能源化工周报2024年1月第4周：市场未有明显驱动TA区间整理 MEG修复估值近期震荡运行

2024年1月第4周 【能源化工周报】 市场未有明显驱动TA区间整理MEG修复估值近期震荡运行 PTA ◼成本：地缘危机及红海限制尚存，看弱经济前景下的原油底部支撑存在，PX方面调油支撑下PX价格走强，但PX现货货源充足，或限制PX涨幅。 ◼供给：装置上，逸盛海南1#重启，福海创降低负荷，国产开工负荷基本上维稳，预计本周PTA产量微幅波动，一季度仍有新装置计划投产，远月累库预期仍存。 ◼需求：聚酯行业周度平均产能利用率：86%偏上，较上期窄幅下滑。目前来看，虽有装置计划重启，如仪化、盛虹，但较多聚酯工厂下周有装置计划检修，国内聚酯行业供应将小幅下滑，随着后期企业陆续放假，终端开工率或持续下降，短期需求仍有韧性，关注节前补库情况。 ◼库存：截至上周，PTA行业库存量在437.43万吨，环比+9.61万吨。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 联系人：徐舒萌从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 ◼利润：本周期，PTA成本平均在5470.60元/吨，环比+55.36元/吨；PTA利润平均在96.36元/吨，PTA加工费平均在268.80元/吨。 ◼总结：市场对于油价走势暂无明确方向，短期油价区间震荡成本支撑有限，PTA开工维持相对高位水平，有供应商降负、计划月底检修，缓和季节性累库压力，但聚酯季节性检修逐步兑现，阶段性补货逐步进入尾声，以及后期新装置投产影响，供需预期偏弱，TA区间整理为主。 策略观点 市场未有明显驱动，供需预期转弱情况下，PTA区间整理为主，关注累库情况。 风险提示 1)原油价格大幅下跌；2)新装置投产超预期。 MEG ◼供给：供应方面，国内乙二醇总产能利用率58.91%，环比升2.12%，其中一体化装置产能利用率60.67%，环比升2.23%；煤制乙二醇产能利用率55.78%，环比升1.92%，本周供应端国产量预计上升，但进口货到货减少，总供应量变化不大。 ◼需求:聚酯开工率近期有所恢复，传统旺季已过，冬季订单基本进入尾声，后续订单暂不明朗。多数织造厂商反馈随着前期手内订单逐渐交付下，新单承接动力不足，下游厂商手内成品库存较高，首选清库为主，备货下单意愿不强，继续关注下游终端需求及产销变化。 ◼库存:截至1月22日，华东主港地区MEG港口库存总量88.49万吨，较上一统计周期减少4.51万吨。本周到港较少，下游刚性需求采购港区发货稳定，华东主港库存持续去化。 ◼利润：截至上周，乙二醇一体化行业利润-148.33美元/吨，环比降8.32%。 ◼总结：成本端来看，成本端油价区间震荡，对市场影响有限，供应端来看，港口到货量有所减少，且近期天气影响下整体到货周期仍有延迟的概率；而国产装置开工回升，供应总量变化有限，需求来看，本周虽有部分聚酯工厂检修，但随着企业放假工人陆续返乡，终端开工仍存下降预期，关注节前补库节奏，短期基本面边际改善，MEG估值修复，整体维持震荡运行，继续关注供应恢复以及下游聚酯产销情况。 策略观点 目前来看，基本面边际改善，MEG震荡运行为主，中期关注新增投产装置以及港口库存变化。 风险提示 1）新装置投产不及预期；2）需求复工不及预期。 PTA&MEG数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系