铁合金：基本面驱动有限，震荡为主
锰硅
- 基本面：产量持续回升，成本端南北方分化，库存压力逐渐下降。
- 价格：6517锰硅市场价约5700-5950元/吨。
- 成本：南方电价上涨导致成本增加，北方宁夏电价稳定，成本周环比下降；锰矿成本倒挂压力增加，价格震荡偏弱，本周环比下降0.2%-0.8%。
- 供需：本周产量达17.98万吨，周环比增加3.42%，内蒙古开工率增加，但总产量仍低于去年同期。需求端，螺纹钢产量环比增长近10%，锰硅需求量增加4.1%至12.45万吨，仍处于低位。库存端，63家样本企业库存环比下降0.85万吨至36.25万吨，同比增加约15.6万吨，仍处于高位。
- 结论：产需环比好转，成本分化，库存压力下降，基本面存支撑，短期锰硅期价震荡运行为主。
硅铁
- 基本面：生产利润修复，检修与复产并存，价格存支撑。
- 价格：72硅汇总价格5530-5580元/吨。
- 成本：即期生产成本略有增加，但利润周环比回升，带动复产与检修。
- 供需：周产量约10.8万吨，周环比持平，高于去年同期。需求端，样本钢厂硅铁需求量环比增加4.26%至2.03万吨，5月钢招定价6000元/吨，量价齐增，钢厂5月库存可用天数环比下降。
- 库存：60家样本企业库存连续四周环比增加4090吨至75280吨，与去年同期持平。
- 结论：生产利润回升，产量环比增加，需求边际好转，基本面存支撑，短期硅铁期价震荡运行为主。
关键数据
- 锰硅：产量17.98万吨（周环比+3.42%），库存36.25万吨（周环比-0.85万吨），同比+15.6万吨。
- 硅铁：产量10.8万吨（周环比持平），库存75280吨（周环比+4090吨）。
- 钢招：锰硅询盘价6000元/吨，定价6050元/吨，采购14500吨；硅铁5月定价6000元/吨。
研究结论
- 锰硅：短期震荡为主，关注成本分化与库存压力。
- 硅铁：短期震荡为主，关注利润修复与需求好转。
