东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：刘宇卓010-66554030liuyuzhuo@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480516110002 1.中美：中美经贸团队在韩国举行经贸磋商，就关税问题深入沟通，双方就有关双边关税做出安排，美方承诺未来对华关税水平不超过吉隆坡经贸磋商联合安排的水平，并同意进一步取消对华有关单边关税。双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多，对商定产品有望适用最惠国税率甚至更低。同时，中美经贸团队就有关出口管制问题进行了充分沟通交流，中方表示依法依规对稀土等关键矿产实施出口管制，对合规、民用的许可申请予以审核。（资料来源：iFinD） 2.中俄：发表关于进一步加强全面战略协作、深化睦邻友好合作的联合声明。双方同意根据《中俄睦邻友好合作条约》第二十五条对其予以延期，将继续恪守该条约各项原则和精神，推动双边关系继续向更高水平发展。（资料来源：iFinD） 3.国务院：公布《中华人民共和国矿产资源法实施条例》，自2026年6月15日起施行。《条例》旨在保障修订后的矿产资源法有效实施，促进矿产资源合理开发利用，加强矿产资源和生态环境保护，推动矿业高质量发展，保障矿产资源安全。（资料来源：iFinD） 数据来源：《五月金股汇》2026年05月06日，东兴证券研究所 4.国家能源局：发布的《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》明确，分布式光伏可通过集中汇流方式参与多用户绿电直连。优先支持算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业和未来产业开展绿电直连。（资料来源：iFinD） 5.财政部：1-4月，全国一般公共预算收入83404亿元，同比增长3.5%。其中，全国税收收入68097亿元，同比增长3.9%；非税收入15307亿元，同比增长1.6%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入35474亿元，同比增长4.6%；地方一般公共预算本级收入47930亿元，同比增长2.7%。（资料来源：iFinD） 6.公安部：对上市公司财务造假类犯罪坚持“零容忍”，从严惩治涉嫌犯罪的上市公司控股股东、实际控制人等，深挖财务造假背后的挪用资金、职务侵占等掏空公司资产的犯罪行为，对参与和配合造假的中介机构及第三方“一案双查”，实施全链条打击。（资料来源：iFinD） 7.发改委：将完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，不断增强经济发展内生动力。（资料来源：iFinD） 8.国铁集团、邮政局：今年1至4月，国家铁路货物运输和邮政行业寄递业务双双交出亮丽成绩单，两大物流领域均呈现“量质齐升”的良好态势。（资料来源：iFinD） 9.厦门市：出台六条住房公积金措施，助力房地产市场稳定健康发展。政策明确，对于多子女家庭在本市购买第二套自住住房申请住房公积金贷款，符合住房公积金贷款条件的，按照首套个人住房公积金贷款利率执行。同时，政策还支持住房公积金代际互助、支持装修提取、支持购买车位（库）提取。（资料来源：iFinD） 10.香港立法会：通过《2026年印花税(修订)条例草案》，正式落实财政预算案建议，将售价达1亿港元或以上的豪宅物业印花税税率，由4.25%大幅调高至6.5%。新税率适用于今年2月26日或之后签署的文书。（资料来源：iFinD） 重要公司资讯 1.英伟达：发布2027财年第一季度财报：营收达816亿美元，超出市场预期的786.72亿美元，上年同期为440.62亿美元。第一季度数据中心收入为752亿美元。（资料来源：iFinD） 2.京东方A：与康宁公司签署合作备忘录。双方将围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连相关应用等重点领域开展合作，备忘录有效期三年。（资料来源：iFinD） 3.晋控煤业：晋能控股集团股权划转事项完成工商变更登记。（资料来源：iFinD） 4.璞泰来：拟投资56亿元建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜建设项目。（资料来源：iFinD） 5.利尔化学：控股股东及一致行动人拟公开征集转让公司20.00%、3.50%股份。（资料来源：iFinD） 每日研报 【东兴新能源光伏】瀚蓝环境（600323.SH）：并购粤丰实现规模跃升，供热收入+协同红利兑现可期（20260521） 全国固废领域头部企业。瀚蓝环境成立于1992年，是国内固废处理领域的头部企业，业务覆盖固废处理、水务、能源服务等领域。2025年，公司完成对粤丰环保的私有化整合，生活垃圾焚烧规模跃升至行业前三，正式跻身全国固废第一梯队。 存量竞争时代运营为王，出海与绿电直供成行业新增长点。国内垃圾焚烧行业已步入成熟期，行业增量空间收缩，部分项目产能利用率不足，行业已正式进入“运营为王”与存量优质项目整合并行的发展阶段。在此背景下，一方面出海布局已成为垃圾焚烧行业龙头企业突破国内存量市场瓶颈、打开长期增长空间的重要方向。与此同时，AI时代算力需求的爆发式增长，给了垃圾焚烧＋IDC良好的发展契机，《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》明确2025年新建数据中心绿电占比需超80%，为垃圾焚烧发电的绿电属性开辟了核心应用场景；垃圾焚烧直供IDC，可在增厚发电收益的同时帮助IDC降本，通过电力直供、算力协同实现环保资产的价值升级。 国资治理稳健，分红稳健具备提升基础。公司扎根南海区域，背靠佛山市南海区国有资产监督管理局，兼具市场化属性与国资背景优势。作为南海区首家实行职业经理人制度改革的上市公司，治理高效兼具市场化活力。以金总为核心的管理团队，深耕环保行业多年，具备丰富的运营管理经验与敏锐的战略判断力，在多轮并购扩张与业务升级中展现出突出的战略规划与落地能力。公司燃气、供排水等公用事业板块深耕佛山南海及周边区域、经营稳健，智慧化转型夯实经营基本盘；经营现金流持续充裕，叠加明确的股东回报规划，分红比例具备稳步提升基础。 收购粤丰协同红利兑现可期，并购增厚确定性强。公司通过私有化收购粤丰环保，实现垃圾焚烧产能跃升，购前（2024年底）瀚蓝环境垃圾焚烧产能为4.51万吨/日，粤丰环保并入产能5.254万吨/日，截至2026年一季报，公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模97,590吨/日（含参股项目，控股口径为79,240吨/日），其中已投产项目规模为66,940吨/日，在建项目规模1,450吨/日。公司产能利用率、运行小时数、发电效率等核心运营指标领跑行业，智能化运维与标杆电厂建设成效显著。并购后在供热拓展、产业协同、集团管控等方面红利持续释放，有效压降融资成本与期间费用，依托集中采购和精益运营进一步降本增效，稳固固废主业盈利韧性与长期成长确定性。当前公司瀚蓝穿透持有粤丰环保52.44%的股份，若2026年底收购剩余股权完成100%并表，将进一步消除少数股东损益、增厚业绩与现金流。 盈利预测与估值分析：预测公司26-28年营业收入156.63/161.69/166.99亿元,净利润22.05/25.87/27.38亿元，净利增速分别为11.75%/17.31%/5.86%，EPS分别为2.70/3.17/3.36元，PE分别为11/10/9。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。 风险提示：收购整合效果不及预期、应收账款回收不及预期、项目投产进度不及预期，行业政策变化等。 （分析师：洪一执业编码：S1480516110001电话：0755-82832082分析师：侯河清执业编码： S1480524040001电话：010-66554108分析师：吴征洋执业编码：S1480525020001电话：010-66554045） 【东兴煤炭】煤炭行业：三港口和钢厂炼焦煤库存下降，生铁和粗钢月产大增（20260520） 国内炼焦煤价格上升，焦煤期货价上升。截至2026年5月18日，综合的中国炼焦煤价格指数报收1533.53元/吨，环比上月上升44.82元/吨，涨幅为3.01%；京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收1640.00元/吨，环比上月下降10.00元/吨，降幅0.61%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数261.00美元/吨，环比上升10.70美元/吨，增幅为4.27%；焦煤期货价1208.50元/吨，环比上月上升105.50元/吨，涨幅为9.56%。 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至5月1日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共255.31万吨，环比上月下降12.96万吨，降幅为4.83%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月下降。截至5月1日，247家钢厂炼焦煤库存量共781.94万吨，环比上月下降6.33万吨，降幅为0.8%。 230家独立焦化厂炼焦煤库存环比同比均上升，全样本独立焦企的产能利用率环比同比上升。截至5月1日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共927.99万吨，环比上月上升40.09万吨，涨幅为4.52%，同比上升117.71万吨，涨幅14.53%；230家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共13.50天，环比上月上涨0.50天，涨幅为3.85%，同比上升1.19天，增幅为10.57%。全样本独立焦企的产能利用率为76%，环比上月上涨1.52个百分点，同比上涨0.58个百分点。 3月，焦炭月度产量环比上升，生铁和粗钢月度产量环比大幅上升。3月，焦炭月度产量达4275.80万吨，环比上升1.50万吨，涨幅0.04%；同比增长146.4万吨，增幅为3.55%；生铁月度产量达7327.80万吨，环比上升1255.6万吨，增幅为20.68%；同比下降201.60吨，降幅为2.68%；粗钢月度产量达8704.40万吨，环比上升1886.66万吨，增幅为27.67%；同比下降579.74万吨，降幅6.24%。 结论：国内炼焦煤价格上升，焦煤期货价上升。三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。钢厂炼焦煤库存量环比上月下降。230家独立焦化厂炼焦煤库存环比同比均上升，全样本独立焦企的产能利用率环比同比上升。3月焦炭月度环比同比上升，生铁、粗钢月度环比大幅上升。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等风险。 （分析师：莫文娟执业编码：S1480524070001电话：010-66555574） 【东兴煤炭】煤炭行业：三港口合计煤炭库存下降，海运费上涨（20260520） 国内动力煤价格上升，国际上澳洲动力煤离岸价格下降。截至5月13日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格830.00元/吨，环比上月上升69元/吨，涨幅为9.07%；内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价621.00元/吨，环比上月涨18元/吨，涨幅为2.99%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价728.00元/吨，环比上月上升89.00元/吨，涨幅为13.93%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格131.67美元/吨，环比上 月下降10.87美元/吨，降幅为7.63%。 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量陕晋蒙环比上月均上升。3月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产2290.90万吨，同比上升27.40万吨，涨幅为0.58%，环比上升242.70万吨，涨幅为11.85%；山西产4835.00万吨，同比上升77.40万吨，涨幅为1.63%，环比上升332.8万吨，涨幅为7.39%；内蒙古产1975.60万吨，同比下降19.20万吨，降幅为0.96%，环比上月增加110.10万吨，涨幅为5.96%。 三港合计煤炭库存月环比同比均下降。六大发电集团日均耗煤量月环比同比上升。截至5月14日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计1361.50万吨，环比上月下降14.80万吨，降幅1.08%；同比下降233.20万吨，降幅14.62%。截至5月15日，六大发电集团日均耗煤量共75.57万吨，环比上月上升1.77万吨，涨幅2.40%；同比上涨0.60万吨，涨幅0.80%。 海运费上涨。截至5月18日，从秦皇岛到上海航线上4-5万DWT的CBCFI报收54.50元/吨，较上月环比涨幅为35.24%；从秦皇岛到宁波航线上1.5-2万DWT的CBCFI报收