敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 【新三板周报第一百四十七期】股转系统发布修订《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引》公告 2017年9月10日 袁季(分析师、首席研究官) 陆彬彬（研究助理） 电话： 020-88836118 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn lubinbin@gzgzhs.com.cn （1）股转系统发布修订《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引》公告 （2）全国股转系统分别对三家新三板企业杰豹机械、恒丰科技、四川唯鸿实施自律监管措施 2017/9/6 股转系统发布关于修订《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引》公告 事件 为进一步明确挂牌条件的适用标准，适应市场发展需要，全国中小企业股份转让系统有限责任公司于9月6日发布了《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》修订新版本。自2017年11月1日起申请挂牌的公司需满足新修订的《指引》的要求。 点评 本次《指引》修订的主要内容包括以下方面：明确了国有股权设置批复的相关要求；公司申报财务报表最近一期截止日由“不得早于改制基准日”变更为“不得早于股份有限公司成立日”；明确了申请挂牌公司下属子公司的范围和相关条件适用的标准；细化了“营运记录”与“持续经营能力”的具体标准；完善了“公司治理机制健全”的适用标准，列示了公司应建立的治理制度、增补了公司董监高人员任职资格限制情形；但总体而言，本次修订没有突破上位规则中关于挂牌基本条件的规定，坚持在《全国中小企业股份转让系统业务规则》框架内对六个挂牌基本条件进一步细化、进一步明确。 2017/9/5 全国股转系统分别对三家新三板企业杰豹机械、恒丰科技、四川唯鸿实施自律监管措施 事件 2017年9月5日，全国股转系统官网监管公告部分披露了三份公告，分别对新三板企业杰豹机械（837627）、恒丰科技（831233）、四川唯鸿（834620）采取了自律监管措施。 点评 三家新三板公司被全全国股转系统采取自律监管措施的原因均不一致，其中杰豹机械（837627）违规详情为：在重大资产重组时，杰豹机械未及时向股转公司申请股票暂停转让，也未按照重大资产重组标准履行审议和信息披露程序，违反了相关规定，构成重大资产重组程序违规。恒丰科技（831233）违规详情为：以上担保未按照公司章程履行审议程序，也未及时进行信息披露，构成信息披露和公司治理违规。四川唯鸿（834620）违规详情为：违规变更募集资金用途。 一、新闻动向回顾 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 2 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表1三板成指下跌0.20% 二、本周新三板成指和新三板做市 资料来源：Wind、广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 3 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表2三板做市上涨0.08% 资料来源：Wind资讯、广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 4 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 三、一周交易情况 1. 总成交量环比下降，总成交金额环比下降 本周新三板市场总成交数6.65亿股，环比下降8.96%。总成交金额为34.90亿元，环比下降18.21%。 图表3 总成交量、总成交金额均环比下降 项目 本周 比上周增减(%) 本年累计 成交数量(万股) 66,457.74 -8.96% 2,909,304.78 其中:做市方式 24,839.11 -18.17% 1,172,522.70 协议方式 41,618.64 -2.40% 1,736,782.08 成交金额(万元) 349,006.71 -18.21% 15,984,839.17 其中:做市方式 106,832.48 -18.57% 6,295,208.72 协议方式 242,174.23 -18.05% 9,689,630.45 资料来源：Wind、股转系统、广证恒生 2. 做市周和协议周成交量与成交金额均环比下跌 本周做市周成交金额10.68亿元，环比下降18.57%；协议周成交金额24.22亿元，环比下降18.05%。 图表4 做市成交金额与协议周成交金额均环比下跌 资料来源：Wind、广证恒生 本周做市周成交量2.48亿股，环比下降18.17%，协议周成交量4.16亿股，环比下降2.40%。 01020304050602016/7/82016/7/222016/8/52016/8/192016/9/22016/9/162016/9/302016/10/212016/11/42016/11/182016/12/22016/12/162016/12/302017/1/132017/1/272017/2/102017/2/242017/3/102017/3/242017/4/72017/4/212017/5/52017/5/192017/6/22017/6/162017/6/302017/7/142017/7/282017/8/112017/8/252017/9/8做市周成交金额（亿元）协议周成交金额（亿元） 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 5 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 图表5本周做市周和协议周成交量均环比下跌 资料来源：Wind、广证恒生 3. 本周做市市盈率环比下降，协议市盈率均环比上升 本周做市企业的市盈率（算术平均法，最新年报，剔除负值和大于500）为32.85，较上周的32.97下降0.36%；协议企业的市盈率为44.46（方法同上），较上周的42.35上涨4.98%。 图表6 本周做市市盈率环比下降，协议市盈率环比上升 资料来源：Wind、广证恒生 0200004000060000800001000001200001400002016/12/22016/12/162016/12/302017/1/132017/1/272017/2/102017/2/242017/3/102017/3/242017/4/72017/4/212017/5/52017/5/192017/6/22017/6/162017/6/302017/7/142017/7/282017/8/112017/8/252017/9/80.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002017/01/272017/02/032017/02/102017/02/172017/02/242017/03/032017/03/102017/03/172017/03/242017/04/072017/04/142017/04/212017/04/282017/05/052017/05/122017/05/192017/05/262017/06/022017/06/092017/06/162017/06/232017/06/302017/07/072017/07/142017/07/212017/07/282017/08/042017/08/112017/08/182017/08/252017/09/012017/09/08做市市盈率(算术平均)协议市盈率(算术平均) 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 6 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 4. 本周24.30%的做市股票上涨 本周1465家新三板做市企业中，上涨356家，持平701家,下跌408家。 图表7 本周24.30%的做市股票上涨 资料来源：Wind、广证恒生 5. 本周有4家新增做市企业 截止至2017年9月9日。新三板采取做市转让方式的企业共1465家，本周新增4家做市企业。 图表8 本周4家新增做市转让方式企业汇总表 证券代码 证券简称 做市券商明细 Wind行业 835181.OC 中阳股份 网信证券,联储证券,开源证券,联讯证券 能源II 838774.OC 跨境翼 国金证券,中山证券 软件与服务 838378.OC 阳光医疗 英大证券,万和证券,渤海证券,安信证券,华安证券,五矿证券 医疗保健设备与服务 838114.OC 环海生物 兴业证券,中山证券 食品、饮料与烟草 资料来源：wind、广证恒生 6. 5 上涨24.30%下跌27.85%持平47.85% 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 7 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 6. 信息技术行业活跃，医疗保健市盈率高 本周信息技术行业最活跃，工业次之；本周医疗保健市盈率最高。 图表9 信息技术行业活跃，医疗保健市盈率高 板块名称 成交金额（万元） 成交量（万股） 成份股个数 市盈率 （算数平均，同上） WIND能源(NEEQ) 1,542.12 434.63 105 41.83 WIND材料(NEEQ) 6,298.17 1,310.07 1,423 44.61 WIND工业(NEEQ) 14,031.86 2,068.79 3,326 41.61 WIND可选消费(NEEQ) 5,135.17 854.59 1,672 36.41 WIND日常消费(NEEQ) 2,909.14 622.13 625 39.99 WIND医疗保健(NEEQ) 5,144.10 920.08 684 47.34 WIND金融(NEEQ) 11,341.39 2,911.74 166 43.00 WIND信息技术(NEEQ) 14,283.97 2,915.19 3,297 41.27 WIND电信服务(NEEQ) 107.13 5.56 46 36.72 WIND公用事业(NEEQ) 4,938.01 1,215.40 133 42.07 WIND房地产(NEEQ) 742.39 110.70 97 30.49 资料来源：wind、广证恒生 7. 能源、房地产、可选消费、日常消费上涨，工业与电信服务下降幅度最大 本周做市转让企业中，能源、房地产、可选消费、日常消费上涨幅度分别为3.31%、0.71%、0.44%和0.08%，电信服务与工业下降幅度最大，为0.87%与0.40%。 图表10 能源、房地产上涨，电信服务与工业下降幅度最大(单位：%) 资料来源：Wind、广证恒生 -1.5-1-0.500.511.522.533.54 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 8 页 共 13 页 证券研究报告 新三板研究周报 1. 定增发行量下降，定增公司数上升，定增金额下降 本周共有37家公司发布定增预案（以董事会预案为选择标准），与上周的48家减少10家，其中5家做市标的，32家协议标的。本周发行量4.66亿股，较上周3.81亿股增加0.85亿股；预计募集资金18.62亿元，和上周21.17亿元相比下降。 图表11定增发行量下降，定增公司数上升，定增金额下降 资料来源：WIND、广证恒生 2. 工业、信息技术和可选消费预案较多 本周定增来自5个行业，前三为工业、信息技术和可选消费，占比分别为41%、22%和13%。 图表12工业、信息技术、可选消费预案较多 0204060801001201401601802017/1/282017/2/42017/2/112017/2/172017/2/242017/3/32