航运及碳排放日报：2026年5月25日

2026 年 5 月 25 日 航运及碳排放日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式： :jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 受美伊谈判取得进展影响，盘面出现下跌，远月跌幅大于近月。目前美伊双方及以色列表态仍有分歧，伊朗议会发言人表示海峡的管理不会恢复到战前状态，后续重点关注霍尔木兹海峡的实际通行情况：从盘面表现来看，5月25日，EC2606收盘报2956点，较上一日收盘价-1.47%。周一盘后发布的EC2605第三期交割结算价，SCFIS欧线报1863.74点，环比+9.03%，至此EC2605最终交割结算价为1755.3点。5/22日，SCFI欧线报1905美金/TEU，现货报价继续上行。 【逻辑分析】 现货方面，目前现货仍处在上涨通道，双子星方面，MSK放出WK23周上海-鹿特丹报价3800美金/HC，其他多在3600，HPL放出6月宣涨函4300；OA5月下半月报价3000-3200，OOCL6月初线上放4700，CMA6月线下4500，emc6月初4460，COSCO6月第一周4400-4500；PA联盟5月下半月报2500-3000，其中YML报出月底5/30-5/31日船期2850，ONE6月上半月4000；MSC6月上半月SPOT3720涨幅1000，fak4000附近。从运力看，6月运力相较5月未出现明显增加，预计现货运价仍维持上涨趋势。后续重点关注近期船司6月现货上涨速率及美伊谈判情况。 【交易策略】 1.单边：今日盘面出现较大回调，目前现货仍维持强势，近期06逐渐走交割逻辑底部存在支撑，若继续回调以逢低做多思路为主。远月受地缘影响较大建议谨慎操作。 2.套利：观望。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.央视新闻：5月24日，伊朗方面表示，以色列媒体此前关于伊朗在开始转移浓缩铀储备之前不会获得解除被冻结资金的便利的报道是错误的。伊朗方面不愿将解冻资产和核材料问题挂钩，现阶段伊朗尚未就核问题的细节做出任何承诺。伊朗方面指出，一旦可能宣布达成谅解，就应立即解冻部分冻结资产，并确保伊朗能够完全使用这些资产。根据伊朗方面的消息，如果被冻结资产得不到解除，就触及了伊朗的底线之一，双方将无法达成共识。伊朗方面还表示，由于包括美国阻挠解冻伊朗资产在内 的多种原因，谅解备忘录的内容至今尚未最终敲定，因此存在无法达成共识的可能性。 2.新华社：5月24日，美国和伊朗的协议“尚未完全谈妥”，他指责一些不了解情况的人对其“妄加批评”。特朗普在社交媒体发文，称“如果我与伊朗达成协议，那将会是一份好的、合适的协议”。“目前没人看过它或知道它的内容。它还没有完全谈妥。所以不要去听那些失败者的话，他们对一件自己根本不了解的事情妄加批评。”据美媒报道，虽然这一协议草案内容尚未对外公开，但美国一些人士对其猛烈批评，称它实际上削弱了特朗普政府自身设定的目标。白宫官员当天告诉媒体，美伊距离签署协议“尚需数天时间”。 3.金十数据5月24日讯，据AXIOS网站报道，一位美国高级官员在简报会上表示，白宫不预计能在周日当天达成结束与伊朗战争的协议，认为该协议可能需要数日才能获得包括最高领袖在内的伊朗领导层批准。美方官员对协议将在数日内签署持乐观态度，但也承认协议尚未最终敲定，仍有可能破裂。该协议将避免战争升级并缓解全球石油供应压力，但尚不清楚能否达成持久和平协议并满足特朗普的核要求。特朗普周日在社交媒体上表示，他已告诉“代表们不要仓促达成协议”，“双方必须花时间把事情做好”。(来自金十数据App) 4.媒体称美伊下一轮会谈可能在6月5日举行。(来自金十数据App) 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货现货运价指数：2026年5月22日，BDI指数报2991点，环比+0.91%；BCI指数报4954点，环比+2.48%，BPI指数2223点，环比-2.33%；BSI指数报1567点，环比-0.25%。 干散货现货运价：2026年5月22日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价36.24美金/吨；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价15.63美金/吨；2026年5月21日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价20344美金/天，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价21523美金/天。 【逻辑分析】 近期干散货市场整体略有降温，市场开始逐步进入高位盘整的阶段。大船租金出现小幅回落但中小船市场受到区域贸易货流稳定，包括钢材、水泥熟料等区域性货盘持续吸收中小船运力等因素，现货租金依旧维持高位，仍需关注市场货盘的放量情况以及市场即期运力的吸收情况，预计短期散货市场维持高位震荡。但未来中枢依旧受油价影响较大，所以仍需关注地缘进展以及大船运力是否被持续锁定从而收紧供应端 并支撑租金维持高位。需求端，铁矿方面，考虑国内铁矿供给端出现了品味下降、采矿疲软等结构性问题，尽管当前下游需求（钢铁产量、房地产和工业）走弱，未来需求依然强劲有望支撑大船租金费率，而几内亚的铝土矿发运自今年以来一直维持高位，但仍需关注几内亚政府对于限制铝土矿的策略执行情况；粮食方面，上半年整体发运表现良好，今年南美粮食整体发运情况良好，且随着阿根廷20205/26年度玉米产量预测从此前的6200万吨大幅上调至6700万吨，大幅超出市场预期，后续随着新季玉米集中出货（3-8月为全球主供窗口期），粮食货盘依旧充足；煤炭方面，印尼总统普拉博沃于2026年5月20日宣布，自6月1日起将分阶段实施大宗商品出口集中管理政策，要求棕榈油、煤炭、铁合金等商品必须通过政府指定的国有企业进行出口，若后续行政效率下降，审批变慢、出口节奏或被扰乱，中小船市场租金难以得到稳定货盘支撑将出现下行态势，关注后续印尼政策的实施情况。周转端，关注6月巴拿马运河船闸维护以及未来可能带来的拥堵问题。中长期看，下半年干散货船预计交付量显著高于上半年，供给较为充裕的背景下，租金波动弹性或将弱于上半年，但仍需关注未来西芒杜铁矿投产发运的速率以及中东地缘局势的进展。 二、行业资讯 1.petromindo.com：5月16日报道，印尼海洋渔业局以"无海洋空间利用合规许可证"（PKKPRL）为由，查封了Well Harvest Winning Alumina在吉打邦的3座专用码头泊位。指控的违规行为码头涉及5000平方米海域。执法人员在现场拉起警戒线强制停工。 2.mediasultra.com：5月22日报道，印尼能矿部突然出手，一口气冻结了东南苏拉威西省25家的镍企采矿许可证，PT Tonia Mitra Sejahtera等大户集体中招。原因就一条：没交2026年度工作计划（RKAB）。能矿部放话：90天内不补交，永久出局！镍矿供应链告急，中国买家准备好迎接“镍价过山车”了吗？ 3.矿业情报局：中国铝业公告显示，公司全资子公司中铝香港拟在几内亚博法地区投资建设年产120万吨氧化铝项目，总投资额约10亿美元，内容包括氧化铝生产设施、港口设施及相关配套。项目仍需中国铝业股东会审议，并取得几内亚相关机构批准。 4.海运圈聚焦：5月21日，中远海发(601866.SH)发布公告，公司全资子公司“东 方富利11”拟通过概括继受造船合同项下权利义务的方式，向中远海运散货运输有限公司(简称“中远海运散运”)全资子公司“惠丰公司”购入8艘在建的21万吨级散货船，交易所涉转让款为13.87亿元(不含税)，剩余造船款4.24亿美元(不含税)将按照造船合同约定继续支付给造船方。 第三部分碳排放市场 一、市场分析及展望 中国碳排放权市场：2026年5月25日，开盘价80.10元/吨，最高价80.50元/吨，最低价80.00元/吨，收盘价80.09元/吨，收盘价较前一日下跌0.09%。今日挂牌协议交易成交量91,100吨，成交额7,296,056.00元；大宗协议交易成交量200,000吨，成交额16,280,000.00元；今日无单向竞价。5月21日，CCER市场成交均价85.8元/吨，较上一交易日没有变化，成交量0.03万吨，成交额2.15万元。尽管全年成交量仍处低位，但新纳入的三大行业为传统淡季注入了活力。在碳达峰政策收紧与经济向好的双重驱动下，配额需求获较强支撑。虽处淡季且电力配额未预分配致价格承压，但随着工业旺季及夏季用能高峰临近，需求边际改善对碳价底部有较强支撑。加之目前预分配配额量有限、企业惜售情绪可能升温，供需博弈下预计近期碳价将结束单边下行， 转为区间震荡筑底走势。 欧盟碳市场：2026年5月21日，欧盟碳市场EUA现货拍卖价73.85欧元/吨，较前一日下跌0.55%。期货市场，5月22日，ICE连续合约最终结算价73.92欧元/吨，较上一交易日结算价下跌0.61%，成交14875手。政策端，欧盟近期政策仍延续供给总量基本不变，侧重能源转型环节工业困境，对碳市场有一定支撑。基本面看，短期美伊冲突可能再次爆发，欧洲能源价格可能再次引发气转煤趋势，叠加二季度欧洲工业弱复苏若延续，将带动配额需求回升。叠加欧盟关于ETS审查邻近，可能再次引发企业对于碳市场与能源市场冲突的担忧，近期EUA可能转入区间震荡趋势。 【逻辑分析】 中国碳市场方面，当前国内碳市场受政策与经济基本面双重驱动。宏观层面，经济复苏带动生产及用能需求增长，配额刚需回升；政策端，“十五五”碳排放双控政策密集出台，节能降碳考核压实减排责任。同时，电力行业配额基准线持续收紧，叠加 2026 年结转政策有效出清隐性库存，市场供需格局正由松转紧。短期来看，受淡季流动性偏紧与交易结构分化影响，高价抑制了部分企业的采购意愿。加之电力行业配额预分配尚未落地，市场可流通量有限，企业多持观望态度，交投活跃度受限，上周CEA 价格因此出现连续下跌。中长期展望，在履约趋严、主体多元化及宏观改善的共同支撑下，预计 2026 年碳价中枢将高于 2025 年。后续需重点关注配额分配及新纳入行业结转等政策更新情况。 欧盟碳市场方面，在地缘不确定性推动下，上周 TTF 及 ARA 动力煤价格均小幅上涨，”气转煤“趋势再次加强。美伊当前达成新的延长停火协议，包括延长挺火期限及重新开放霍尔木兹海峡，但具体能源供应局势改变以后续卡塔尔天然气重启供应时间为准。政策端，一方面随着 7 月 EU ETS 审查临近，欧盟内部已开启相关讨论并继续推进清洁能源计划；另一方面，工业竞争力与成本问题再次被提出并引发关注，市场或再次因政策不确定性，导致观望情绪有所显现。基本面上，夏季高温天气叠加工业旺季，用能需求增加有望支撑配额刚需。综合来看，在当前生产端稳步复苏、夏季用能高峰即将临近的背景下，欧盟碳排放配额（EUA）价格具备较强的基本面支撑。预计短期内，当前多重因素交织博弈下，预计短期碳价将维持震荡，后续应持续关注美伊战争动态及内部政策舆论走向。从中长期看，线性递减因子（LRF）的持续收紧仍是 驱动碳价中枢系统性上移的核心逻辑。此次 SCF 拍卖量的增加，不仅未动摇市场根基，反而进一步印证了欧盟坚定不移推进能源转型的战略思路，有望向碳市场传递出积极的长期看涨信号。后期仍需要关注欧盟政策变化，及地缘冲突的影响。 二、行业资讯 1.5 月 25 日，5 月 25 日，国家能源局发布 1-4 月份全国电力统计数据。截至 4月底，全国累计发电装机容量 39.9 亿千瓦，同比增长 14.2%。其中，太阳能发电装机容量 12.5 亿千瓦，同比增长 26.2%；风电装机容量 6.6 亿千瓦，同比增长 22.0%。1-4月，光伏新增装机 50.91GW，对比去年同期 104.9GW 新增光伏装机量，同比下降51.48%。其中 4 月新增光伏装机 9.52GW，对比去年同期下降 78.95%。 2. 金十期货 5 月 25 日讯，山西煤矿安全生产形势本周继续升级，截至 5 月