22Q2食品饮料行业板块基金持仓专题：白酒大幅加配，食饮板块整体超配比例明显增加

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 22Q2食品饮料板块基金持仓专题： 白酒大幅加配，食饮板块整体超配比例明显增加 2022年07月25日  食品饮料实配比例为行业第二，超配比例第一，整体景气度仍处高位。我们统计了四类基金，普通股票型基金、偏股混合型基金、平和混合型基金和灵活配置型基金四类，代表主动权益型基金的持仓。22Q2食品饮料板块主动权益基金重仓持股占比为15.58%，较22Q1增加2.97pct；超配比例为7.85%，较22Q1增加2.00pct。22Q2实际配置比例位居中信一级行业第二，仅次于电新，超配比例位居行业第一，行业景气度仍维持高位。  板块内持仓集中于白酒，7个子板块持股比例提升。 从持股总市值占比变化角度看：7个子板块持股比例有所提升：白酒（占比13.47%，环比+2.80pct，下同）/速冻食品（0.29%，+0.15pct）/啤酒（0.46%，+0.09pct）/休闲食品（0.14%，+0.05pct）/其他食品（0.14%，+0.03pct）/其他酒（0.12%，+0.02pct）/非乳饮料（0.06%，+0.02pct）。3个子板块持股比例有所下降：乳制品（0.75%，-0.17pct）/肉制品（0.05%，-0.02pct）/调味品（0.10%、-0.003pct）。 从食饮板块内持仓占比角度看：白 酒（86.48%）/乳制 品（4.81%）/啤 酒（2.98%）/速冻食品（1.88%）/休闲食品（0.89%）/其他食品（0.87%）/调味品（0.61%）/其他酒（0.80%）/非乳饮料（0.36%）/肉制品（0.33%）。 从超配/低配比例角度看：5个子版块超配：白酒（7.86%）/啤酒（0.27%）/速冻食品（0.21%）/乳制品（0.05%）/其他酒（0.02%）。5个低配子板块：由低到高分别为：调味品（-0.38%）/肉制品（-0.09%）/其他食品（-0.08%）/休闲食品（-0.08%）/非乳饮料（-0.02%）。  板块前20大重仓个股中变动3席，白酒占据11席。22Q2前20大重仓个股中变动3席，新增老白干酒/东鹏饮料/绝味食品，减少双汇发展、汤臣倍健/洽洽食品。从各子版块在占据席位数来看，白酒占据11席，啤酒占据2席，其他酒/乳制品/非乳饮料/调味品/其他食品/休闲食品/速冻食品均占据1席。  从各子版块的具体情况来看：白酒板块集体增持，茅台增持幅度持续领跑行业。饮料乳品板块整体仍属超配状态，但伊利重仓占比有所下降。食品板块重仓占比提升，安井、绝味、安琪酵母均有所增持。  投资建议：22H2推荐关注4条关键线索：场景修复与吨价提升、国企改革、成本下降、供给改善与渗透率提升的品种。白酒推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒，关注酒鬼酒、水井坊，老白干、金徽酒。啤酒推荐青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒，关注华润啤酒。大众品推荐安井食品、海天味业、千味央厨、绝味食品、天味食品、立高食品、安琪酵母、东鹏饮料、洽洽食品、甘源食品等。  风险提示：限制性产业政策调整超预期，疫情散点发生及管控影响消费场景恢复，市场动销及主导产品价盘不及预期，上游原材料涨价压力传导至利润端，食品安全风险等。 推荐 维持评级 分析师 王言海 执业证书： S0100521090002 电话： 021-80508452 邮箱： wangyanhai@mszq.com 分析师 李啸 执业证书： S0100521100002 电话： 021-80508452 邮箱： lixiao@mszq.com 研究助理 王玲瑶 执业证书： S0100121070022 电话： 010-85127909 邮箱： wanglingyao@mszq.com 相关研究 1.食品饮料行业2022年中期策略报告：静坐听雨无畏：回归产业逻辑，拥抱确定性的改善-2022/07/15 2.民生食饮周报20220620：茅台扩建提速，行业基本面修复加速，推荐加配弹性-2022/06/20 3.民生食饮周报20220606：稳经济、促消费，乐观看待场景修复-2022/06/06 4.乳制品4月线上线下数据跟踪：线下销售情况持续向好，龙头乳企表现较为稳定-2022/05/31 5.休闲食品4月线上线下数据跟踪：4月休闲食品线下销售额明显增长，线上有所下滑-2022/05/31 行业专题研究/食品饮料 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 一级行业层面：持仓集中趋势不减，食品饮料景气度仍处高位 .................................................................................. 3 1.1 22Q2食品饮料行业实配比例第二，超配比例第一，整体景气度仍维持高位 ....................................................................... 3 2 食品饮料板块：持仓集中于白酒，7个子板块持股比例提升...................................................................................... 4 2.1 细分赛道：白酒持仓仍处绝对第一，乳制品/啤酒/速冻食品分占前四 .................................................................................. 4 2.2 前20大重仓个股席位变动：前20大变动3席，白酒占据11席 .......................................................................................... 6 2.3 板块整体持仓增加，白酒板块超配 ................................................................................................................................................ 7 3 投资建议 .............................................................................................................................................................. 15 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 16 插图目录 .................................................................................................................................................................. 17 表格目录 .................................................................................................................................................................. 17 8YlYkWfX9UiYlUaXiZ7N8Q9PmOrRnPmOiNmMqPfQpNqO7NoOsNvPtOqRvPrQzR行业专题研究/食品饮料 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 一级行业层面：持仓集中趋势不减，食品饮料景气度仍处高位 本篇报告中我们统计了四类基金，普通股票型基金、偏股混合型基金、平和混合型基金和灵活配置型基金四类，代表主动权益型基金的持仓， 基于个股持股总市值、基金持股市值占基金股票投资市值比(%)（以下简称基金持仓占比）等维度，分析讨论食品饮料板块持仓占比及变化。 1.1 22Q2食品饮料行业实配比例第二，超配比例第一，整体景气度仍维持高位 22Q2基金重仓股在30个中信一级行业中，主要集中于电力设备及新能源/食品饮料/医药/电子/基础化工等板块，分别占比16.50%/15.58%/11.25%/ 9.99%/6.85%，合计占比60.16%，分别+1.55/+2.97/-1.41/-2.52/+0.02pct。环比22Q1前五大重仓行业稍有变化，22Q1合计占比59.55%，22Q2持仓情况与前期基本一致。 其中22Q2食品饮料板块主动权益基金重仓持股占比为15.58%，较22Q1增加2.97pct；超配比例为7.85%，环比增加2.00pct。22Q2实际配置比例位居中信一级行业第二，仅次于电新，超配比例位居行业第一，行业景气度仍维持高位。 图1：22Q2食品饮料板块实际配置比例位居各行业第二，超配比例位居第一 资料来源：wind，民生证券研究院 -10%-5%0%5%10%15%20%电力设备及新能源食品饮料医药电子基础化工有色金属汽车计算机机械国防军工银行交通运输房地产消费者服务农林牧渔通信家电建材石油石化轻工制造煤炭钢铁传媒建筑电力及公用事业非银行金融纺织服装商贸零售综合综合金融实际配置比例超配/低配比例 行业专题研究/食品饮料 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2 食品饮料板块：持仓集中于白酒，7个子板块持股比例提升 目前食品饮料（中信一级）板块内一共129支股票，其中进入22Q2基金重仓共62支，较22Q1增加2支。22Q2食品饮料板块主动权益基金重仓持股占比为15.58%，较22Q1相比+2.97pct，重仓比例有所增加。行业配置仍集中于白酒，22Q2白酒板块基金重仓占比13.47%，占食品饮料板块的86.48%，其次乳制品/啤酒/速冻食品板块基金重仓占比分别为0.75%/0.46%/0.29%，分别占食品饮料板块的4.81%/2.98%/1.88%。 2.1 细分赛道：白酒持仓仍处绝对第一，乳制品/啤酒/速冻食品分占前四 中信三级食品饮料行业共十个子板块，分别为：白酒、啤酒、其他酒、非乳饮料、乳制品、肉制品、调味品、休闲食品、速冻食品、其他食品。其中白酒为食品饮料板块中基金持仓绝对第一板块，其次分别为乳制品/啤酒/速冻食品。 （1）从持股总市值占比变化的角度看：22Q2大部分子行业持仓比例有所上升，根据上升幅度由高到低排序：白酒（占比13.47%，环比+2.80pct，下同），速冻食品（0.29%，+0.15pct），啤酒（0.46%，+0.09pct），休闲食品（0.14%，+0.05pct），其他食品（0.14%，+0.03pct），其他酒（0.12%，+0.02pct），非乳饮料（0.06%，+0.02pct）。其余板块均呈现不同程度下降：乳制品（0.75%，-0.17pct），肉制品（0.05%，-0.02pct），调味品（0.10%、-0.003pct）。3月全国疫情散发，市场终端需求动销受阻，基金一定幅度上降低对食饮板块持仓，形成相对低基数，以及二季度全国个地散发疫情逐步得以控制，下游需求修复，带动22Q2