汽车行业央企2025年年报及2026年一季报分析

2026年5月12日 汽车行业央企2025年年报及2026年一季报分析 行情回顾 自2025年年初至2026年3月31日，申万汽车板块上涨16.34%，同期沪深300指数上涨13.09%，申万汽车板块跑赢大盘3.25pct。其中2025年，“两新”政策推动下，汽车板块表现较好，申万汽车板块上涨25.23%。2026年一季度，由于补贴政策收紧，需求在2025年提前释放导致年初需求不足、原材料成本上涨等因素叠加，汽车板块回落6.36，落后大盘2.48pct。汽车板块涨跌幅水平位列申万行业排名第15位。 汽车行业央企上市公司业绩情况 近三年，汽车行业央企上市公司实现营业收入分别为3709.2亿元、3779.7亿元和3814.8亿元，占行业整体营业收入比重分别为10.03%、9.69%、8.96%，营收贡献度小幅下滑，但相对稳定。 数据来源：Wind，国新证券整理 近三年，汽车行业央企上市公司实现归母净利润分别为167.02亿元、129.05亿元和92.86亿元，占行业整体归母净利润比重分别为12.80%、8.87%、5.85%，归母净利润贡献度下滑明显。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 汽车行业央企一利五率 2025年，汽车行业央企上市公司利润指标回落明显，共实现利润总额104.01亿元，同比下降20.65%；净资产收益率1.20%，同比下降0.55pct；营业收现率91.10%，同比上涨1.47pct，逐步从单纯的“规模扩张”向“高质量发展”深度转型，研发经费投入强度小幅上涨，资产负债率和全员劳动生产率水平维持稳定。 投资建议 在电动化、智能化趋势下，汽车行业央企正在从“规模扩张”向“高质量发展”转型。2025年，国务院国资委对央企的考核体系进行了关键优化，明确用“营业收现率”替换了原有的“营业现金比率”，并将其列为核心考核目标之一。这一调整促使汽车行业央企将经营重心从单纯追求营收规模，转向了提升收入的“含金量”和回款质量，加强对应收账款的管理。为落实国家对中小企业“60天账期”的要求，长安汽车等央企上市公司加快给供应商结款，导致账面上的“营业现金比率”出现短期恶化，但该举措在长期利好行业健康发展。 在行业竞争加剧的背景下，车企央企通过内部精细化管理、整合压缩非必要开支。同时，通过调整业务结构，依靠高附加值产品或海外出口业务，提升利润、加快资金周转。 我们认为，2026年行业分化将加剧，智能化技术加深叠加国际车展等大型活动举办，有望进一步提振市场信心与热度。出口正在成为拉动中国汽车产销增长的重要力量。汽车行业央企长期出海逻辑、电动化智能化转型有望带动业绩增长。 证券研究报告 风险提示 1、宏观经济承压，汽车销量不及预期；2、原材料价格大幅上涨；3、出海不及预期。 目录 一、汽车行业2025年及2026年一季度行情回顾....................................................................................................................5 （一）汽车行业板块行情回顾............................................................................................................................................5（二）汽车央企二级市场表现............................................................................................................................................6 二、汽车行业央企上市公司业绩情况........................................................................................................................................8 （一）总体情况....................................................................................................................................................................8（二）2025年汽车行业央企盈利及资产贡献度情况.......................................................................................................8（三）2025年汽车行业央企经营业绩情况.......................................................................................................................9（四）2026年一季度汽车行业央企经营业绩情况.........................................................................................................12 三、汽车央企上市公司“一利五率”指标情况......................................................................................................................14 （一）2025年汽车行业央企“一利五率”.....................................................................................................................14（二）2026年一季度汽车行业央企“一利五率”.........................................................................................................15 五、风险提示..............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：2025年初至2026年3月31日申万一级行业涨跌幅对比（%）.............................................................................5图表2：2025年初至2026年一季度汽车申万二级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................6图表3：2025年初至2026年一季度汽车行业子板块涨跌幅对比（%）...............................................................................6图表4：2025年汽车汽车申万二级行业涨跌幅（%）............................................................................................................6图表5：2026年一季度汽车汽车申万二级行业涨跌幅（%）................................................................................................6图表6：2025年汽车央企上市公司涨跌幅................................................................................................................................7图表7：2026年一季度汽车央企上市公司涨跌幅....................................................................................................................7图表8：汽车行业央企上市公司.................................................................................................................................................8图表9：近三年汽车行业央企上市公司营收占比情况（亿元/%）........................................................................................9图表10：近三年汽车行业央企上市公司净利占比情况（亿元/%）......................................................................................9图表11：近三年汽车行业央企上市公司总资产占比情况（亿元/%）..................................................................................9图表12：近三年汽车行业央企上市公司净资产占比情况（亿元/%）..................................................................................9图表13：汽车行业央企上市公司总资产变动情况（亿元/%）截至2025年底..................................................................10图表14：汽车行业央企上市公司净资产变动情况（亿元/%）截至2025年底..................................................................10图表15：汽车行业央企上市公司营业收入变动情况（亿元/%）截至2025年底..............................................................11图表16：汽车行业央企上市公司归母净利润变动情况（亿元/%）截至2025年底..........................................................11图表17：汽车行业央企上市公司毛利率变动情况（%）截至2025年底..........................................................