口服银屑病药物：IL-23R口服多肽与TYK2抑制剂引领新方向
全球超1.25亿人患银屑病，中国患病率约0.47%~0.5%，中重度患者占比30%-40%，常合并银屑病关节炎、代谢综合征等并发症，严重影响生活质量。传统治疗存在局限，生物制剂虽疗效确切但存在注射给药、费用高昂及疗效衰减等问题，口服靶向药物成为研发热点，当前聚焦IL-23R口服多肽、新型TYK2抑制剂两大核心方向。
IL-23R口服多肽
- 强生Icotrokinra（Icotyde）已获美国FDA批准，中国纳入优先审评，3期数据显示第16周55%达PASI90，70%患者达IGA0/1，52周疗效持久且安全性良好。
- 翰森制药HS-20118处于I期临床，终末半衰期支持每周口服，疗效与IL-23单抗相当，25mgQD剂量组第8周PASI75应答率75.0%，IGA0/1应答比例87.5%，仅见轻，无严重不良反应，Ⅱ期计划纳入全球患者。
新型TYK2抑制剂
- Alumis公司envudeucitinib处于3期，计划2026年下半年提交FDA申请，24周PASI90应答率最高68.0%，完全皮损清除为41.0%。
- 武田zasocitinib3期数据亮眼，16周PASI90超过51.9%，sPGA0/1应答率超69%，60周疗效维持率超90%。
- 益方生物D-2570Ⅱ期数据发表于JAAD，12周最高PASI75应答率90.0%、sPGA0/1为87.5%，安全窗口宽。
- 诺诚健华ICP-488已完成3期入组，Ⅱ期12周最高PASI75应答率78.6%，sPGA0/1超过70%。
- 翰森制药HS-10374Ⅱ期12mg剂量组PASI75应答率72.1%，sPGA0/1为65.1%。
- 中国生物制药TQH3906Ⅱ期数据优异，推荐剂量12周PASI75应答率超90%、PASI90超70%，安全性与安慰剂相当。
风险提示
- 跨实验临床数据判断风险，临床试验数据不及预期风险，口服银屑病药物研发竞争加剧风险等。
国际运动服饰品牌2026Q1更新及2026财年展望汇总20260515
- On：2025A汇率中性营收+36%，2026Q1汇率中性营收+26%；维持指引，预计2026财年营收达到35.1亿瑞士法郎，汇率中性下，同比增长23%。
- Asics：2025A营收+20%，2026Q1营收+30%；维持指引，预计2026财年营收同比增长17.2%。
- Adidas：主品牌汇率中性下，2025A营收+13%，2026Q1汇率中性营收+14%；维持指引，预计2026财年营收同比增长高单位数。
- Columbia：2025A营收+1%，2026Q1营收+0.1%；维持指引，预计2026财年营收同比增长1%-3%；预计2026Q2收入同比增长-1%-1%。
- Puma：2025A汇率中性营收-8%，2026Q1汇率中性营收-1%；维持指引，预计2026财年汇率中性营收同比下降低至中单位数。
- UA：2025A营收-4%，2026Q1营收-1%；新增2027财年指引，预计营收同比轻微下滑，其中北美下滑低单，EMEA和APAC增长低单。
- 迅销：2025A营收+10%，2026Q1营收+15%；上调指引（上一季预计2026财年营收同比增长11.7%），预计2026财年营收同比增长14.7%。
风险提示
