摘要
玉米市场美麦玉米联动反弹，国内窄幅震荡。外盘方面，美麦期价震荡收高，受新的全球出口业务和欧洲炎热天气支撑；冬小麦收割进度加快，评级改善但接近历史低位；美玉米先跌后涨，期价收高，受美国天气良好和原油价格下跌影响，但交易商关注法国天气对作物生长的影响。国内玉米市场价格偏弱运行，受新麦上市和替代品供应压制。回顾方面，26/27年小麦主产国产量下降，预计美国减产超20%，新年度小麦库消比下降；26/27年美国玉米减产、巴西玉米增产，美玉米库存下降，库消比下降。供需分析显示，美麦、玉米联动走高，出口业务转好，美玉米优良率68%，面积9600万英亩，高于预期；国内玉米市场价格偏弱，6月初进口玉米开始投放市场；饲料和工业消费量增长，新粮成本提升，天气炒作利多影响浮现；港口库存环比下降，北港库存同比-5.4万吨，广东内贸谷物库存高位回落。展望方面，二季度关注中美谈判及进口采购，预计26年高粱、玉米等农产品采购规模恢复增加；小麦加量供应市场，替代品供应压力逐步显现；饲料企业玉米库存下降，替代品挤占玉米消费份额；生猪畜禽等养殖行业存栏变化，高饲料成本、生猪养殖亏损对市场影响；新粮种植成本变化对市场的影响；高粱、大麦等进口产品的供应替代。政策方面，关注政策利空预期兑现，替代品成交情况。总结方面，一季度美麦、玉米低位企稳，期价震荡上行；二季度国内谷物市场关注政策性小麦供应市场、贸易商心态转变、养殖行业存栏变化、新粮种植成本变化、进口替代品供应等热点；玉米市场政策性供应与通胀预期交替影响，外强内弱，价格区间下移。
