食品饮料2020Q4基金持仓分析：占比稳居第一，白酒加配明显

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2021年01月24日 食品饮料 2020Q4基金持仓分析：占比稳居第一，白酒加配明显 板块基金持仓概述：板块持仓稳居第一，白酒仓位明显提升。食品饮料板块持仓比例稳居第一。2020年报基金食品饮料整体持仓继续提升，持仓比例18.54%，环比上升2.66pct。主要系白酒、啤酒仓位上行，持仓比例分别环比上升2.64pct、0.28pct至15.13%、0.52%。食品饮料板块超配幅度由2020Q3的7.96%上升至2020Q4的9.47%，环比上升1.51pct。 白酒板块：持仓比例大幅增加，探至历史高点。上半年受疫情的影响，白酒作为可选消费品被明显减仓，2020Q1白酒板块持仓比例一度跌至9.56%，进入2020Q2以来，白酒板块逐渐复苏。随着疫情影响的消散，2020Q3婚喜宴恢复性增长叠加中秋国庆旺季催化，白酒持仓比例继续走高。进入2020Q4，白酒春节备货需求旺盛，白酒配臵比例环比提升2.64pct至15.13%，同时超配比例也由2020Q3的7.30%提升至8.88%。具体到标的上，贵州茅台稳居第一，基金重仓比例为5.63%（环比提升0.60pct）；五粮液继续稳居第二位，基金重仓比例为4.13%（环比提升0.45pct）。另外，泸州老窖亦获加配，2020Q4持仓占比环比提升0.42pct至1.91%，重仓持股比例排名由第10名前进至第8名。除此之外，山西汾酒、洋河股份获明显加配，基金重仓持股比例分别环比提升0.52pct、0.44pct。 大众品板块：配臵比例稳中略升，啤酒板块获明显加配。2020Q4大众品板块市值在整体A股市场中的占比为2.82%，环比上升0.09pct。其中乳制品、调味发酵品、啤酒以及食品综合（小食品）配臵比例分别为1.33%、0.38%、0.52%、0.47%，环比分别-0.04pct、-0.16pct、+0.28pct、-0.33pct。具体到标的上，海天味业、中炬高新等基础调味料持仓占比略有下调，安井食品、百润股份、妙可蓝多持仓占比略有提升，此外华润啤酒持仓占比环比提升0.11pct至0.23%。 重仓股分析：贵州茅台、五粮液稳居前二，泸州老窖跻身第八、山西汾酒闯进TOP20。基金持仓Top20中食品饮料重仓股标的增加山西汾酒至5席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、山西汾酒。其中贵州茅台稳居第一，基金重仓比例为5.63%（环比提升0.60pct）；五粮液继续稳居第二位，基金重仓比例为4.13%（环比提升0.45pct）。食品饮料持仓占比前十大中白酒占7席，分别为贵州茅台，五粮液，泸州老窖，山西汾酒，洋河股份，古井贡酒，顺鑫农业。大众品3席，分别为伊利股份，海天味业，双汇发展（双汇发展代替绝味食品跻身前十）。 投资建议：酒类方面：消费结构性提升明显，建议加配高端酒。行业挤压式增长趋势不变，茅台价盘高企供需依旧紧平衡，名酒龙头稳健性较强。标的方面，继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，并关注地产酒的结构升级机会，核心推荐洋河股份、古井贡酒、今世缘。啤酒板块高端化进程加速，重点推荐华润啤酒、重庆啤酒。大众品方面：提价主线贯穿全年，聚焦优质龙头标的。核心推荐海天味业、涪陵榨菜、天味食品、日辰股份、洽洽食品，并关注细分子行业优质标的安井食品、绝味食品、巴比食品、中炬高新、千禾味业、新乳业等。 风险提示：疫情发酵引发国内需求恢复不及预期；原材料价格大幅波动；高端酒价盘大幅波动。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 符蓉 执业证书编号：S0680519070001 邮箱：furong@gszq.com 研究助理 方一苇 邮箱：fangy iwei@gszq.com 1、《食品饮料：还原一个真实的春节旺季——豫鲁白酒渠道调研反馈》2021-01-24 2、《食品饮料：复调行业跟踪：高景气下，格局重构进行时》2021-01-20 3、《食品饮料：本周专题：简析中国高端啤酒发展之路》2021-01-17 2021年01月24日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、Q4持仓概述：板块持仓稳居第一，白酒仓位明显提升 ..........................................................................................3 2、子行业持仓分析：白酒获大幅加配，啤酒持仓比例提升明显..................................................................................3 3、食品饮料个股持仓分析 .......................................................................................................................................5 3.1重仓股分析：贵州茅台、五粮液稳居前二，洋河股份、山西汾酒明显加配 ......................................................5 3.2 个股持仓占比，基金数量分析 .....................................................................................................................6 4.投资建议 .............................................................................................................................................................8 5.风险提示 .............................................................................................................................................................8 图表目录 图表1：2020年报申万一级行业重仓比例.................................................................................................................3 图表2：食品饮料的基金持仓变化图.........................................................................................................................3 图表3：白酒的基金持仓变化图 ...............................................................................................................................4 图表4：大众品的基金持仓变化图 ............................................................................................................................4 图表5：调味品的基金持仓变化图 ............................................................................................................................5 图表6：乳制品的基金持仓变化图 ............................................................................................................................5 图表7：啤酒的基金持仓变化图 ...............................................................................................................................5 图表8：小食品基金持仓变化图 ...............................................................................................................................5 图表9：基金重仓股Top20（%） ............................................................................................................................6 图表10：白酒重点公司2020Q4持仓占比变化..........................................................................................................7 图表11：白酒重点公司2020Q4持有基金数变化 ......................................................................................................7 图表12：大众品重点公司2020Q4持仓占比变化 ......................................................................................................7 图表13：大众品重点公司2020Q4持有基金数变化 ...................................................................................................7 图表14：食品饮料公司持有基金数Top10 ................................................................................................................8 2021年01月24日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1、Q4持仓概述：板块持仓稳居第一，白酒仓位明显提升 食品饮料板块持仓比例稳坐第一，环比提升2.66pct。2020年报基金食品饮料整体持仓继续提升，持仓比例18.54%，环比上升2.66pct。主要系白酒、啤酒仓位上行，持仓比例分别环比上升2.64pct、0.28pct至15.13%、0.52%。食品饮料板块超配幅度由2020Q3的7.96%上升至2020Q4的9.47%，环比上升1.51pct。横向对比来看，四季度食品饮料受基金