1Q2025食品饮料行业基金持仓分析：食饮整体减配，主动基增配白酒

核心观点啤酒、养元饮品等。❖投资建议：❖风险提示： 请阅读最后一页的重要声明！投资评级:看好(维持)最近12月市场表现分析师吴文德SAC证书编号：S0160523090004wuwd01@ctsec.com分析师任金星SAC证书编号：S0160524010001renjx@ctsec.com相关报告1.《食品饮料2025年一季度业绩前瞻》2025-03-312.《 食 品 饮 料 行 业 跟 踪 点 评 》2025-03-163.《 食 品 饮 料 行 业 跟 踪 点 评 》2025-03-10-26%-17%-7%2%11%21%食品饮料沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准1公募基金食饮板块减配，大众品转为低配...........................................................................................31.11Q2025食品饮料位列重仓行业第二，基金减仓超配收缩............................................................31.2主被动基金均环比减配食饮，白酒获主动基金增持......................................................................41.3白酒边际减配，大众品转为低配......................................................................................................52重点个股减配居多，不乏亮点标的.......................................................................................................62.1茅五持仓比例有所下降，山西汾酒进入前20名............................................................................62.2白酒普遍减配，大众品仓位多元......................................................................................................73投资建议...................................................................................................................................................94风险提示.................................................................................................................................................10图1.食品饮料板块1Q2025持仓比例位列行业第二..................................................................................3图2.食品饮料板块基金持仓变化.................................................................................................................4图3.主动权益基金及被动指数基金在食饮板块持仓规模.........................................................................4图4.食品饮料板块指数基金与主动权益基金持仓对比.............................................................................5图5.白酒板块指数基金与主动权益基金持仓对比.....................................................................................5图6.白酒板块基金持仓变化.........................................................................................................................6图7.大众品板块基金持仓变化......................................................................................................................6图8.贵州茅台、五粮液基金持仓变化.........................................................................................................7图9.泸州老窖、山西汾酒基金持仓变化.......................................................................................................7图10.食品饮料基金重仓持股市值前30大个股持仓变动情况.................................................................8表1.分子板块基金重仓持仓比例.................................................................................................................5表2.分子板块基金重仓超配比例.................................................................................................................6表3.基金重仓AH股前20大个股持仓比例...............................................................................................7表4.食品饮料持有基金数量前10大个股...................................................................................................9表5.食品饮料基金重仓持股占流通股比重前10大个股...........................................................................9图表目录内容目录 2 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准1公募基金食饮板块减配，大众品转为低配1.11Q2025食品饮料位列重仓行业第二，基金减仓超配收缩本报告基金样本为全部内地公募基金，根据相关基金已全部披露的2025年一季报，样本基金净值规模约3.03万亿元。其中食品饮料持仓为2970亿元，占比9.81%。1Q2025食品饮料板块减配，基金重仓股持仓比例环比4Q2024下降0.79pct。1Q2025季末基金食品饮料板块重仓持股比例为9.81%（食品饮料重仓持股市值/基金重仓持股总市值），较4Q2024下降0.79pct。1Q2024-1Q2025公募基金食品饮料重仓比例分别为14.14%、10.97%、11.29%、10.60%、9.81%。全行业中，食饮板块重仓比例位列第二，仅次于电子板块。图1.食品饮料板块1Q2025持仓比例位列行业第二注：行业分类采用SW一级行业数据来源：Wind、财通证券研究所1Q2025食品饮料板块超配降低，基金重仓股超配比例环比4Q2024减少0.71pct。1Q2025季末食品饮料市值占A股比重为4.81%（剔除银行石油石化市值比重为6.23%），食品饮料板块继续处于超配状态，超配5.00pct，超配比例环比下降0.71pct。0%2%4%6%8%10%12%14%16%电子食品饮料电气设备医药生物非银金融银行汽车有色金属传媒家用电器机械设备化工通信计算机公用事业商业贸易国防军工交通运输休闲服务农林牧渔房地产采掘轻工制造建筑装饰1Q2025持仓比例4Q2024持仓比例 3钢铁纺织服装建筑材料综合 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准数据来源：Wind、财通证券研究所1.2主被动基金均环比减配食饮，白酒获主动基金增持1Q2025食饮板块主动权益基金持仓比例环比下降，被动指数基金持仓比例环比下降。具体而言，1Q2025主动权益基金食品饮料持仓比例环比下降0.10pct至7.33%，其中白酒持仓比例环比增加0.22pct至5.95%；1Q2025被动指数基金食品饮料持仓比例环比下降1.84pct至13.24%，其中白酒持仓比例环比下降1.71pct至12.17%。图3.主动权益基金及被动指数基金在食饮板块持仓规模数据来源：Wind、财通证券研究所，单位：亿元注：主动权益基金包含：普通股票型基金、偏股型混合基金、平衡型混合基金、灵活型混合基金被动指数基金包含：被动指数型基金、增强指数型基金 4 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准数据来源：Wind、财通证券研究所 数据来源：Wind、财通证券研究所1.3白酒边际减配，大众品转为低配1Q2025白酒、大众品均减配。1Q2025白酒持仓比例环比下降0.55pct至8.49%，1Q2024-1Q2025季末白酒持仓比例分别为12.54%、9.90%、10.25%、9.04%、8.49%。1Q2025大众品持仓比例为1.32%，环比减少0.24pct，食品加工板块仓位环比基本持平，其余各板块仓位环比小幅减少。表1.分子板块基金重仓持仓比例1Q20254Q20243Q20242Q20241Q20244Q20233Q20232Q2023-0.79 pct 9.81%10.60%11.29%10.97%14.14%13.65%14.00%12.90%-0.55 pct 8.49%9.04%10.25%9.90%12.54%11.91%12.27%10.76%-0.24 pct 1.32%1.55%1.03%1.07%1.60%1.74%1.74%2.14%-0.06 pct 0.28%0.34%0.24%0.27%0.43%0.37%0.52%0.69%-0.09 pct 0.63%0.73%0.38%0.40%0.59%0.59%0.51%0.62%0.14%0.14%0.16%0.17%0.24%0.34%0.29%0.36%-0.05 pct 0.09%0.13%0.08%0.07%0.14%0.15%0.14%0.14%调味发酵品-0.04 pct 0.12%0.15%0.13%0.12%0.15%0.18%0.17%0.19%白酒基金超配比例环比下降，大众品转为低配。从超配比例来看，白酒1Q2025超配比例环比下降0.55pct至5.11%，1Q2024-1Q2025季末白酒超配比例分别为8.15%、6.04%、6.28%、5.66%、5.11%；大众品1Q202