能源化工周报2023年11月第3周：宏观利空施压油价波动加剧 近期供需维稳EG震荡整理

2023年11月第3周 【能源化工周报】 宏观利空施压油价波动加剧近期供需维稳EG震荡整理 原油 ◼供给：巴以局势近期没有实质性进展，导致供应风险弱化明显。此外虽然沙特和俄罗斯重申减产立场，但关于减产没有新的举措推出，由此带来的利好动力不足。整体来看，供应端的利好支撑暂无增强。 ◼需求：美国汽油消费进入淡季，美国及中国炼厂开工率均出现下滑，燃油需求阶段性走弱。此外近期经济数据也表现欠佳，不及预期的数据令市场担忧经济前景，也对原油需求形成拖累。整体来看，需求端利空占据上风。 ◼库存：截至上周，美国商业原油库存骤增1190万桶；汽油库存减少40万桶；馏分油库存增加了100万桶，比五年同期低12%。 ◼总结：基本面OPEC+减产策略年内继续维持，中东地缘局势影响虽有减弱，但供应端利好支撑仍存，需求端美国出行高峰期已经结束，成品油需求逐渐转弱叠加全球经济疲软的大环境，需求端或存走弱迹象，宏观面仍存较大不确定性，虽然上周美联储表示11月暂停加息，但欧美经济数据表现较弱，市场仍担忧经济压力对原油需求前景的压制，注意提防宏观风险。短期油价波动剧烈，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期，关注市场消息面变化。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 联系人：徐舒萌从业资格号：F3043025Email：xushumeng@zrhxqh.com 策略观点 近期影响因素较多油价延续高波动，中期来看基本面与宏观面相互博弈，关注市场消息面指引。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 风险提示 1)地缘政治局势缓和；2)OPEC+减产执行情况。 MEG ◼供给：供应方面，国内乙二醇总产能利用率56.54%，环比升0.88%，其中一体化装置产能利用率56.73%，环比升1.42%；煤制乙二醇产能利用率56.18%，环比降0.20%，近期国内产量维持平稳运行，进口量有一定减少预期下，供应压力较此前有所减缓。 ◼需求:聚酯开工率近期有所恢复，但传统旺季已过，冬季订单基本进入尾声，后续订单暂不明朗。多数织造厂商反馈进1月随着前期手内订单逐渐交付下，新单承接动力不足，下游厂商手内成品库存较高，首选清库为主，备货下单意愿不强，关注下游终端需求及产销变化。 ◼库存:截至上周，华东主港地区MEG港口库存总量115.47万吨，较上一统计周期减少0.36万吨。国际油价持续下挫，成本端支持减弱，下游采购心态谨慎，然刚性需求仍在，近期到港偏上，本周期主港库存小幅去化。 ◼利润：截至上周，中国石油级乙二醇样本利润为-227.89美元/吨，较上周上涨13.99美元/吨，环比上涨5.78%。 ◼总结：原油与煤炭双双处于下跌走势中，乙二醇成本端呈现下移趋势，但是乙二醇现金长期维持低位下，市场成本逻辑影响有限，近期国内产量维持平稳运行，进口量有一定减少预期下，市场供应预期减少，下游来看，聚酯开工率维持偏高位置运行，但传统旺季已过，冬季订单基本进入尾声，后续订单暂不明朗，基本面维稳影响下预计EG维持震荡整理，关注供应恢复以及下游聚酯产销情况，关注供需面变化。 策略观点 目前来看，国内供需端保持稳定，方向性驱动不足预计EG维持震荡整理，中期关注新增投产装置以及下游需求端变化。 风险提示 1）新装置投产不及预期；2）需求复工不及预期。 原油数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 PTA&MEG数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系