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食品饮料行业2026Q1基金持仓跟踪报告：食饮重仓比例延续下降趋势，行业筑底修复仍为主线

食品饮料 2026-05-20 陈雯万联证券我是传奇

食饮行业重仓比例持续下降，维持历史低位：2026Q1食品饮料行业基金重仓比例为2.47%，环比下降0.14pcts，延续下行趋势，远低于2018年以来历史均值水平6.64%。在申万一级行业中，食品饮料行业基金重仓持股比例排名维持在第六名。
白酒板块重仓比例仍维持下行态势：白酒板块重仓比例自2020Q4高点后回落，波动下行，2026Q1延续回落态势，重仓比例为2.09%，环比-0.17pcts。大众品板块中，饮料乳品板块及休闲食品板块重仓比例略有下降，其余子板块上升，其中，调味发酵品重仓环比上升0.02pcts至0.07%，非白酒重仓环比上升0.02pcts至0.06%，食品加工重仓比例环比上升0.03pcts至0.07%。
白酒仍占据食饮行业中的主流席位，但分化明显：食品饮料重仓比例TOP10中白酒个股占据7个席位，合计重仓比例为2.22%（环比-0.15pcts），其中白酒重仓比例为2.05%。基金重仓比例环比上升幅度前5个股中有1家白酒个股五粮液，此外还有4家非白酒个股安井食品、海天味业、重庆啤酒、双汇发展；基金重仓比例下降幅度前5个股中有4家为白酒个股，分别是贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、今世缘。
投资建议：2026Q1食饮重仓比例降至历史低位，其中酒类板块重仓比例持续萎缩，而非酒类板块重仓比例较为稳健。行业筑底修复为主线，同时关注结构分化投资机会。
- 白酒行业：库存逐步出清、终端动销回暖、头部企业市场化改革推进，低估值+高分红为股价提供支撑，股价向下空间有限。白酒渠道去库存周期延续至2026年上半年，拐点可能在2026年下半年出现。
- 大众品行业：
  - 啤酒：产品结构升级空间较大，燕京啤酒、珠江啤酒升级空间更大。
  - 乳制品：原奶供给过剩压力缓解，企业盈利能力有望改善。低温奶、深加工乳制品存在增长空间。
  - 调味品：原料成本低位，行业利润释放。餐饮连锁化和强势终端推动定制化趋势。
  - 速冻食品：餐饮复苏带动经营业绩向好，新兴渠道扩展销路，盈利能力有望恢复。
  - 饮料：功能饮料是高景气赛道，关注具备竞争优势的龙头企业。
  - 零食：量贩龙头盈利有望继续抬升，零食企业盈利改善需跟踪原料成本、费效优化、大单品持续性及扩品类能力。
风险因素：政策风险、食品安全风险、经济增速不及预期风险。