食品饮料行业2025Q4基金持仓分析：板块重仓占比回落，白酒减配、大众品加仓

板块重仓占比回落，白酒减配、大众品加仓 glmszqdatemark2026年01月27日 推荐 维持评级 食品饮料行业重仓比例4.69%，超配比例0.58%，重仓比例环比下降、超配比例环比提升。选取Wind普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析2025Q4行业重仓持股情况，2025Q4食品饮料公募基金重仓持股比例为4.69%，环比下降0.13pct，处于2010年以来12.5%的分位水平。2025Q4标配为4.11%，公募超配比例为0.58%，环比提升0.18pct；白酒重仓比例环比下降0.49pct至3.52%，超配比例0.79%，环比下降0.21pct。2025Q4基金重仓前20名中食品饮料个股1只，为贵州茅台，持仓比例环比下降0.01pct，五粮液、山西汾酒于2025Q3跌出前20大。 剔除重仓基金，白酒仓位环比下降。2025Q4共531支基金持仓白酒，持仓市值567.10亿元，其中白酒持仓规模在10亿元以上的基金6支，重仓规模301.77亿元，占比53.21%，白酒仓位31.91%，环比下降0.43pct。剔除白酒持仓10亿以上基金后剩余基金白酒持仓占比1.65%（分母为公募持仓总市值），环比下降0.26pct，白酒仓位1.75%（分母为其余持有白酒的公募基金持仓总市值），环比下降0.29pct。 分析师刘景瑜执业证书：S0590524030005邮箱：jyl@glms.com.cn 分析师范锡蒙执业证书：S0590525110071邮箱：fanximeng@glms.com.cn 白酒仍环比减仓，休闲食品/速冻食品/乳品环比加仓。取中信行业分类，2025Q4食饮子行业中白酒/啤酒/其他酒持仓比例分别为3.52%/0.08%/0.04%，非乳饮料/乳 制 品/调 味 品/肉 制 品/休 闲 食 品/速 冻 食 品/其 他 食 品 分 别 为0.17%/0.15%/0.07%/0.01%/0.17%/0.11%/0.08%，其中休闲食品/速冻食品/乳制品为环比加仓TOP3，分别+0.05/0.04/0.04pct（括号中为仓位变动）；白酒Q4仍环比减仓（-0.49pct）。2025Q4子行业中超配（括号中为超配比例）的为白酒（0.79pct）/速冻食品（0.06pct）。 个股来看，伊利股份/安井食品/西麦食品为环比加仓TOP3。2025Q4基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（0.76%）/山西汾酒（0.33%）/泸州老窖（0.26%）/五粮液（0.21%）/东鹏饮料（0.08%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为伊利股份（+0.02pct）/安井食品（+0.01pct）/西麦食品（+0.01pct）；环比减仓较多的分别为五粮液（-0.07pct）/古井贡酒（-0.03pct）/山西汾酒（-0.03pct）。 相关研究 1．食品饮料行业2026年度投资策略：传统消费回暖，新兴消费繁荣-2026/01/062．大众品板块2025年中报业绩综述：分化依旧，把握结构性景气-2025/09/183．白酒板块2025年中报业绩综述：报表释压，加速筑底-2025/09/174．2025Q2基金持仓：食饮持仓环比减少，白酒环比减仓较多-2025/07/255．2025年食品饮料中报前瞻：传统需求大盘仍弱，关注结构性机会-2025/07/11 2025Q4北上资金净流出食品饮料行业。截至2025年12月底北上资金持有食品饮料总市值1268.69亿元，持有白酒总市值965.91亿元。2025Q4末北上资金持股食品饮料比例（分母为食品饮料总市值）环比减少0.27pct至2.77%，持股白酒比例（分母为白酒总市值）环比减少0.37pct至3.36%。 投资建议：1、白酒：建议逢低布局中长期具有配置价值的优质资产，推荐贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒。2、传统消费困境反转：餐饮供应链困境反转+乳业产业链标的，推荐安井食品、华润啤酒、千禾味业、颐海国际、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业、新乳业，关注宝立食品、优然牧业。3、新消费：大健康+开店连锁标的，推荐东鹏饮料、巴比食品，关注H&H国际控股、仙乐健康、百合股份、妙可蓝多、西麦食品、煌上煌、万辰集团。 风险提示：CPI和食品CPI复苏速度不及预期；行业竞争加剧；原材料价格上涨幅度超预期等。 目录 1 2025Q4基金持仓：食品饮料持仓环比减少，白酒持续减仓.....................................................................................3 1.1食品饮料行业公募持仓比例4.69%，超配比例0.58%..............................................................................................................31.2剔除重仓白酒基金，其他基金白酒仓位环比下降.......................................................................................................................41.3白酒仍环比减仓，休闲食品/速冻食品/乳品环比加仓................................................................................................................61.4伊利股份/安井食品/西麦食品环比加仓较多，五粮液/古井贡酒/山西汾酒环比减仓较多..................................................81.5 2025Q4北上资金净流出食品饮料行业.......................................................................................................................................102投资建议..............................................................................................................................................................123风险提示..............................................................................................................................................................13插图目录..................................................................................................................................................................14表格目录..................................................................................................................................................................14 12025Q4基金持仓：食品饮料持仓环比减少，白酒持续减仓 1.1食品饮料行业公募持仓比例4.69%，超配比例0.58% 2025Q4食品饮料行业重仓比例环比下降0.13pct至4.69%，超配比例环比提升0.18pct至0.58%。选取Wind普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析2025Q4行业重仓持股情况，2025Q4食品饮料公募基金重仓持股比例为4.69%，环比下降0.13pct，处于2010年以来12.5%的分位水平。2025Q4食品饮料标配比例为4.11%，公募超配比例为0.58%，环比提升0.18pct，配置比例排名第八。2025Q4白酒重仓比例环比下降0.49pct至3.52%，超配比例0.79%，环比下降0.21pct。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 贵州茅台维持公募基金持仓排名前20，五粮液、山西汾酒于2025Q3跌出前20大。2025Q4基金持仓前20名中食品饮料个股仅1只，为贵州茅台，持仓比例0.76%，排名第八，持仓比例环比下降0.01pct。五粮液、山西汾酒于2025Q3跌出前20大。 1.2剔除重仓白酒基金，其他基金白酒仓位环比下降 白酒行业持仓集中度较高，重仓白酒的前6支基金市值（白酒持仓10亿元以上）占公募整体重仓白酒市值比例的44.74%。选取Wind普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析，共有531支 基金持仓白酒重点公司，持仓规模总计567.10亿元，其中白酒重点公司持仓规模在10亿元以上的基金共6支（数量环比减少，2025Q3/2025Q2/2025Q1分别为7/8/11支），重仓白酒市值达到301.77亿元。该6支基金主要为消费主题基金，投资风格稳定，长期配置白酒，数量上占所有配置白酒基金的比例1.13%，持仓市值占所有配置白酒基金的比例为53.21%。 剔除持仓白酒10亿元以上的基金，剩余基金2025Q4白酒重仓比例为1.75%，环比下降0.29pct。为了更加客观地反映当下市场对白酒板块的配置情况，我们剔除该6支白酒持仓规模在10亿元以上且长期稳定配置白酒的基金，通过计算剩余基金的持仓占比来判断当前市场对白酒的配置情况。2025Q4公募基金白酒持仓占比为3.52%，其中白酒持仓10亿元以上的基金白酒持仓占比1.88%（分母为公募持仓总市值），白酒仓位31.91%（分母为6只基金持仓总市值），环比下降0.43pct。剔除白酒持仓10亿元以上基金后剩余基金白酒持仓占比1.65%（分母为公募持仓总市值），环比下降0.26pct，白酒仓位1.75%（分母为其余持有白酒的公募基金持仓总市值），环比下降0.29pct。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 1.3白酒仍环比减仓，休闲食品/速冻食品/乳品环比加仓 2025Q4白酒仍环比减仓，休闲食品/速冻食品/乳品环比加仓。取中信行业分类，2025Q4食饮子行业中白酒/啤酒/其他酒/非乳饮料/乳制品/调味品/肉制品/休 闲 食 品/速 冻 食 品/其 他 食 品 基 金 持 仓 比 例 分 别 为3.52%/0.08%/0.04%/0.17%/0.15%/0.07%/0.01%/0.17%/0.11%/0.08%，其中休闲食品/速冻食品/乳制品为环比加仓TOP3，分别+0.05/0.04/0.04pct（括号中为仓位变动）；白酒Q4仍环比减仓（-0.49pct）。2025Q4子行业中超配（括号中为超配比例）的为白酒（0.79pct）/速冻食品（0.06pct）。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究