汽车行业央企2025年年报及2026年一季报分析

行情回顾

自2025年初至2026年3月31日，申万汽车板块上涨16.34%，跑赢沪深300指数3.25个百分点。其中，2025年受“两新”政策推动，板块上涨25.23%；2026年一季度因补贴政策收紧、需求提前释放、原材料成本上涨等因素，板块回落6.36%，落后大盘2.48个百分点，位列申万行业第15位。

汽车行业央企上市公司业绩情况

• 营收：近三年，汽车行业央企上市公司营业收入分别为3709.2亿元、3779.7亿元和3814.8亿元，占行业比重分别为10.03%、9.69%、8.96%，贡献度小幅下滑但相对稳定。
• 净利润：近三年，归母净利润分别为167.02亿元、129.05亿元和92.86亿元，占行业比重分别为12.80%、8.87%、5.85%，贡献度下滑明显。

汽车行业央企一利五率

2025年，汽车行业央企上市公司利润指标回落明显：

• 利润总额104.01亿元，同比下降20.65%；
• 净资产收益率1.20%，同比下降0.55个百分点；
• 营业收现率91.10%，同比上涨1.47个百分点。 行业逐步从“规模扩张”向“高质量发展”转型，研发经费投入强度小幅上涨，资产负债率和全员劳动生产率维持稳定。

投资建议

• 转型方向：汽车行业央企正从“规模扩张”向“高质量发展”转型，国务院国资委优化考核体系，将“营业收现率”列为核心目标，促使企业提升收入质量和回款质量。
• 经营策略：车企通过内部精细化管理、整合压缩非必要开支，并依靠高附加值产品或海外出口业务提升利润和资金周转。
• 未来展望：2026年行业分化将加剧，智能化技术和国际车展有望提振市场信心，出口成为拉动产销增长的重要力量。汽车行业央企长期出海逻辑和电动化智能化转型有望带动业绩增长。

风险提示

1. 宏观经济承压，汽车销量不及预期；
2. 原材料价格大幅上涨；
3. 出海不及预期。