固定收益部市场日报

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市场概览
今日AT1s和保险子债受流动性收紧影响下跌0.3个基点，CKINF 4.2 Perp上涨0.4个基点，CRNAU 29上涨0.4个基点，GLPSP 4.6 Perp上涨0.2个基点。VNKRLE 27'和29'下跌0.5-0.7个基点，PTTGC 7.125 Perp下跌0.5个基点。

信用债发行与交易

• 交易台观点：新OCBCSP Float 29维持RO水平，新KOCRGF 4.591 05/28/29较RO溢价3个基点。二级市场KR IG纸债溢价1-3个基点，3年期银行担保纸债受买盘支撑收紧1-2个基点；JP市场10年期银行纸债溢价1-2个基点。SOFTBK维持不变，RAKUTN下跌0.1-0.2个基点。香港市场BNKEA 32收紧3个基点，LASUDE 26上涨0.4个基点，传闻利丰考虑改善LASUDE 26条款。NWDEVL/VDNWDL复合体波动0.3-0.2个基点，传闻NWD可能终止对11 Skies项目的租赁义务。中国IG市场双向流动，TOPTB/PTTGC Perps波动0.1-0.1个基点，ReNew Energy复合体波动0.1-0.1个基点。欧洲AT1s和保险子债小幅双向流动，中东EBIUH 6.25 Perp上涨0.5个基点，LGFV市场保持稳定。

宏观与行业动态

• 宏观市场：美股三大指数下跌，美债收益率上升，2/5/10/30年期收益率分别为4.13%/4.32%/4.67%/5.18%。
• 行业观点：
  • INCLEN/INGPHL/RPVIN：FY26净利润同比增长36%，维持对INCLEN 4.5 04/18/27的买入评级。
  • ReNew Energy (RNW)：FY26营收增长36%，调整后EBITDA增长24%，净利润增长36%。公司拥有强劲的运营现金流和可扩展优势，但面临2027年11亿美元的美元债到期压力，已获得4亿美元再融资承诺。制造业贡献约15%的调整后EBITDA，未来或成为增长驱动力。公司资本支出增加30%，设立6.5GW硅锭-晶片工厂以实现供应链一体化。截至2026年3月，现金及银行存款为696亿卢比，净债务/调整后EBITDA从2025年的8.3倍降至2026年的7.3倍。

发行与市场新闻

• 陆地信用债发行：当日发行89只债券，规模1510亿元；当月累计发行579只，规模7550亿元。
• 重大事件：美国司法部寻求撤销对阿迪ani家族的指控，中国飞机租赁可能发行3亿美元3年期债券，福星集团计划在香港IPO度假村业务，Globe Telecom将投入90.73亿比索用于AI驱动的网络扩展，利丰美元永续债收益率重置为7.865%。
• 其他：中元智诚启动美元债偿债方案投票，JSW能源收购东芝合资企业股份，利丰考虑改善LASUDE 26条款，日产考虑将中国合资企业生产的电动汽车出口至加拿大，NWD可能退出对11 Skies项目的财务承诺，万科获得可转换债券延期还款批准。