食品饮料行业2025年四季度基金持仓分析：食饮板块超配比例略有回升，乳品、预加工食品等获得增持

优于大市 核心观点 行业研究·行业专题 食品饮料 食品饮料行业：持仓比例4.48%，行业维持超配。4Q25食品饮料行业重仓比例环比3Q25下滑0.25pcts至4.48%，位居申万一级行业第八。4Q25食品饮料行业重仓超配比例为0.64%，行业整体维持超配，超配比例环比上升0.02pcts。 优于大市·维持 证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cnyangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏证券分析师：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003S0980525070005联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn 子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降0.37pcts；乳品、零食、调味发酵品基金持仓比例环比上升。（1）白酒：4Q25白酒板块基金重仓持股比例环比-0.37pcts至3.32%,超配比例环比-0.12pcts至0.84%；4Q25白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比-0.37pcts至1.84%,超配比例环比-0.22pcts至0.85%。（2）啤酒：4Q25啤酒板块基金重仓持股比例环比-0.05pcts至0.14%,超配比例环比-0.05pcts至0.04%。（3）调味品：4Q25调味发酵品板块基金重仓持股比例环比+0.04pcts至0.13%,超配比例环比+0.04pcts至-0.14%。（4）乳品：4Q25乳品板块基金重仓持股比例环比+0.10pcts至0.25%,超配比例环比+0.09pcts至-0.16%。（5）预加工食品：4Q25预加工食品板块基金重仓持股比例环比+0.05pcts至0.12%,超配比例环比+0.04pcts至0.05%。（6）肉制品：4Q25肉制品板块基金重仓持股比例环比0.00pcts至0.02%,超配比例环比0.00pcts至-0.08%。（7）软饮料：4Q25软饮料板块基金重仓持股比例环比-0.05pcts至0.20%,超配比例环比-0.04pcts至0.05%。（8）其他酒类：4Q25其他酒类板块基金重仓持股比例环比-0.03pcts至0.03%,超配比例环比-0.02pcts至-0.04%。（9）零食：4Q25零食板块基金重仓持股比例环比+0.03pcts至0.22%,超配比例环比+0.03pcts至0.12%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降,优然牧业、安琪酵母获得增配。4Q25贵州茅台持有基金数环比增加13家达到296家，重仓比例环比下降0.00pcts至1.47%；4Q25五粮液/山西汾酒/泸州老窖持有基金数环比下降20/4/3家达 到65/88/68家 ， 重 仓 比 例 环 比 下 降0.17/0.07/0.04pcts至0.41%/0.68%/0.52%。白酒板块其他主要个股古井贡酒重仓持股比例环比下降0.08pcts至0.14%，洋河股份重仓持股比例环比下降0.01pcts至0.02%。大众品方面，东鹏饮料/青岛啤酒/燕京啤酒减配比例居前，重仓比例环比下降0.05/0.04/0.02pcts至0.16%/0.03%/0.05%；优然牧业获得增配，重仓比例环比提高0.05pcts至0.07%。 相关研究报告 《食品饮料行业掘金系列专题报告（一）-挖掘成本红利，把握优质龙头的盈利改善机会》——2026-01-19《食品饮料周报（26年第2周）-渠道步入春节旺季备货，多重利好催化餐饮供应链》——2026-01-12《食品饮料周报（25年第48周）-贵州茅台召开全国经销商联谊会，全面推进营销市场化转型》——2025-12-29《食品饮料周报（25年第47周）-把握成本红利与效率提升主线，关注创新与困境反转机会》——2025-12-21《食品饮料周报（25年第46周）-消费场景平稳修复，茅台释放稳价预期》——2025-12-15 风险提示：1、消费需求疲软；2、原材料价格大幅上涨；3、行业竞争加剧。 内容目录 1食品饮料行业：持仓比例4.48%，行业维持超配...................................42子板块：白酒获减配、大众品获增配.............................................53个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降，优然牧业、安琪酵母获得增配...............8风险提示.....................................................................10 图表目录 图1：4Q25各行业基金重仓比例..............................................................4图2：4Q13-4Q25食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况................................4图3：4Q25食品饮料子板块基金重仓比例及环比3Q25变动.......................................5图4：白酒板块基金重仓比例变化............................................................6图5：白酒板块（剔除茅台）基金重仓比例变化................................................6图6：啤酒板块基金重仓比例变化............................................................6图7：调味品板块基金重仓比例变化..........................................................6图8：乳品板块基金重仓比例变化............................................................6图9：软饮料板块基金重仓比例变化..........................................................6图10：预加工食品板块基金重仓比例变化.....................................................7图11：零食板块基金重仓比例变化...........................................................7图12：4Q25食品饮料板块基金重仓比例前20名个股............................................8图13：4Q25食品饮料板块基金重仓前10大加仓个股............................................9图14：4Q25食品饮料板块基金重仓前10大减仓个股............................................9图15：2013年至今食品饮料板块前十大基金重仓股变动.........................................9 1食品饮料行业：持仓比例4.48%，行业维持超配 4Q25基金重仓食品饮料行业比例4.48%，超配比例下降。4Q25公募基金报告已经基本披露完毕，我们选取Wind开放式基金中主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）分析食品饮料板块基金重仓持股情况，食品饮料板块涉及子板块与公司均为申万食品饮料分类。4Q25食品饮料行业重仓比例环比3Q25下滑0.25pcts至4.48%，位居申万一级行业第八。4Q25机构重仓市值2.63万亿元，食品饮料板块重仓市值约为1178亿元。4Q25食品饮料行业重仓超配比例为0.64%，行业整体维持超配，超配比例环比增加0.02pcts。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：此处为申万一级行业分类（2021）；选取Wind开放式基金分类中的主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）；重仓比例计算标准为重仓持股市值/基金股票投资市值。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 2子板块：白酒获减配、大众品获增配 白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降0.37pcts；大众品板块基金持仓比例上升，乳品、零食、调味发酵品基金持仓比例环比上升。4Q25白酒板块重仓持股比例达3.32%，在食饮所有子板块中排名第一，白酒（剔除茅台）重仓持股比例达1.84%。大众品方面，乳品板块基金重仓持股比例达0.25%，居食饮板块第三位。 白酒：4Q25白酒板块基金重仓持股比例环比-0.37pcts至3.32%,超配比例环比-0.12pcts至0.84%；4Q25白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比-0.37pcts至1.84%,超配比例环比-0.22pcts至0.85%。 啤酒：4Q25啤酒板块基金重仓持股比例环比-0.05pcts至0.14%,超配比例环比-0.05pcts至0.04%。 调味品：4Q25调味发酵品板块基金重仓持股比例环比+0.04pcts至0.13%,超配比例环比+0.04pcts至-0.14%。 乳品：4Q25乳品板块基金重仓持股比例环比+0.10pcts至0.25%,超配比例环比+0.09pcts至-0.16%。 预加工食品：4Q25预加工食品板块基金重仓持股比例环比+0.05pcts至0.12%,超配比例环比+0.04pcts至0.05%。 肉制品：4Q25肉制品板块基金重仓持股比例环比0.00pcts至0.02%,超配比例环比0.00pcts至-0.08%。 软饮料：4Q25软饮料板块基金重仓持股比例环比-0.05pcts至0.20%,超配比例环比-0.04pcts至0.05%。 其他酒类：4Q25其他酒类板块基金重仓持股比例环比-0.03pcts至0.03%,超配比例环比-0.02pcts至-0.04%。 零食：4Q25零食板块基金重仓持股比例环比+0.03pcts至0.22%,超配比例环比+0.03pcts至0.12%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 3个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降，优然牧业、安琪酵母获得增配 茅五泸汾重仓持股比例环比下降,优然牧业、安琪酵母获得增配。从持有基金数看，4Q25贵州茅台持有基金数环比增加13家达到296家，重仓比例环比下降0.00pcts至1.47%；4Q25五粮液/山西汾酒/泸州老窖持有基金数环比下降20/4/3家达到65/88/68家，重仓比例环比下降0.17/0.07/0.04pcts至0.41%/0.68%/0.52%。白酒板块其他主要个股古井贡酒重仓持股比例环比下降0.08pcts至0.14%，洋河股份重仓持股比例环比下降0.01pcts至0.02%。大众品方面，东鹏饮料/青岛啤酒/燕 京 啤 酒 减 配 比 例 居 前 ， 重 仓 比 例 环 比 下 降0.