食品饮料行业2025年三季度基金持仓分析：食饮板块基金重仓比例下降，白酒、大众品三季度均获减持

优于大市 核心观点 行业研究·行业专题 食品饮料 食品饮料行业：持仓比例4.73%，行业维持超配。3Q25食品饮料行业重仓比例环比2Q25下滑1.47pcts至4.73%，位居申万一级行业第八。3Q25食品饮料行业重仓超配比例为0.62%，行业整体维持超配，超配比例环比下降0.76pcts。 优于大市·维持 证券分析师：杨苑021-60933124yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090003 证券分析师：张向伟zhangxiangwei@guosen.com.cnS0980523090001 子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降0.40pcts；软饮料、零食、调味品基金持仓比例环比下降。（1）白酒：3Q25白酒板块基金重仓持股比例环比-0.81pcts至3.69%，超配比例环比-0.38pcts至0.96%；3Q25白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比-0.40pcts至2.21%，超配比例环比-0.26pcts至1.07%。（2）啤酒：3Q25啤酒板块基金重仓持股比例环比-0.22pcts至0.20%,超配比例环比-0.20pcts至0.09%。（3）调味品：3Q25调味发酵品板块基金重仓持股比例环比+0.01pcts至0.09%,超配比例环比+0.05pcts至-0.18%。（4）乳品：3Q25乳品板块基金重仓持股比例环比-0.10pcts至0.15%,超配比例环比-0.01pcts至-0.25%。（5）预加工食品：3Q25预加工食品板块基金重仓持股比例环比-0.03pcts至0.07%,超配比例环比-0.01pcts至0.00%。（6）肉制品：3Q25肉制品板块基金重仓持股比例环比-0.01pcts至0.02%,超配比例环比+0.00pcts至-0.08%。（7）软饮料：3Q25软饮料板块基金重仓持股比例环比-0.15pcts至0.26%,超配比例环比-0.12pcts至0.09%。（8）其他酒类：3Q25其他酒类板块基金重仓持股比例环比-0.01pcts至0.06%,超配比例环比+0.00pcts至-0.01%。（9）零食：3Q25零食板块基金重仓持股比例环比-0.12pcts至0.18%,超配比例环比-0.09pcts至0.08%。 证券分析师：张未艾021-61761031zhangweiai@guosen.com.cnS0980525070005 证券分析师：柴苏苏021-61761064chaisusu@guosen.com.cnS0980524080003 联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降,洋河股份、农夫山泉获得增配。3Q25贵州茅台/五粮液持有基金数环比减少42/26家达到283/85家，重仓比例环比下降0.41/0.31pcts至1.48%/0.58%；3Q25山西汾酒/泸州老窖持有基金数环比增加20/19家达到92/71家，重仓比例环比下降0.06/0.03pcts至0.75%/0.55%。白酒板块其他主要个股古井贡酒重仓持股比例环比下降0.06pcts至0.22%，洋河股份重仓持股比例环比增加0.02pcts至0.03%。大众品方面，东鹏饮料/青岛啤酒/伊利股份减配比例居前，重仓比例环比下降0.14/0.08/0.08pcts至0.21%/0.06%/0.05%；农夫山泉获得增配，重仓比例环比提高0.01pcts至0.05%。 相关研究报告 《食品饮料周报（25年第39周）-三季报密集披露，白酒板块有望加速出清》——2025-10-26《食品饮料行业专题：餐饮供应链板块梳理——基本面磨底信号明显，关注板块向上弹性》——2025-10-21《食品饮料周报（25年第38周）-三季报预计加速出清，关注政策催化，贵州茅台有望迎来重估》——2025-10-19《食品饮料周报（25年第37周）-品类基本面延续分化，关注三季报业绩表现》——2025-10-13《2025年四季度食品饮料行业投资策略：底部蓄能，强者恒强》——2025-10-08 风险提示：1、消费需求疲软；2、原材料价格大幅上涨；3、行业竞争加剧。 内容目录 1食品饮料行业：持仓比例4.73%，行业维持超配...................................42子板块：白酒、大众品均获减配................................................53个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降，洋河股份、农夫山泉获得增配..............8风险提示.....................................................................10 图表目录 图1：3Q25各行业基金重仓比例..............................................................4图2：4Q18-3Q25食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况................................4图3：3Q25食品饮料子板块基金重仓比例及环比2Q25变动.......................................5图4：白酒板块基金重仓比例变化............................................................6图5：白酒板块（剔除茅台）基金重仓比例变化................................................6图6：啤酒板块基金重仓比例变化............................................................6图7：调味品板块基金重仓比例变化..........................................................6图8：乳品板块基金重仓比例变化............................................................6图9：软饮料板块基金重仓比例变化..........................................................6图10：预加工食品板块基金重仓比例变化.....................................................7图11：零食板块基金重仓比例变化...........................................................7图12：3Q25食品饮料板块基金重仓比例前20名个股............................................8图13：3Q25食品饮料板块基金重仓前10大加仓个股............................................9图14：3Q25食品饮料板块基金重仓前10大减仓个股............................................9图15：2013年至今食品饮料板块前十大基金重仓股变动.........................................9 1食品饮料行业：持仓比例4.73%，行业维持超配 3Q25基金重仓食品饮料行业比例4.73%，超配比例下降。3Q25公募基金报告已经基本披露完毕，我们选取Wind开放式基金中主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）分析食品饮料板块基金重仓持股情况，食品饮料板块涉及子板块与公司均为申万食品饮料分类。3Q25食品饮料行业重仓比例环比2Q25下滑1.47pcts至4.73%，位居申万一级行业第八。3Q25机构重仓市值2.78万亿元，食品饮料板块重仓市值约为1317亿元。3Q25食品饮料行业重仓超配比例为0.62%，行业整体维持超配，超配比例环比下降0.76pcts。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：此处为申万一级行业分类（2021）；选取Wind开放式基金分类中的主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）；重仓比例计算标准为重仓持股市值/基金股票投资市值。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 2子板块：白酒、大众品均获减配 白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降0.40pcts；大众品板块基金持仓比例下降，软饮料、零食、调味品基金持仓比例环比下降。3Q25白酒板块重仓持股比例达3.69%，在食饮所有子板块中排名第一，白酒（剔除茅台）重仓持股比例达2.21%。大众品方面，啤酒板块基金重仓持股比例达0.20%，居食饮板块第三位。 白酒：3Q25白酒板块基金重仓持股比例环比-0.81pcts至3.69%，超配比例环比-0.38pcts至0.96%；3Q25白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比-0.40pcts至2.21%，超配比例环比-0.26pcts至1.07%。 啤酒：3Q25啤酒板块基金重仓持股比例环比-0.22pcts至0.20%,超配比例环比-0.20pcts至0.09%。 调味品：3Q25调味发酵品板块基金重仓持股比例环比+0.01pcts至0.09%,超配比例环比+0.05pcts至-0.18%。 乳品：3Q25乳品板块基金重仓持股比例环比-0.10pcts至0.15%,超配比例环比-0.01pcts至-0.25%。 预加工食品：3Q25预加工食品板块基金重仓持股比例环比-0.03pcts至0.07%,超配比例环比-0.01pcts至0.00%。 肉制品：3Q25肉制品板块基金重仓持股比例环比-0.01pcts至0.02%,超配比例环比+0.00pcts至-0.08%。 软饮料：3Q25软饮料板块基金重仓持股比例环比-0.15pcts至0.26%,超配比例环比-0.12pcts至0.09%。 其他酒类：3Q25其他酒类板块基金重仓持股比例环比-0.01pcts至0.06%,超配比例环比+0.00pcts至-0.01%。 零食：3Q25零食板块基金重仓持股比例环比-0.12pcts至0.18%,超配比例环比-0.09pcts至0.08%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 3个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降，洋河股份、农夫山泉获得增配 茅五泸汾重仓持股比例环比下降,洋河股份、农夫山泉获得增配。从持有基金数看，3Q25贵州茅台/五粮液持有基金数环比减少42/26家达到283/85家，重仓比例环比下降0.41/0.31pcts至1.48%/0.58%；3Q25山西汾酒/泸州老窖持有基金数环 比 增 加20/19家 达 到92/71家 ， 重 仓 比 例 环 比 下 降0.06/0.03pcts至0.75%/0.55%。白酒板块其他主要个股古井贡酒重仓持股比例环比下降0.06pcts至0.22%，洋河股份重仓持股比例环比增加0.02pcts至0.03%。大众品方面，东鹏 饮 料/青 岛 啤 酒/伊 利 股 份 减 配 比 例 居 前 ， 重 仓 比 例 环