动上行。因USDA对美国玉米期末库存的预估低于行业预期，报告后市场担心美国中西部地区受天气影响播种进度延迟，这会导致美玉米的期末库存也会低于行业预期的水平。本周，因天气转好，美麦、玉米期价下行。 1.2价格：本周全国玉米现货报价小幅上涨，DCE玉米区间上移 资料来源：文华财经,光大期货研究所 本周全国玉米价格小幅上涨，截至5月18日，全国玉米周均价2350元/吨，较上周上涨17元/吨。东北产区基层余粮不断减少，贸易商对自然干粮收购积极性较高，挺价出货，直属库小幅提价促收，深加工企业门前到货量不多，部分企业小幅上调价格。华北粮源逐渐集中到贸易商手中。小麦上市临近，玉米购销转淡。深加工企业提价上量效果一般。销区市场受期货走强提振，港口现货报价上浮，贸易商情绪增强港口走货略有转好。 2.1供需：2024年度市场预期美国、巴西等玉米主产国播种面积下调，产量预期跟随调整 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 2月USDA农业展望论坛，美麦、玉米面积下调，3月种植意向报告玉米面积下调，结果持续利多。在近期公布的美国农业展望论坛中，USDA预计新年度美麦面积为4700万英亩，低于去年的4960万英亩。美玉米面积预计为9100万英亩，低于去年的9460万英亩。从报告影响来看，短期库存利空，长期面积利好。种植意向，美玉米面积预计为9003.6万英亩，低于市场预期的9177.6万英亩且低于2月论坛预计的9100万英亩，报告利多。 2.2供需：本周因堪萨斯州年度小麦作物巡查预估高于平均值，小麦近月合约领跌 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 5月报告后美麦大涨，俄罗斯霜冻天气引发减产担忧，本周作物巡查结果利空，小麦下行。因堪萨斯州年度小麦作物巡查预估高于平均值，市场预期当地小麦产量创下2021年以来的最高水平，堪萨斯交易所和明尼阿波利斯交易所的7月硬红春小麦价格日跌幅达到9-11美分。5月报告后美玉米上涨，主要是库存数据利多。数据显示，24/25年度玉米期末库存预估为21.02亿蒲，低于此前分析师预期的22.84亿蒲。 2.3供需：5月报告后美麦、玉米联动上行，CBOT远月合约玉米进口成本预期攀升 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 5月美国农业部下调美国玉米期末库存预测，美麦大涨对玉米形成利多提振。.因USDA对美国玉米期末库存的预估低于行业预期，报告后市场担心美国中西部地区受天气影响播种进度延迟，这会导致美玉米的期末库存也会低于行业预期的水平。数据显示，24/25年度玉米期末库存预估为21.02亿蒲，低于此前分析师预期的22.84亿蒲。 2.4供需：3月中国进口玉米171万吨，其中巴西进口占比69%,一季度进口玉米同比增加5.1% 资料来源：WIND,USDA,光大期货研究所 3月进口玉米171万吨，1-2月中国进口玉米619万吨，一季度进口玉米790万吨，同比增加5.1%。23年中国从巴西进口1281万吨，占比47%；从美国进口714万吨，占比26%；从乌克兰进口553万吨，占比20%；三国合计占比93%，巴西取代美国成为我国第一大玉米进口来源国。进口高粱521万吨，同比减少493万吨，减幅49%，进口主要来自美国、澳大利亚和阿根廷。进口大麦1133万吨，同比增加557万吨，增幅97%，进口主要来自法国、加拿大、阿根廷和澳大利亚。玉米及替代品合计进口4368万吨，增加717万吨。 2.5供需：本周麦价继续下行，湖北小麦上市小麦新陈报价联动下行 资料来源：WIND,光大期货研究所 目前，小麦均价2562元/吨，较上周下跌17%，同比下跌近5%。 本周小麦市场价格呈现稳中下降态势，购销活动平缓。湖北新季小麦陆续上市，市场关注度较高，部分面粉企业陆续开始报新小麦收购价格，使得陈麦报价跟随下行。面粉销售平淡，企业开工情况一般，小麦收购意愿不积极。预计下周小麦价格延续震荡偏弱态势，关注新麦质量及收获情况。 2.6供需：本周淀粉行业开机率继续下降，4月淀粉下游的消费不及预期，淀粉跟随原料提价考验市场 资料来源：钢联，光大期货研究所 淀粉行业开工率62.96%，现货均价2961元/吨，山东玉米淀粉企业加工利润理论值84.37元/吨，环比上周盈利小幅回升21.45元/吨。由于基层粮源供给量下降，玉米供应量阶段性收紧，深加工企业连续上调玉米收购价格刺激上货量。原料玉米价格的持续上行成为驱动玉米淀粉价格上涨的重要动力，成本端对玉米淀粉价格的支撑作用明显。预计下周在原料玉米成本支撑下，玉米淀粉价格或维持偏强走势运行。 2.7供需：五一过后华北市场玉米报价企稳,行业等待消费旺季来临 资料来源：国粮中心，光大期货研究所 2.8供需：近两周期货上涨，现货提价后港口到货减少，但是港口库存仍需消化 资料来源：同花顺，光大期货研究所 3.1展望：南美玉米出口高峰期已过，4-5月中美玉米进入种植期，天气影响浮出水面 3.2展望：巴西挤占美玉米出口份额，3月进口投放量下降，限制保税区进口玉米的利多传言影响市场 资料来源：USDA，光大期货研究所 3.3展望：美、巴玉米种植收益低于大豆，新年度主产国玉米播种面积预期下调，短期关注天气影响 资料来源：USAD、光大期货研究所 3.4展望：中国大豆、玉米种植同样面临竞争关系，东三省种植补贴有利于大豆种植 资料来源：USAD、国粮中心，光大期货研究所 3.5展望：国产玉米“增产不增收”，行业普遍预期新粮成本降15%，限制远期合约期价涨幅 资料来源：同花顺，光大期货研究所 3.6展望：生猪行业去产能持续，2季度预期猪价反弹，3月能繁存栏加速下降数据利好 资料来源：文华财经，光大期货研究所 3.7展望：淀粉副产品报价处于历史低位，猪价回暖利于淀粉副产品提价，二季度淀粉反弹依旧承压 资料来源：文华财经，光大期货研究所 玉米：2023年全球谷物供应充裕、价格区间下移，2024年玉米面积预期收缩，预计报价先弱后强 总结 二季度展望：2024年供应多元化趋势还将延续。供应方面，国产玉米、进口谷物、国内替代共同满足市场需求。市场预期23/24年进口谷物维持高位、小麦、稻谷替代存在变数，玉米市场政策性调控粮左右短期供需节奏。因全球谷物供应充裕，中国进口向巴西、俄罗斯等低价区域转移，低价的进口谷物和替代品拖累国产玉米价格区间下移。消费市场方面，2024年第一季度，市场预期猪价继续下行，行业去产能提速。但是，从我们对生猪行业的市场调研来看，生猪去产能的进度弱于预期。大型上市猪企产能扩张仍在继续，春节前仔猪提价，对应市场补栏积极性增加，预计第一季度饲料表现淡季不淡。3月，玉米现货转移到贸易商手中，价格涨势预期放缓。二季度，中、美玉米进入播种期，播种面积及天气炒作影响加大。3月末，USDA种植意向和季度库存报告结果利多，美玉米企稳反弹，面积缩减的利多效应逐步体现，为后期天气炒作做好铺垫。国内玉米市场因包地费用下降，新年度种植成本预期下调，限制远月合约上行空间，预计二季度DCE玉米弱势反弹。 农产品团队介绍 •王娜，光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2019年带领团队获大商所十大投研团队称号。2023年带领团队与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。新华社特约经济分析师，CCTV经济及新闻频道财经评论员，曾多次代表公司在《经济信息联播》、《环球财经连线》中发表专家评论。 •期货从业资格号：F0243534期货交易咨询资格号：Z0001262E-mail：wangn@ebfcn.com.cn •侯雪玲，光大期货豆类分析师，期货从业十余年。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中获“最佳农产品分析师”称号。2013年所在团队荣获大连商品交易所最具潜力农产品期货研发团队称号，2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。先后在《期货日报》、《粮油市场报》等行业专刊上发表多篇文章。 •期货从业资格号：F3048706期货交易咨询资格号：Z0013637E-mail：houxl@ebfcn.com.cn •孔海兰，经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。担任第一财经频道嘉宾分析师。2019年所在团队获大连商品交易所十大研发团队称号。2023年与南开大学合作，获大商所“扬帆期海”大学生实践大赛特等奖。多次接受期货日报、中国证券报等主流媒体采访。 •期货从业资格号：F3032578期货交易咨询资格号：Z0013544E-mail：konghl@ebfcn.com.cn 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。