A股市场2025年报及2026年一季报综述：二季度基本面或保持稳健

2026年Q1市场主要指数盈利增速上行，全A归母净利润累计同比增速回升明显。主要宽基指数盈利增速同比均有较明显回升，其中增幅较大的指数包括深证成指、创业板指、科创50、中证500、中证1000等。风格指数中，周期和成长风格表现突出，消费和稳定风格增速下降。

细分行业领域业绩总体改善，2026年Q1归母净利润同比增速相较于2025年Q4回升或降幅收窄的行业包括能源、材料、工业、日常消费、医疗保健、信息技术、房地产等。31个细分行业中Q1盈利边际改善的有19个，占多数。盈利边际改善且处于较高盈利增速分位的行业包括基础化工、有色金属、电子、医药生物、交通运输、房地产、商贸零售、电力设备、国防军工、计算机、银行、煤炭、石油石化、环保等。

二季度经济有望保持增长韧性，3月制造业PMI重返扩张区间，制造业景气度回升。中长期全球经济预期总体稳健，市场经营预期稳定。市场估值呈现较明显扩张，但仍存在一定的结构分化；行业估值总体仍较为合理。

投资建议：关注景气度高且业绩预期稳健方向，包括科技与先进制造（计算机、通信、电子；电力设备、国防军工、机械设备等）、政策推动供需优化（汽车、家用电器、化工等）、十五五相关主题（人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等）。

风险提示：经济改善不及预期风险、行业风险及公司风险、数据统计及预测风险、汇率风险、贸易保护主义风险、黑天鹅事件。