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食品饮料行业2025Q4基金持仓分析：食饮重仓比例持续下降，除酒类外的细分板块重仓比例回升

食品饮料 2026-01-27 陈雯万联证券 carry~强

2025Q4食饮行业基金重仓比例持续下降，重仓比例排名降至第六名。食品饮料行业重仓比例为2.61%，环比下降0.20pcts，延续下行趋势，远低于2018年以来历史均值水平6.77%。在31个申万一级行业中，食饮重仓比例排名环比下降一名至第六名。
分板块来看，除酒类外的细分板块重仓比例有所回升。白酒重仓比例自2020Q4高点后回落，2025Q4延续大幅回落态势，重仓比例为2.26%，环比-0.23pcts；大众品板块中，非白酒板块重仓比例回落，其余子板块均上升，其中调味发酵品、饮料乳品、休闲食品、食品加工重仓比例环比均有所上升。
白酒仍占据食饮行业中的主流席位，但分化明显。食品饮料重仓比例TOP10中白酒个股占据7个席位，贵州茅台、山西汾酒、五粮液居前3名。基金重仓比例环比下降幅度前5均为白酒个股，环比上升幅度前5个股中1家白酒个股（口子窖），此外还有4家非白酒个股（伊利股份、安井食品、西麦食品、万辰集团）。
投资建议：行业筑底修复为主线，关注结构分化投资机会。
- 白酒行业：处于筑底修复阶段，低估值+高分红为股价提供强支撑。渠道去库存周期延续至2026年上半年，拐点可能在2026年下半年出现，可静待投资机会。
- 大众品行业：
  - 啤酒：产品结构升级空间较大，燕京啤酒、珠江啤酒升级空间更大。
  - 乳制品：2026年原奶供给过剩压力缓解，企业盈利能力有望改善。低温奶、深加工乳制品存在增长空间。
  - 调味品：原料成本低位，行业利润释放支持。餐饮连锁化和强势终端推动行业向定制化演进。
  - 速冻食品：餐饮复苏带动业绩向好，企业积极拥抱新渠道，价格战无法延续，盈利能力有望恢复。
  - 饮料：功能饮料是高景气赛道，关注具备竞争优势的龙头企业。
  - 零食：多数企业陷入“增收不增利”，量贩龙头盈利有望继续抬升，需跟踪原料成本、费效优化等指标。
风险因素：政策风险、食品安全风险、经济增速不及预期风险。