食品饮料行业2025年二季度基金持仓分析：白酒板块基金持仓比例环比下降，大众品板块略有增持

优于大市yangyuan4@guosen.com.cn证券分析师：张未艾zhangweiai@guosen.com.cn 证券分析师：杨苑021-60933124S0980523090003021-61761031S0980525070005 内容目录1食品饮料行业：持仓比例6.2%，行业维持超配....................................42子板块：白酒超配比例环比下降，大众品板块增配................................53个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降，东鹏、盐津获得增配......................8风险提示.....................................................................10 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录图1：2Q25各行业基金重仓比例..............................................................4图2：4Q18-2Q25食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况................................4图3：2Q25食品饮料子板块基金重仓比例及环比1Q25变动.......................................5图4：白酒板块基金重仓比例变化............................................................6图5：白酒板块（剔除茅台）基金重仓比例变化................................................6图6：啤酒板块基金重仓比例变化............................................................6图7：调味品板块基金重仓比例变化..........................................................6图8：乳品板块基金重仓比例变化............................................................6图9：软饮料板块基金重仓比例变化..........................................................6图10：预加工食品板块基金重仓比例变化.....................................................7图11：零食板块基金重仓比例变化...........................................................7图12：2Q25食品饮料板块基金重仓比例前20名个股............................................8图13：2Q25食品饮料板块基金重仓前10大加仓个股............................................9图14：2Q25食品饮料板块基金重仓前10大减仓个股............................................9图15：2013年至今食品饮料板块前十大基金重仓股变动.........................................9 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容41食品饮料行业：持仓比例6.2%，行业维持超配2Q25基金重仓食品饮料行业比例6.2%，超配比例下降。2Q25公募基金报告已经基本披露完毕，我们选取Wind开放式基金中主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）分析食品饮料板块基金重仓持股情况，食品饮料板块涉及子板块与公司均为申万食品饮料分类。2Q25食品饮料行业重仓比例环比1Q25下滑1.86pcts至6.2%，位居申万一级行业第五。2Q25机构重仓市值2.28万亿元，食品饮料板块重仓市值约为1416亿元。2Q25食品饮料行业重仓超配比例为1.37%，行业整体维持超配，超配比例环比下降1.34pcts。图1：2Q25各行业基金重仓比例资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：此处为申万一级行业分类（2021）；选取Wind开放式基金分类中的主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）；重仓比例计算标准为重仓持股市值/基金股票投资市值。图2：4Q18-2Q25食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容52子板块：白酒超配比例环比下降，大众品板块增配白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降1.61pcts；大众品板块基金持仓比例增加，软饮料、零食、调味品基金持仓比例环比增加。2Q25白酒板块重仓持股比例达4.50%，在食饮所有子板块中排名第一，白酒（剔除茅台）重仓持股比例达2.61%。大众品方面，啤酒板块基金重仓持股比例达0.42%，居食饮板块第二位。白酒：2Q25白酒板块基金重仓持股比例环比-2.07pcts至4.50%，超配比例环比-1.52pcts至1.35%；2Q25白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比-1.61pcts至2.61%，超配比例环比-1.29pcts至1.33%。啤酒：2Q25啤酒板块基金重仓持股比例环比-0.03pcts至0.42%,超配比例环比-0.03pcts至0.29%。调味品：2Q25调味发酵品板块基金重仓持股比例环比+0.02pcts至0.08%,超配比例环比+0.03pcts至-0.23%。乳品：2Q25乳品板块基金重仓持股比例环比持平为0.24%,超配比例环比持平为-0.24%。预加工食品：2Q25预加工食品板块基金重仓持股比例环比-0.04pcts至0.10%,超配比例环比-0.03pcts至0.02%。肉制品：2Q25肉制品板块基金重仓持股比例环比-0.01pcts至0.03%,超配比例环比+0.00pcts至-0.08%。软饮料：2Q25软饮料板块基金重仓持股比例环比+0.15pcts至0.41%,超配比例环比+0.12pcts至0.21%。其他酒类：2Q25其他酒类板块基金重仓持股比例环比-0.03pcts至0.07%,超配比例环比-0.03pcts至-0.02%。零食：2Q25零食板块基金重仓持股比例环比+0.16pcts至0.30%,超配比例环比+0.14pcts至0.18%。图3：2Q25食品饮料子板块基金重仓比例及环比1Q25变动资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图6：啤酒板块基金重仓比例变化资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：乳品板块基金重仓比例变化资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：调味品板块基金重仓比例变化资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：软饮料板块基金重仓比例变化资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容83个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降，东鹏、盐津获得增配茅五泸汾重仓持股比例环比下降,东鹏、盐津获得增配。从持有基金数看，2Q25贵州茅台/五粮液持有基金数环比减少90/102家达到325/111家，重仓比例环比下降0.46/0.43pcts至1.88%/0.89%；2Q25山西汾酒/泸州老窖持有基金数环比减少57/79家达到72/52家，重仓比例环比下降0.30/0.35pcts至0.81%/0.58%。白 酒 板 块 其 他 主 要 个 股 古 井 贡 酒/今 世 缘/洋 河 股 份 重 仓 持 股 比 例 环 比 下降0.22/0.12/0.17pcts至0.27%/0.03%/0.00%。大众品方面，青岛啤酒/安井食品/蒙 牛 乳 业 减 配 比 例 居 前 ， 重 仓 比 例 环 比 下 降0.05/0.04/0.04pcts至0.15%/0.10%/0.03%； 东 鹏 饮 料/盐 津 铺 子 获 得 增 配 ， 重 仓 比 例 环 比 提高0.13/0.09pcts至0.35%/0.15%。2Q25食品饮料板块基金重仓比例前20名个股资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容92Q25重仓前十大个股中白酒占5席，盐津铺子提升至第7位，东鹏饮料排名提升至第5位。其中贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒排名维持稳定，古井贡酒排名下降至第6位，今世缘掉出前10。大众品板块中，伊利股份、燕京啤酒重回前10，安井食品掉出前10。2013年至今食品饮料板块前十大基金重仓股变动资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风险提示消费需求疲软原材料价格大幅上涨行业竞争加剧 免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级投资评级标准报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、