食品饮料行业2024年一季度基金持仓分析：食品饮料行业基金重仓占比小幅下滑，非茅白酒获得加配

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年04月24日超配食品饮料行业2024年一季度基金持仓分析食品饮料行业基金重仓占比小幅下滑，非茅白酒获得加配核心观点行业研究·行业专题食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：李文华021-60375461zhangxiangwei@guosen.com.cnliwenhua2@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070002证券分析师：刘显荣证券分析师：杨苑liuxianrong@guosen.com.cnyangyuan4@guosen.com.cnS0980523060005S0980523090003联系人：张未艾021-61761031zhangweiai@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24年第15周）-白酒分红比率或存上修空间，建议关注一季报高增长标的》——2024-04-22《食品饮料周报（24年第14周）-茅台批价企稳，建议关注季报行情》——2024-04-17《食品饮料周报（24年第13周）-茅台批价波动系发货节奏影响，清明假期出行数据可圈可点》——2024-04-09《食品饮料行业4月月度策略及一季度前瞻：渠道信心逐步恢复，板块一季度有望实现开门红》——2024-04-08《食品饮料周报（24年第12周）-部分酒企年报陆续披露，关注潜在业绩高增长公司》——2024-04-01食品饮料行业：1Q24基金重仓食品饮料行业比例13.6%，超配比例略有下滑。1Q24食品饮料行业重仓比例环比4Q23下滑0.10pcts至13.6%,位居申万一级行业第一。1Q24食品饮料行业重仓超配比例为6.86%,环比下降0.19pcts。子板块：剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比提升，大众品中啤酒、软饮料、零食板块基金持仓比例提升。1）白酒：1Q24白酒板块基金重仓持股比例（负数为低配，下同）环比提升0.05pcts至11.67%,超配比例环比下降0.06pcts至6.77%。1Q24白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比提升0.48pcts至7.72%,超配比例环比提升0.40pcts至5.56%。2）啤酒：1Q24啤酒板块基金重仓持股比例环比提升0.12pcts至0.77%,超配比例环比提升0.11pcts至0.61%。3）乳品：1Q24乳品板块基金重仓持股比例环比下降0.04pcts至0.21%,超配比例环比下降0.06pcts至下降0.35%。4）软饮料：1Q24软饮料板块基金重仓持股比例环比提升0.02pcts至0.19%,超配比例环比提升0.01pcts至0.05%。5）零食：1Q24零食板块基金重仓持股比例环比提升0.04pcts至0.16%,超配比例环比提升0.03pcts至0.05%。6）调味品：1Q24调味发酵品板块基金重仓持股比例环比下降0.07pcts至0.15%,超配比例环比下降0.06pcts至下降0.23%。7）预加工食品：1Q24预加工食品板块基金重仓持股比例环比下降0.15pcts至0.11%,超配比例环比下降0.13pcts至0.01%。个股：茅台、泸州老窖重仓持股比例环比下降,五粮液、山西汾酒获得加配。1Q24贵州茅台/泸州老窖持有基金数环比下降30/5家达到640/309家，基金重仓比例环比下降0.44/0.04pcts至3.94%/2.12%。白酒板块五粮液/山西汾酒获得加配，持有基金数分别增加45/28家达到293/234家，重仓比例上升0.23/0.28pcts至1.98%/1.51%。大众品方面，青岛啤酒/华润啤酒/东鹏饮料/盐津铺子获得加配较多，持有基金数分别增加9/3/5/2家至59/24/41/21家，重仓比例提升0.09/0.04/0.02/0.01pcts至0.35%/0.24%/0.17%/0.06%。风险提示：1、消费需求疲软；2、原材料价格大幅上涨；3、行业竞争加剧。投资建议：白酒分红比率或存上修空间，建议关注一季报高增长标的与高股息属性标的。推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH贵州茅台买入1,692.32,125,83869.9381.1724.220.8600809.SH山西汾酒买入248.4303,0398.6310.7528.823.1000568.SZ泸州老窖买入181.0266,4308.9911.0520.116.4000858.SZ五粮液买入147.0570,7137.798.8218.916.7603345.SH安井食品买入85.224,9865.346.3316.013.5002991.SZ甘源食品买入90.58,4343.314.2727.421.2000729.SZ燕京啤酒买入9.727,4530.330.4229.923.1000596.SZ古井贡酒买入262.4138,6998.4310.8431.124.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1食品饮料行业：持仓比例13.6%，整体维持超配...................................42子板块：非茅白酒超配比例环比提升，啤酒、软饮料、零食获加配..................53个股：白酒板块五粮液、汾酒仓位提升，啤酒板块青啤、华润加配较多..............84投资建议：白酒分红比率或存上修空间，建议关注一季报高增长标的与高股息属性标的10风险提示.....................................................................11 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：1Q24各行业基金重仓比例..............................................................4图2：4Q18-1Q24食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况................................4图3：1Q24食品饮料子板块基金重仓比例及环比4Q23变动.......................................5图4：白酒板块基金重仓比例变化............................................................6图5：白酒板块（剔除茅台）基金重仓比例变化................................................6图6：啤酒板块基金重仓比例变化............................................................6图7：调味品板块基金重仓比例变化..........................................................6图8：乳品基金重仓比例变化................................................................6图9：软饮料基金重仓比例变化..............................................................6图10：预加工食品基金重仓比例变化.........................................................7图11：零食基金重仓比例变化...............................................................7图12：1Q24食品饮料板块基金重仓比例前20名个股............................................8图13：1Q24食品饮料板块基金重仓前10大加仓个股............................................9图14：1Q24食品饮料板块基金重仓前10大减仓个股............................................9图15：近3年食品饮料板块前十大基金重仓股变动.............................................9 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告41食品饮料行业：持仓比例13.6%，整体维持超配1Q24基金重仓食品饮料行业比例13.6%，超配比例略有下滑。1Q24公募基金报告已经基本披露完毕，我们选取Wind开放式基金中主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）分析食品饮料板块基金重仓持股情况，食品饮料板块涉及子板块与公司均为申万食品饮料分类。1Q24食品饮料行业重仓比例环比4Q23下滑0.10pcts至13.6%，位居申万一级行业第一。1Q24机构重仓市值2.35万亿元，食品饮料板块重仓市值约为3197亿元。1Q24食品饮料行业重仓超配比例为6.86%，行业整体维持超配，超配比例环比下降0.19pcts。图1：1Q24各行业基金重仓比例资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：此处为申万一级行业分类（2021）；选取Wind开放式基金分类中的主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）；重仓比例计算标准为重仓持股市值/基金股票投资市值。图2：4Q18-1Q24食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告52子板块：非茅白酒超配比例环比提升，啤酒、软饮料、零食获加配白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比略有收窄，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比提升0.48pcts；大众品中啤酒、软饮料、零食板块基金持仓比例提升。1Q24白酒板块重仓持股比例达11.67%，在食品饮料行业所有子板块中排名第一，白酒（剔除茅台）重仓持股比例达7.72%。大众品方面，啤酒居食饮板块基金重仓持股比例第二位，达到0.77%。白酒：1Q24白酒板块基金重仓持股比例环比提升0.05pcts至11.67%,超配比例环比下降0.06pcts至6.77%1Q24白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比提升0.48pcts至7.72%,超配比例环比提升0.40pcts至5.56%。啤酒：1Q24啤酒板块基金重仓持股比例环比提升0.12pcts至0.77%,超配比例环比提升0.11pcts至0.61%。乳品：1Q24乳品板块基金重仓持股比例环比下降0.04pcts至0.21%,超配比例环比下降0.06pcts至下降0.35%。软饮料：1Q24软饮料板块基金重仓持股比例环比提升0.02pcts至0.19%,超配比例环比提升0.01pcts至0.05%。零食：1Q24零食板块基金重仓持股比例环比提升0.04pcts至0.16%,超配比例环比提升0.03pcts至0.05%。调味品：1Q24调味发酵品板块基金重仓持股比例环比下降0.07pcts至0.15%,超配比例环比下降0.06pcts至下降0.23%。预加工食品：1Q24预加工食品板块基金重仓持股比例环比下降0.15pcts至0.11%,超配比例环比下降0.13pcts至0.01%。图3：1Q24食品饮料子板块基金重仓比例及环比4Q23变动资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报