主要观点及策略概述
原木现货价格企稳，期货震荡运行。本周山东和江苏地区原木现货价格保持稳定，太仓地区部分贸易商喊涨，显示底部信号；外盘报价整体在128-130元/JASm³，较上一期持平，目前接船情况一般。期货价格震荡运行在800-820元/m³区间。
期货及现货行情回顾
原木期货持仓量上涨：截至2025年5月15日，总持仓量为20769手，较上周上涨2.3%；主力合约持仓量为11785手，较上周上涨1.2%。
山东江苏原木价格稳定：截至2025年5月15日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A分别为770/810/890元/m³，5.9米小A/中A/大A分别为780/820/950元/m³；江苏辐射松3.9米小A/中A/大A分别为750/780/810元/m³，5.9米小A/中A/大A分别为750/790/840元/m³。
原木供需基本面数据
- 进口量：2026年3月，我国针叶原木单月进口总量达203.60万立方米，同比下滑12.10%；一季度累计进口517.02万立方米，同比下降10.62%。行业整体进口采购意愿偏弱。
- 发运量：本周新西兰12港原木离港发运共计13船50万方，环比增加4船17万方；其中新西兰直发中国12船47万方，环比增加5船21万方。近四周新西兰直发中国34船136万方，较上月减少6船13万方。
- 外盘报价：2026年5月，4米中A辐射松外盘价格(CFR)129美元/JAS立方米，较上月上涨2美元/方。
- 库存：截至5月8日，国内分材质原木总库存为289万方，较上周增加9万方，周环比增加3.21%；辐射松库存为233万方，较上周增加6万方，周环比增加2.64%；北美材库存为27万方，较上周增加3万方，周环比增加12.50%；云杉/冷杉库存为14万方，较上周持平。
- 出库量：国内港口原木出库量基本稳定，截至5月8日，13港日均出库量为5.49万方，较上期减少0.34万方，周环比减少5.83%。山东3港日均总出库量为3.23万方，较上期增加0.05万方，周环比增加1.57%；江苏3港日均总出库量为1.88万方，较上期减少0.31万方，周环比减少14.16%。
- 下游：木方价格持平，山东地区木方价格1280元/m³，周环比持平；加工利润山东地区-66元/m³，江苏地区-20元/m³，均周环比持平。
研究结论
原木现货市场进入相对淡季，港口库存累库且出库量下降。供给端新西兰发运量初步减少，外盘报价高位对现货成本支撑。07合约作为淡季合约，外盘价格上涨可能性不大；在新西兰发运量减少信号下，原木期货以震荡运行为主。
