原周报（LG）：原木现货价格走弱，期货偏弱震荡

主要观点及策略概述

原木现货价格走弱，期货偏弱震荡。山东和江苏多地辐射松价格下跌，主要因下游需求进入淡季，新西兰发运未减量，市场对美伊战争引发供应减量的预期淡化。期货价格延续偏弱运行，05/07合约在810-830元/m³区间，05合约临近交割月但挤仓可能性低，期货价格已部分计价现货进一步走弱预期，低于两地交割成本。策略建议：期货贴水不建议追空，预计区间震荡，关注海外“强预期”能否落地。

期货及现货行情回顾

• 期货持仓：原木期货持仓量下降，截至2025年4月24日总持仓21034手，主力合约11826手。
• 现货价格：苏鲁原木价格下降，山东辐射松3.9米小A/中A/大A分别为770/810/890元/m³，江苏辐射松3.9米小A/中A/大A分别为760/790/810元/m³。

原木供需基本面数据

• 进口量：2026年3月原木进口203.60万立方米，同比下滑12.10%；一季度累计517.02万立方米，同比下降10.62%。
• 发运量：新西兰本周离港发运10船42万方，环比减少1船，直发中国7船31万方，环比减少2船3万方。
• 外盘报价：4月新西兰辐射松CFR报价125-130美元/JAS方，较上月上涨8美元/JAS方，进口利润下降。
• 库存：截至4月17日，国内分材质原木总库存276万方，辐射松库存225万方，周环比减少2.17%。
• 出库量：13港日均出库6.25万方，周环比增加3.31%，山东和江苏出库量分别持平和增加。
• 下游：木方价格持平，山东加工利润-66元/m³，江苏-35元/m³，山东加工利润周环比上涨。