主要观点及策略概述
原木期货本周低位震荡运行，短期缺乏利多驱动。现货市场价格出现一定触底反弹信号，但1月外盘报价继续走弱。
行情回顾：原木期货低位震荡运行
原木期货在基本面没有转暖的情况下本周基本维持区间震荡，现货市场价格出现一定触底反弹信号，但1月外盘报价继续走弱，整体缺乏利多驱动。原木持仓量上涨，截至2025年1月9日，原木期货合约总持仓量为15862手，较上周上涨6.15%；原木期货主力合约持仓量为11930手，较上周上涨4.8%。江苏部分规格原木现货价格上涨。
原木供需基本面数据
- 原木进口量：2025年11月，中国针叶原木进口总量约222.95万立方米，月环比增加16.86%，同比增加2.58%。2025年1-11月，中国针叶原木进口总量约2215.33万立方米，同比减少7.07%。自新西兰进口针叶原木总量约178.76万立方米，月环比增加19.50%，同比增加12.50%。2025年1-11月，中国自新西兰进口针叶原木总量约1679.54万立方米，同比增加2.84%。
- 发运量：2025年12月，新西兰原木离港船只约52条，月环比增长3条，总发货量约191.4万方，较10月189.2万方上涨1.1%。2026年1月5日-1月11日，中国13港新西兰原木预到船13条，较上周增加1条，周环比增加8%；到港总量约47.9万方，较上周增加7.05万方，周环比增加17%。
- 贸易利润：截至2025年12月，辐射松CFR报价在112-119美元/JASm³，折合人民币780-825元/m³，进口利润在-45元/m³左右；2025年11月新西兰港库AWG价格为126纽币/JASm³，出口成本约为111美元/JASm³，出口利润约为8.8纽币/JAS/m³。
- 库存：截至1月2日，国内针叶原木总库存为267万方，较上周增加13万方，周环比增加5.12%；辐射松库存为228万方，较上周增加12万方，周环比增加5.56%；北美材库存为10万方，较上周增加3万方，周环比增加42.86%；云杉/冷杉库存为14万方，较上周减少1万方。12月29日-1月4日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.65万方，较上周减少3.09%。
- 出库量：国内港口原木出库量下降，12月29日-1月4日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.65万方，较上周减少3.09%。
- 下游：截至2025年1月9日，山东地区木方价格1220元/m³，江苏地区木方价格1240元/m³，周环比持平；山东地区加工利润-18.5元/m³，周环比持平；江苏地区加工利润为17元/m³，周环比持平。
