食品饮料行业2025年三季度基金持仓分析：食饮板块基金重仓比例下降，白酒、大众品三季度均获减持

核心观点

食品饮料行业持仓比例4.73%，行业维持超配。3Q25食品饮料行业重仓比例环比2Q25下滑1.47pcts至4.73%，位居申万一级行业第八。3Q25食品饮料行业重仓超配比例为0.62%，行业整体维持超配，超配比例环比下降0.76pcts。

子板块分析

• 白酒板块：重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降。3Q25白酒板块基金重仓持股比例环比-0.81pcts至3.69%，超配比例环比-0.38pcts至0.96%。剔除茅台后，白酒板块重仓持股比例环比-0.40pcts至2.21%，超配比例环比-0.26pcts至1.07%。
• 啤酒板块：重仓持股比例环比-0.22pcts至0.20%，超配比例环比-0.20pcts至0.09%。
• 调味品板块：重仓持股比例环比+0.01pcts至0.09%，超配比例环比+0.05pcts至-0.18%。
• 乳品板块：重仓持股比例环比-0.10pcts至0.15%，超配比例环比-0.01pcts至-0.25%。
• 预加工食品板块：重仓持股比例环比-0.03pcts至0.07%，超配比例环比-0.01pcts至0.00%。
• 肉制品板块：重仓持股比例环比-0.01pcts至0.02%，超配比例环比+0.00pcts至-0.08%。
• 软饮料板块：重仓持股比例环比-0.15pcts至0.26%，超配比例环比-0.12pcts至0.09%。
• 其他酒类板块：重仓持股比例环比-0.01pcts至0.06%，超配比例环比+0.00pcts至-0.01%。
• 零食板块：重仓持股比例环比-0.12pcts至0.18%，超配比例环比-0.09pcts至0.08%。

个股分析

• 茅五泸汾：贵州茅台/五粮液持有基金数环比减少42/26家，重仓比例环比下降0.41/0.31pcts至1.48%/0.58%。山西汾酒/泸州老窖持有基金数环比增加20/19家，重仓比例环比下降0.06/0.03pcts至0.75%/0.55%。
• 白酒板块其他个股：古井贡酒重仓持股比例环比下降0.06pcts至0.22%，洋河股份重仓持股比例环比增加0.02pcts至0.03%。
• 大众品板块：东鹏饮料/青岛啤酒/伊利股份减配比例居前，重仓比例环比下降0.14/0.08/0.08pcts至0.21%/0.06%/0.05%。农夫山泉获得增配，重仓比例环比提高0.01pcts至0.05%。

3Q25重仓前十大个股

• 白酒占5席：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、古井贡酒。
• 大众品板块：万辰集团重回前10，伊利股份掉出前10。

风险提示

消费需求疲软、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧。