能源化工周报—MEG：价格区间运行 地缘消息影响较大

价格区间运行 地缘消息影响较大 2026年5月12日 研究所 王江楠TEL：010-82295006从业资格证号：F03108382投资咨询从业证书号：Z0021543 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇震荡回升，主要原因是原油下跌。五一假期间美伊双方传出备忘录即将达成的消息，油价大幅回调，节后商品市场明显承压。乙二醇开工回升较快，主要是榆林化学、浙江石化装置重启。需求端依旧表现弱势，聚酯品种毛利延续承压的态势。短期价格受消息面影响较大。 下周预测：成本端，原油：关注特朗普访华前后的美伊谈判进程，短期油价仍将维持高波动；煤：煤价创年内新高后，市场参与者对高价接受度有限，市场交易活跃度下降，中旬煤价存在一定回调风险。供应端，海外的装置短期内无法恢复正常运行，仅靠国内产能无法弥补中东货源的缺损，关注海南炼化、盛虹石化、远东联等装置的检修进度。需求端，近期长丝装置暂无变动，头部大厂偏向维持减产暂无扩大减产意向，织造环节谨慎观望。港口库存方面，五月乙二醇基本面依旧呈现大幅去库，港口库存去化将持续兑现。 综合来看，预计乙二醇区间运行，运行区间为4750-5050元/吨运行，保持观望。 二、盘面及现货情况 盘面走势：节后价格跟随原油回跌 周内成交127万手，持仓29.36万手（-0.12万手） MEG主力合约5月11日的收盘价为4833元/吨，较4月29日的收盘价5068元/吨下跌235元/吨，整体变化幅度为-4.64%。 5月11日结算价为4799元/吨，较4月29日的结算价5028元/吨下跌229元/吨，整体变化幅度为-4.55%。 现货内盘：偏高成交5345（5.6），偏低成交4875（5.8） 5.3-5.9周度价格数据 福建：5143.75元/吨（-118.75）张家港：5048.75吨（-46.25）东莞：5143.75元/吨（-118.75）东北：4798.75元/吨（-38.75）本周基差均值为140元/吨，上周均值为98.60元/吨。乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在150-200元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 榆林化学、浙江石化装置重启，国内乙二醇开工回升明显 5.6-5.11：62.79%4.24-4.30：59.82% 石油制开工56.34%，煤制开工73.35%，甲醇制开工62.43% 本周装置变动主要为浙石化装置重启、贵州黔希装置提负、安徽昊源轮停检修、陕煤榆林化学重启。 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 目前油制利润仍受成本压制，煤制因开工提升而有所下滑 海外供应将继续压缩，港口库存去化持续兑现 截止5.7，MEG港口库存为71.4万吨，较上期减少3.15万吨，环比的变动为5.46%。其中张家港44.45万吨，减少4.50万吨；江阴3.00万吨，减少0.50万吨；太仓24.80万吨，减少2.80万吨；上海及常熟2.30万吨，减少0.20万吨。 4.23-4.29：张家港主港日均发货8000吨附近，太仓方向两主要库区日均发货5400吨附近。 四、基本面分析 美伊双方各执一词冲突又起，油价略有下跌 龙头企业减产保价心态浓厚，市场低价货源减少 聚酯工厂周均负荷为82.41%，江浙织机周均负荷为53.50%。 受纺织原料先涨后跌拖累，五一节后坯布市场行情走弱、接单乏力，涤纶长丝整体需求偏弱。 产业链利润分化，原料涨幅优于聚酯成品，瓶片盈利表现相对亮眼 供应端，短纤装置减产计划增多，因此开工下滑，供应收缩；需求端，终端需求逐步走弱，且下游加工差低位运行，因此下游开工积极性差，对涤纶短纤需求疲软。 供应端方面，瓶片行业开工延续低位，现货流动性依然偏紧，供应端与成本端形成共振，对价格存在底部支撑。需求端维持谨慎，内贸市场仍以刚需小单跟进为主，下游对高价接受度有限。 织造市场整体交投清淡，坯布订单仅局部零星跟进 国内的内销行情持续走弱，多数织造企业反映现货订单不足，现阶段以适量生产坯布库存为主，因此加弹及织造行业开机率节后修复节奏偏缓。外贸端坯布订单虽有回暖，东南亚、非洲、欧美等海外订单均有增量，但整体体量有限。 截至5.07，吴江地区喷水织机开机率在59.09%（3.62%），长兴地区喷水织机开机率在61.14%（4.53%），萧绍地区圆机开机率在44.77%（2.95%），海宁地区经编开机率在51.50%（6.20%），常熟地区经编开机率在38.00%（-2.00%）。 地缘局势不断反转但主流给到下行预期，下游维持观望、谨慎采购降风险 4.30-5.09，聚酯产销周内平均估算为5成。 一方面是假期下游有适当停机减产，刚需下降；另一方面是假期至今中东局势反转起伏较大，产业链上游波动幅度较大，下游总体预期看空，谨慎采购；最后是下游此前在4月底有集中补库，原料持仓尚可短期足够消化，因此5月上旬下游采购较少、长丝产销冷清。 中游库存无法向终端转移，聚酯库存持续累积 截止5.07，长丝库存继续上升，供给收缩力度有限。 涤纶短纤主流工厂库存天数为12.28天，较上期增加0.39天。 POY平均库存天数为27.50天FDY平均库存天数为33.20天DTY平均库存天数为36.30天 聚酯切片工厂库存天数14.37天，较上期增加0.13天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商