原周报（LG）：原木现货价格走弱，期货偏弱震荡
国贸期货农产品研究中心2026-04-27 杨璐琳从业资格证号：F3042528投资咨询证号：Z0015194王新博从业资格证号：F03134647 主要观点及策略概述 PART ONE 原 木 现 货 价 格 走 弱 ， 期 货 偏 弱 震 荡 本周山东和江苏两地多规格辐射松出现下跌，主要原因为下游需求已经步入淡季，且新西兰发运并未出现实质性减量。市场对美伊战争引发供应减量的预期已经逐步淡化，期货价格偏弱运行。 本周期货价格延续上周的偏弱运行格局，05/07合约在810-830元/m³区间运行；值得注意的是05合约已经临近交割月并完成移仓换月，当前持仓量1700余手符合之前交割前一周的交割量，05合约挤仓可能性较低。同时以当前现货市场价格来看，05合约已经部分计价了进入交割月后现货价格进一步走弱的预期，当前期货价格低于山东/太仓两地的交割成本。港库库存和出库量方面来看，本周出库量尚可且并未出现累库，进一步下跌空间或较为有限。 策略建议：原木期货定价的主要逻辑已经从对美伊战争引发外盘涨价减量的“强预期”切换到国内淡季的“弱现实”，盘面对此已经进行了相当一部分的计价，故在期货贴水的情况下不建议继续追空，预计期货价格在810-830元/m³区间震荡；后续关注海外“强预期”能否落地。 原 木现 货 价 格 走 弱 ， 期 货 偏 弱 震 荡 期货及现货行情回顾 PARTTWO 期 货 持 仓 ： 原 木 期 货 持 仓 量 下 降 原木持仓量下降：截至2025年4月24日，原木期货合约总持仓量为21034手，较上周下降6%；原木期货主力合约持仓量为11826手。 现 货 价 格：苏 鲁 原 木 现 货 价 格 下 降 苏鲁原木现货价格下降：截至2025年4月24日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为770/810/890元/m³；5.9米小A/中A/大A为790/830/950元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为760/790/810元/m³；5.9米小A/中A/大A为760/810/850元/m³。 03 原木供需基本面数据 PART THREE 原 木 进 口 量 ：2 0 2 6年3月原 木 进 口 量 下 降 2026年3月，我国针叶原木单月进口总量达203.60万立方米，较2025年同期同比下滑12.10%；2026年1-3月一季度累计进口总量517.02万立方米，同比下降10.62%。整体来看，开年针叶原木进口规模持续收缩，3月单月降幅较一季度累计降幅进一步走阔，行业整体进口采购意愿偏弱。 发 运 量 ： 新 西 兰 原 木 发 运 量 略 有 下 降 据木联调研，本周（2026/4/18-4/24），新西兰12港原木离港发运共计10船42万方，船数环比减少1船，运量增加1万方。其中，新西兰直发中国7船31万方，环比减少2船3万方。 从近四周来看，新西兰12港原木离港发运共计51船201万方，较上月同期增加3船20万方。其中，新西兰累计直发中国40船156万方，较上月同期增加5船27万方。 外 盘 报 价 ： 四 月 外 盘 报 价 继 续 大 幅 上 涨 截至2026年4月24日，4月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为125-130美元/JAS方，较上月上涨8美元/JAS方。以该外盘报价来看，4月国内贸易商进口利润明显下降。 库 存 ： 港 口 原 木库 存下 降 国内分材质原木库存：截至4月17日，本期国内分材质原木总库存为276万方，较上周减少7万方，周环比减少2.47%；辐射松库存为225万方，较上周减少5万方，周环比减少2.17%；北美材库存为22万方，较上周减少2万方，周环比减少8.33%；云杉/冷杉库存为14万方，较上周持平，周环比持平。 出 库 量 ： 原 木 出 库 量 基 本 稳 定 国内港口原木出库量：截至4月17日，本期13港原木日均出库量为6.25万方，较上期增加0.20万方，周环比增加3.31%。其中，山东3港日均总出库量为3.28万方，较上期持平，周环比持平；江苏3港日均总出库量为2.44万方，较上期增加0.23万方万方，周环比增加10.41%； 下 游 ： 木 方 价 格 持 平 截至2025年4月24日，山东地区木方价格1280元/m³，周环比持平；江苏地区木方价格1280元/m³，周环比持平；山东地区加工利润-66元/m³，周环比上涨15元/m³；江苏地区加工利润为-35元/m³，周环比持平。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
