摘要
近一周股指震荡走弱，沪指累计收低0.54%。期指主力合约分化，IF和IH下跌，IC和IM反弹。成交持仓方面，IM日均成交持仓上升，其他品种下降。
行业方面，31个一级行业多数下跌，银行、食品饮料、非银金融拖累300和50，医药生物拖累500和1000，电子支持四大指数。资金方面，主要指数资金日均流出明显。消息面上，4月工业增加值、固定资产投资、社会零售消费弱于预期，内需暂时走弱，财政支出对基建支持下降，消费面临高基数。4月政府支出偏低，收入改善，净支出下降，财政盈余超季节性。央行公开市场操作净回笼流动性4985亿元，短端资金成本回升。5月LPR维持不变。海外方面，全球经济暂未受明显冲击，通胀加速，美国联邦基金利率期货隐含年内加息概率上行至80%左右。美股震荡反弹，VIX指数回落。人民币汇率震荡，地缘政治风险上升，市场风险偏好下降。
市场逻辑，国内经济基本面数据改善放慢，利多减弱，但再通胀利多不变。货币和财政政策暂无增量利多影响。地缘政治风险仍需关注。风险偏好下降对市场利空。汇率偏多，外盘影响下降。长期看，再通胀方向不变，基本面继续修复，关注企业盈利预期、外需变动、国内投资改善节奏及地缘政治风险。
交易策略，沪指在4080点附近获得技术支撑，中长期或维持震荡上行。延续偏多思路，持有底仓、高抛低吸。期现套利方面，IM远端贴水率扩大，反套和超额收益空间减小。跨期价差方面，09-06、12-09价差负值扩大，09-06正套头寸可择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹后回落，维持观望。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略。沪深300指数压力5020-5040，支撑4730-4750；上证50指数压力3050-3070，支撑2900-2920；中证500指数压力8940-8970，支撑8140-8170；中证1000指数压力8980-9010，支撑8160-8190。
