铁合金策略周报

铁 合 金 策 略 周 报 铁合金：基本面驱动有限，震荡为主 铁合金：基本面驱动有限，震荡为主 锰硅 锰硅：即期生产利润下降，价格承压，产量回落。目前各地区6517锰硅市场价约5720-6000元/吨。随着近期锰硅期价走弱，钢招价格随之下行，河北某大型钢厂5月锰硅招标14500吨，关注最终定价，华东地区钢招定价已经跌破6000元/吨。供需层面来看，供应端，截至5月15日当周，锰硅产量17.39万吨，周环比下降2.26%，结束连续四周环比上行趋势。需求端，钢厂锰硅需求量当周值环比小幅回升0.6%至11.96万吨，绝对值仍位于近年来同期低位。成本利润方面，依据钢联数据，本周港口锰矿价格持续下行，降幅约1元/吨度左右。即使近期锰硅成本逐渐下降，但合金价格降幅大于成本降幅，且远月有高价成本到港压力，锰硅即期生产利润周环比下降20-60元/吨不等。库存端，63家样本企业库存周环比下降0.4万吨至37.1万吨，同比增加约18.5万吨，处于近年来同期最高值。综合来看，当前锰硅基本面驱动力度有限，市场情绪承压，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。 硅铁：成本基本持稳，基本面整体驱动不足。本周黑色板块整体走势稍有分化，合金走势相对偏弱，硅铁期价走势稍强于锰硅。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5450-5500元/吨。基本面来看，本周各主产区中仅陕西地区硅铁生产成本环比小幅下降，其余产区环比持平，内蒙古、宁夏、陕西地区即期生产利润环比小幅回升。供需层面来看，截至5月15日当周，硅铁周产量环比小幅下降2.8%至10.86万吨，同比增加，位于近年来同期中位水平。需求端，河北某大型钢厂敲定5月硅铁采购价为6000元/吨，环比上涨50元/吨，采购量2916吨，较4月增加483吨。样本钢厂硅铁需求量当周值环比增加0.65%至1.95万吨，创下近五年来同期新低。库存端，60家样本企业库存环比增加4080吨至71190吨，略低于去年同期水平。综合来看，基本面整体驱动力度有限，预计短期硅铁期价震荡运行为主。 1.1期货价格：本周双硅期价震荡走弱，锰硅期价跌幅大于硅铁 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：锰硅现货价格震荡走弱，硅铁现货小幅上涨 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：双硅价差均震荡走强 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：双硅9-1价差位于近年来同期偏低水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本下降，硅铁仅陕西产区生产成本环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：锰硅即期生产利润环比下降，硅铁即期生产利润环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量震荡回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：宁夏地区锰硅生产企业开工率明显回落 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比回升 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格持续小幅回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存高于去年同期水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：加蓬矿库存环比小幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存环比下降，但绝对值仍处于近年来高位水平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：4月钢厂锰硅库存可用天数环比基本持平，同比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率低位回升 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量认沽认购比率震荡运行 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁周产量环比持续下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：4月硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：4月全国硅铁产量46.8万吨，环比增加5.52%，同比增加6.24% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.4硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.5硅铁成本：兰炭小料价格周环比持平 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁库存：硅铁样本企业库存环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁库存：4月硅铁库存可用天数环比微降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8期权：硅铁期权20日历史波动率低位回升 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.9期权：硅铁期权成交量认沽认购比率低位回升 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。