食品饮料23Q4基金持仓分析：板块持仓延续回落，白酒超配再度收窄，食品龙头获加仓

2024年01月24日食品饮料 证券研究报告 23Q4基金持仓分析：板块持仓延续回落，白酒超配再度收窄，食品龙头获加仓 投资评级领先大市-A维持评级 食品饮料机构持仓延续回落，白酒超配幅度再度收窄 23Q4基金食品饮料板块（A股）配置比例为14.43%，较23Q3下降0.50pct。白酒股持仓环比-0.54pct，超配幅度收窄，23Q4基金白酒持仓环比23Q3下降0.54pct。大众品持仓分化，23Q4乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品持仓比例为0.23%/0.18%/0.04%/0.06%，环比 变 动+0.03/-0.02/-0.01/+0.03pct。 啤 酒 板 块 持 仓 环 比 下 降0.16pct至0.09%。根据基金重仓股中食品饮料持股比例口径，23Q4白酒持股总市值占基金重仓股总市值的比例为11.90%，环比下降0.37pct； 食 品 饮 料 持 股 总市 值 占 基 金 重 仓 股 总 市 值 的 比 例 为13.37%，环比下降0.59pct。 机构重仓共4只白酒，古井贡酒掉出前二十重仓 截至2023年12月底，基金持仓比例最高前20名中食品饮料股共4只，分别是贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒，均为白酒股，古井贡酒掉出前20。白酒股方面，贵州茅台持仓环比下降，保持第1，五粮液提升至第3，泸州老窖回落至第4，山西汾酒提升至第9，古井掉出前20。食品股方面，伊利股份基金持仓提升16名至第34，23Q4持仓比例为0.23%，环比+0.04pct。 个股持有基金数分析：白酒前十占八，洽洽、海天新进入前20 白酒板块，23Q4持有基金数量排名前10中白酒股占8席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒。高端白酒中，茅台、五粮液、老窖持股数量环比下降。次高端白酒及区域酒中，汾酒、迎驾获大幅加仓。啤酒板块，青岛啤酒AH股、重庆啤酒环比下降。食品板块，伊利股份、华统股份、双汇发展、东鹏饮料、海天味业、洽洽食品、百润股份基金持股数量分别环比增长16.85%、92.26%、44.97%、17.86%、4.60%、71.51%、12.16%，其中华统、洽洽、海天新进入前20。安井食品、中炬高新持股数分别环比减少5.85%、18.82%。999563384 赵国防分析师SAC执业证书编号：S1450521120008zhaogf1@essence.com.cn 侯雅楠联系人SAC执业证书编号：S1450122070028houyn2@essence.com.cn 相关报告 消费有韧性，旺季将至，回款进度略慢但任务达成无忧2024-01-16周专题：解铃还须系铃人2023-12-18水落石方出——食品饮料行业2024年投资策略2023-12-05啤酒23Q3总结：短期销量承压，吨价印证高端化韧性2023-11-08食品板块23Q3业绩综述：高景气延续，盼弹性释放2023-11-08 投资策略：旺季临近有望催化板块，估值和预期的低点，积极配置。白酒：继续推荐竞争力强化标的，优选确定性的区域和高端酒，如今世缘、古井贡酒、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等；餐饮供应链：推荐千味央厨、中炬高新、宝立食品、立高食品，建议关注三全食品、安井食品等；休闲零食：推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，同时推荐低估值、高分红、成本 改善的洽洽食品；啤酒：推荐青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等；饮料：建议关注东鹏饮料、百润股份、养元饮品等。 风险提示：需求恢复不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等 内容目录 1.食品饮料机构持仓延续回落，白酒超配幅度再度收窄.............................42.机构重仓共4只白酒，古井贡酒掉出前二十重仓.................................53.个股持有基金数分析：白酒前十占八，洽洽、海天新进入前20....................74.食品饮料核心推荐及风险提示.................................................9 图表目录 图1.食品饮料板块基金持仓变化................................................4图2.白酒板块基金持仓变化....................................................4图3. 23Q4茅台、五粮液持仓（%）...............................................6图4. 23Q4伊利、双汇持仓（%）.................................................6 表1：最近2年基金食品饮料板块全市场口径持仓比例.............................4表2：最近2年基金重仓股食品饮料板块持仓比例.................................4表3：最近若干季度基金重仓股情况.............................................5表4：最近季度持有基金数前10名..............................................7表5：持有基金数前20名股票的变动............................................7表6：23Q4基金持股占流通股比例最高前10标的..................................8 1.食品饮料机构持仓延续回落，白酒超配幅度再度收窄 基金2023年四季报基本披露完毕，23Q4基金食品饮料板块（A股）配置比例为14.43%，较23Q3下降0.50pct，基金在22Q4-23Q4的食品饮料持仓分别为15.21%、15.12%、13.57%、14.93%、14.43%，机构持仓小幅回落。 白酒股持仓环比-0.54pct，超配幅度收窄。22Q4-23Q4基金的白酒持仓（A股）分别为13.17%、13.20%、10.76%、13.38%、12.84%，23Q4基金白酒持仓环比23Q3下降0.54pct，白酒市值占A股（剔除银行石油石化）市值比重为5.27%，超配幅度为7.58%，超配幅度收窄（23Q3超配幅度为7.90%）。 大众品持仓分化。23Q4乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品全市场口径持仓比例为0.23%/0.18%/0.04%/0.06%，环比变动+0.03/-0.02/-0.01/+0.03pct。啤酒板块持仓环比下降0.16pct至0.09%。 食品饮料板块重仓持股环比下降0.59pct。根据基金重仓股中食品饮料持股比例口径，23Q4白酒持股总市值占基金重仓股总市值的比例为11.90%，环比下降0.37pct；食品饮料持股总市值占基金重仓股总市值的比例为13.37%，环比下降0.59pct。 资料来源：wind，国投证券研究中心 资料来源：wind，国投证券研究中心 2.机构重仓共4只白酒，古井贡酒掉出前二十重仓 截至2023年12月底，基金持仓比例最高前20名中食品饮料股共4只，分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，均为白酒股，古井贡酒掉出前20。 白酒股方面，贵州茅台持仓环比下降，保持第1，五粮液提升至第3，泸州老窖回落至第4,山西汾酒提升至第9，古井掉出前20。贵州茅台全市场持仓保持第1，23Q4基金重仓持仓比例为2.42%，环比-0.03pct。五粮液提升1位至第3，持仓比例为0.91%，环比-0.04pct。泸州老窖排名回落1位至第4，持仓比例为0.84%，环比-0.18pct。汾酒提升1名至第9，持仓比例环比+0.06pct至0.57%，古井掉出前20，持股比例环比-0.06pct至0.32%。 食品股方面，伊利股份基金持仓提升16名至第34，23Q4持仓比例为0.23%，环比+0.04pct。 资料来源：wind，国投证券研究中心 资料来源：wind，国投证券研究中心 3.个股持有基金数分析：白酒前十占八，洽洽、海天新进入前20 白酒板块，23Q4持有基金数量排名前10中白酒股占8席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒。 高端白酒中，茅台、五粮液、老窖持股数量环比下降。23Q4持有贵州茅台的基金数为1593支，环比-141支，持股数量环比-1.08%；持有五粮液的基金数为677支，环比-90支，持股数量环比+1.88%，持仓基金持股数量有所提升；持有泸州老窖的基金数为606支，环比-201支，持股数量环比-4.33%。 次高端白酒及区域酒中，汾酒、迎驾获大幅加仓。23Q4山西汾酒持仓基金数环比+11支至362支，持股数量环比+10.91%，获大幅加仓；古井贡酒持仓基金数为197支，环比-73支，持股数量环比-6.25%；今世缘持仓基金数环比-90支至130支，持股数量环比-6.67%；迎驾贡酒持仓基金数为122支，环比-24支，持股数量环比+21.79%；洋河股份持仓基金数为108支，环比-61支，持股数量环比-7.55%。另外，舍得持股数量环比-14.55%，口子窖持股数量环比-11.37%。 啤酒板块，青岛啤酒AH股、重庆啤酒环比下降。23Q4青岛啤酒持有基金数为96支，环比-36支，持股数量环比-17.36%，青岛啤酒股份持有基金数为39支，环比-22支，持股数量环比-18.51%，AH股再获机构减仓。重庆啤酒持有基金数为44支，环比-13支，持股数量环比-40.46%。 食品板块，华统、洽洽、海天新进入前20。伊利股份、华统股份、双汇发展、东鹏饮料、海天味业、洽洽食品、百润股份基金持股数量分别环比增长16.85%、92.26%、44.97%、17.86%、4.60%、71.51%、12.16%，其中华统、洽洽、海天新进入前20。安井食品、中炬高新持股数分别环比减少5.85%、18.82%。 4.食品饮料核心推荐及风险提示 投资策略：旺季临近有望催化板块，估值和预期的低点，积极配置。 白酒：继续推荐竞争力强化标的，优选确定性的区域和高端酒，如今世缘、古井贡酒、贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等；餐饮供应链：推荐千味央厨、中炬高新、宝立食品、立高食品，建议关注三全食品、安井食品等；休闲零食：推荐盐津铺子、甘源食品、劲仔食品，同时推荐低估值、高分红、成本改善的洽洽食品；啤酒：推荐青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等；饮料：建议关注东鹏饮料、百润股份、养元饮品等。 风险提示：需求恢复不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券