原木周报（LG）：原木期货11合约震荡运行

国贸期货农产品研究中心2025-09-22 杨璐琳从业资格证号：F3042528投资咨询证号：Z0015194 01主要观点及策略概述 PART ONE 原 木 ： 原 木 期 货11合 约 震 荡 运 行 原 木 ： 原 木 期 货 偏 弱 运 行 期货及现货行情回顾 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 上 周 原 木 期 货 震 荡 运 行 原木期货合约震荡运行：原木上周震荡运行，当前原木基本面维持稳定运行，新西兰发运并未出现明显提升，同时日均出库量仍维持6万m³；当前原木估值水平中性偏高，但不具备做空的性价比。 期 货 持 仓 ： 原 木 持 仓 量 下 降 原木持仓量下降：截至2025年9月19日，原木期货合约总持仓量为20750手，较上周下降6.1%；原木期货主力合约2511持仓量为13421手，较上周下降13.1%。 现 货 价 格 ： 原 木 现 货 价 格 略 有 上 涨 原木现货价格稳定：截至2025年9月19日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为710/750/880元/m³；5.9米小A/中A/大A为740/790/890元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为720/770/820元/m³；5.9米小A/中A/大A为740/790/860元/m³。 03 原木供需基本面数据 PART THREE 原 木 进 口量 ：7月 进 口 量 小 幅 下 降 2025年7月，中国针叶原木进口总量约195.33万立方米，月环比减少10.26%，同比减少3.90%。2025年1-7月，中国针叶原木进口总量约1428.97万立方米，同比减少6.57%。2025年7月，我国自新西兰进口针叶原木总量约145.81万立方米，月环比减少12.87%，同比增加3.35%。2025年1-7月，中国自新西兰进口针叶原木总量约1070.66万立方米，同比增加1.24%。2025年7月，我国进口辐射松总量约139.72万立方米，月环比减少13.04%，同比增加5.76%。2025年1-7月，中国进口辐射松总量约1041.61万立方米，同比增加0.25%。 发 运 量 ： 新 西 兰 原 木 到 港 量 下 降 2025年9月15日-9月21日，中国13港新西兰原木预到船6条，较上周减少6条，周环比减少50%;到港总量约21.2万方，较上周减少20.8万方，周环比减少50%。 分港口看，山东预到3条船，至到港量约9.6万方，占比45%，到港量周环比减少62%;江苏预到3条船，到港量约11.6万方，占比55%，到港量周环比减少11%。 贸 易利 润 ： 外 盘 报 价 下 降 ， 进 口 利 润 修 复 截至2025年9月，辐射松CFR报价在113-115美元/JASm³，折合人民币795-815元/m³，进口利润在-38元/m³左右；2025年8月新西兰港库AWG价格为125纽币/JASm³，出口成本约为113美元/JASm³，出口利润约为1.4纽币/JAS/m³。 库 存 ： 港 口 原 木 库 存 上 涨 国内分材质原木库存：据木联数据统计，截至9月12日，国内针叶原木总库存为302万方，较上周增加8万方，周环比增加2.72%;辐射松库存为247万方，较上周增加8万方，周环比增加3.35%;北美材库存为10万方，较上周减少1万方，周环比减少9.09%;云杉/冷杉库存为21万方，较上周减少1万方。 国内分省份原木库存：据木联数据统计，截至9月12日，全国针原木库存总量302万方，较上周增加2.72%;其中山东港口针叶原木库存总量1830000方，较上周增加0.94%;江苏港口针原木库存总量917792方，较上周增加0.26%。 出 库 量 ： 原 木 出 库 量 上 涨 国内港口原木出库量上涨：据木联数据统计，9月8日-9月14日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.29万方，较上周增加2.78%;其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.44万方，较上周增加2.99%;江苏港口针叶原木日均出库量为2.22万方，较上周增加2.78%。 下 游 ： 江 苏 木 方 价 格 和 加 工 利 润 稳 定 截至2025年9月19日，山东地区木方价格1270元/m³，周环比持平，江苏地区木方价格1270元/m³，周环比持平；山东地区加工利润16元/m³，周环比持平；江苏地区加工利润为-14.6元/m³，周环比持平。 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎