上午市场动态
- 股指期货下跌65个基点，半导体板块下跌1.6%，软件板块上涨1%。
- 动量股组合面临压力，存储芯片股（WDC/STX/SNDK）下跌3%，次新云（Neoclouds）表现低迷。
- 亚洲市场涨跌互现，主要指数表现不一，SK海力士下跌6%，三星下跌2%。
- 摩根大通TMT大会继续进行，参会嘉宾包括OpenAI首席财务官Sarah Friar、INTC首席执行官Lip-Bu Tan等。
- GOOGL I/O大会正式开幕，谷歌与黑石集团将成立新AI云计算公司，计划2027年上线500兆瓦的容量。
下午市场动态与研报要点
AI网络/ALAB/MRVL/NVDA
- ISI调研显示AI网络需求强劲，横向扩展需求受供应限制，超大规模云厂商架构正转向光互连/CPO。
- ISI将NVDA视为主导纵向扩展生态系统的领导者，预计Spectrum CPO部署量到2027年可达15万至30万个。
- ISI认为MRVL将受益于800G/1.6T DSP市场份额提升和超大规模运营商/NPO需求增长。
- ISI认为ALAB凭借强大的执行力和客户支持，以及不断增长的Scale-up交换机需求，其信誉度持续增强。
AI计算
- ISI表示AI工作负载正迅速从以训练为主的部署转向以推理为主的计算，市场更加关注单位Token成本、利用率和总拥有成本（TCO）。
- ISI仍将NVDA视为拥有持久训练市场份额的生态系统领导者，但认为其推理市场份额到2028年可能降至50%左右。
- ISI强调市场对针对低延迟/多智能体工作负载优化的智能体AI专用芯片的兴趣日益浓厚。
GPU
- Edgewater表示受供应转移影响，2026年服务器构建量偏高，2027年及以后的前景正在加强。
- Edgewater上调NVDA业绩预期，因为尽管有所延迟，但预计Rubin仍将在第二季度做出实质性贡献。
存储器
- Citi大幅上调SNDK目标价至2025美元，基于强劲的NAND价格、长期协议（LTA）以及AI驱动的需求。
- Citi强调铠侠（Kioxia）的平均售价环比增长一倍以上，供应端持续保持自律，且随着带有财务担保的长期协议（LTA）采用率不断提高，盈利的持久性和可见性也随之增强。
- Citi还认为超大规模运营商的AI推理需求、企业级SSD的增长以及SNDK 60亿美元的回购授权将持续带来上行空间。
亚洲市场
- 东证指数（TPX）+0.63%，日经指数（NKY）-0.44%，恒生指数+0.48%，恒生中国企业指数（HSCEI）+0.49%，上证综指（SHCOMP）+0.92%，深证成指+0.51%，台湾加权指数（TAIEX）-1.75%，韩国综合指数（KOSPI）-3.25%。
其他要点
- NVDA开始出货Vera GPU，据Edge消息，2027年Vera独立显卡出货量有望达到300-400万颗。
- 瑞穗表示AI数据中心电源架构正驱动模拟芯片价值量增长，供应商正面临交货周期延长的情况，并计划进一步提价。
- 汇丰银行将NVDA目标价上调至325美元，称新叙事比短期业绩超预期更重要。
- 富国银行认为CXL最终可能通过KVCache扩展找到具有意义的AI驱动应用场景。
- 花旗预计Spotify撤回调价举措将引发短期负面反应。
- 瑞银称SaaS将成为2026年预算分配中的明显输家，客户正日益将AI、云基础设施、网络安全和数据支出置于传统的基于席位的应⽤软件之上。
- 美银在财报发布前上调MongoDB目标价至375美元，看好Atlas/AI信心。
- 摩根士丹利预计MongoDBAtlas需求改善将带动业绩小幅超预期并上调指引。
- Stifel表示Uber意外持有的19.5%股份增加了长期选择权和短期技术面支撑。
- Oppenheimer认为渠道调研情况正在改善，且AI Agent机会日益增长。
- TD Cowen表示PANW已具备实现业绩超预期并上调指引以及市场份额增长的条⽂。
- 巴克莱认为Mythos是否能推动2027财年NNARR/指引在第⼀季度超预期之外实现实质性增长是更重要的争论。
- Akamai宣布发行可转换优先票据。
- SanDisk认为AI数据中心目前仍缺乏用SSD替代HDD的成本理由。
- 高盛表示，尽管面临中国开源对手，美国AI投资仍将带来回报。
